高盛：2016年“区块链”（Blockchain）研究报告

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1、TableofContents介绍1.1投资组合经理之摘要1.2区块链简介1.3从理论走向实践：7个案例分析1.4案例分析1：声誉管理助益共享经济1.5案例分析2：用区块链构筑分布式智能电网1.6案例分析3：减少房地产产权保险交易成本1.7案例分析4：资本市场——美国现金股票市场1.8澳洲证交所：现有的交易后服务-区块链试验平台1.9案例分析5：资本市场——再回购协议1.10案例分析6：资本市场——杠杆贷款交易1.11案例分析7：反洗钱和“知晓客户”合规性1.12区块链创新者：精选私有企业1.13区块链创新者：上市企业

2、赋能者1.14披露附录1.151支付/金融技术JamesSchneider,Ph.D.james.schneider@gs.comJordanFoxjordan.fox@gs.comPierreSafapierre.safa@gs.com2金融业AlexanderBlostein,CFAalexander.blostein@gs.comIngridGroer,CFAingrid.groer@gs.comConorFitzgeraldconor.fitzgerald@gs.comEricBeardsley,CFAeric

3、.beardsley@gs.comGraysonBarnard,CFAgrayson.barnard@gs.com能源BrianLee,CFArian.K.Lee@gs.comMichaelLapidesmichael.lapides@gs.comHankElderhank.elder@gs.com旅馆/休闲业StevenKent,CFAsteven.kent@gs.comLaraFourmanlara.fourman@gs.com管理RobertBoroujerdirobert.boroujerdi@gs.com译者

4、/David.Li（如有错漏，敢请斧正）微信：象胥李/DavidthePangwaerEmail:DavidthePangwaer@hotmail.com比特币地址：1Gfwdth3auowBNPShWMBMotfyUc2pR3gKF3投资组合经理之摘要现在硅谷和华尔街都为了区块链着迷，逐渐忘记了作为其技术源头的比特币。但对其潜在应用的讨论仍十分抽象和深奥。焦点在于使用分布式账本建立去中心化市场，并削弱现有中间商的控制权。但区块链的潜力比这种单薄的说法来得更加细致也更加深远。从理论到实践，我们探索一系列特定的真实世界的

5、应用场景，涵盖各类市场和产业，包括休旅业、能源、房地产和金融。我们阐明区块链的特性最适应现有的哪些商业问题，并量化其如何改变产业现状。我们突出展示那些将探索或赋能这一进程的私有和上市企业——并分析区块链可以创造哪些新的利润池，或是破坏哪些旧的利润池。值得注意的是，在这些应用中，区块链不仅仅在于去中间商化。某些情况下，区块链会对现有市场和参与者造成破坏作用，而其他情况下，它有望能通过减少劳动密集型流程、消除重复劳动而减少成本。某些情况下，它可以触及之前未开发的资源供应而创造新的市场。相同的思路是，赋能一个本质上全新的、可

6、以被多个组织采用的数据库技术，区块链可以构筑解决问题基础、或是能抓住那些现有体系无力实现的机会（区块链和运行原理简介，见后续章节）4区块链简介什么是区块链？区块链的核心潜力在于分布式数据库的特性及其如何助益透明、安全和效率。过去，机构们使用中央数据储存库来支持交易流程和计算。对数据库的控制权在其拥有者手中，后者管理着对数据库的访问和更新权限，这限制了透明程度和可扩展性，也使得外部人士难以确保数据记录没有被操纵。由于技术限制，分布式数据库基本上是不可能实现的。但随着软件、通信和加密技术的进步，现在一个跨组织的分布式数据库

7、变得可能了。区块链最纯粹的应用形态——比特币用它来建立和追踪加密货币单位——是一个共享的电子交易账本，以一个抗干扰的、对所有人公开可见的链条形式，由全网参与者共同记录和验证。许可制或私有变种会在此之上增加一层特权，以决定谁可以参与到这个链条上——而我们预期大多数的商业应用都会使用某种形式的许可制模型。（我们在最后章节收录了正在为现实世界中区块链的应用铺平道路的50个私有企业和10个上市企业。）区块链有什么好处？我们相信区块链透明、安全和效率的特性会使得它尤其适合那些被低效率拖累的企业转型、适合为基于分布式市场和技术的新

8、商业模型赋能。区块链并非万能药，也不是破碎商业流程的替代品，但我们相信它特别适合应对如下问题：在物联网中，促进多方间安全、去中心化的交易：基于账本天然去中心化的特质，区块链对于处理特别多方参与的分布式交易尤其高效。而且，基于多方间的加密确认和验证流程，区块链为每个交易都提供了高度的安全性。随着新的分布式经济模型逐渐进化，覆盖数千万