经济复苏时间不确定

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1、经济复苏时间不确定油价进一步上涨受阻——普氏能源资讯，2009年6月30日2008年12月2009年2月2008年7月2009年6月—布伦特—WTI…趋势线全球原油价格继此前一周短暂突破70美元/桶水平后，全球原油基准价格上周徘徊在略低于70美元/桶的水平。截至上周五（6月26日），WTI和布伦特期价分别收报69.16美元/桶和68.92美元/桶。自今年初触底以来，油价已翻了近一番，但近几周来未能进一步上涨，原因是市场对于全球金融危机是否处于最后阶段缺乏共识。一方面，有广泛报道称经合组织（OECD）上

2、周表示全球经济放缓的趋势正在触底，而经济于2010年复苏的可能性近期已有所增加。但同时也有报道称，世界银行（WorldBank）上周表示世界可能正在进入一个持续低增长的新时期。此前，世界银行调低了对今年全球经济增长率的预测。世行目前预计全球GDP（国内生产总值）将收缩2.9%，而其较早前的预测为收缩1.7%。世行调整后的预测数据已将以下两项因素纳入考虑：发达国家经济预计收缩4.5%，及发展中国家经济预计增长1.2%。美联储因美国经济“疲软”而决定维持接近于零的利率水平，这是油价进一步上涨受阻的另一个原

3、因。最近发布的统计数据并未支持美国或全球经济正处于决定性转折点的观点。独立能源分析师吉姆·里特布斯克（JimRitterbusch）在一份报告中称：“[原油价格]受股市走软的影响似乎超过了美元下滑所带来的影响。多种4不同经济指标的推拉作用成为本周能源交易的特征，但其已为原油市场提供足够支持，并鼓励投机资金源源流向多方。”上周四WTI期价上涨主要是因为尼日利亚的石油产能损失和炼厂关闭。NewEdge能源分析师安东尼·哈尔夫（AntoineHalff）说：“和近期涨势中所见的情况相比，由于一度萎缩的剩余产

4、能正在恢复，即使像伊朗这样大的生产国发生供应中断，其冲击力也更容易被市场所消化，除非对经济增长的预期危及市场对安全缓冲的看法。”中国的高硫原油需求增加导致布伦特/迪拜原油价差逆转相关消息方面，由于中国的高硫原油需求强劲，加上欧佩克近期减产中的高硫原油减幅超过低硫原油，近几周来亚洲基准迪拜原油价格几度被推至高于布伦特原油价格的水平。6月初以来，这两种基准原油的价格关系已四度逆转，实属罕见。上周五亚洲收市时，8月装船的迪拜原油价格收报70.75美元/桶，较同月装船的布伦特原油价格高28美分/桶。6月25日

5、，布伦特/迪拜原油现船货价差为-42美分/桶。布伦特和迪拜原油的价格关系也曾在6月16日和6月23日逆转，上述两个日期的布伦特/迪拜原油现船货价差分别为-12美分/桶和-25美分/桶。作为低硫原油基准的布伦特，其交易价格通常高于较低等级的高硫原油基准迪拜原油。该价差多次逆转是因为在高硫原油供应收紧的情况下对其需求增加。新加坡方面的一位交易商表示：“高硫原油非常紧张。”中国需求不断增加，加上欧佩克成员国在执行欧佩克今年的减产目标时倾向于减产重质高硫原油而非轻质原油，这两个因素共同推高了迪拜原油价格。普氏

6、根据中国政府近期发布的数据估算，中国炼油商的原油加工量在5月达到3119万吨（737万桶/日）的历史高位。中国近年来已开始实施提升其二级炼油能力的计划，以便处理其日益增加的、通过长期供应合同从各产油国进口的重质高硫原油。此外交易商称，今年欧佩克成员国在某些情况下将对亚洲期约客户的月度原油供应量削减多达15%，此举刺激了对其他中东原油的现船货采购，继而推高基准迪拜原油价格。驾车旺季已开始但美国汽油库存仍继续上升美国经济危机远未结束的另一个迹象是，尽管驾车旺季已经开始，美国石油协会的数据显示上周汽油库存仍

7、进一步膨胀。截至6月19日一周，汽油库存增加370万桶至2.114亿桶，较去年同期水平高98.5万桶。上述4期间的汽油需求下降41.7万桶/日至911.6万桶/日，而产量攀升25.3万桶/日至928.8万桶/日，原因是炼油商利用高企的RBOB裂解价差以获利。汽油产量大幅增加与炼厂加工量上升一致，后者攀升32.9万桶/日至1506万桶/日。尽管炼厂开工率上升，剩余炼能仍达到250万桶/日，暗示需求的任何上升都可以轻易通过提高开工率来满足。虽然炼厂加工量有所增加，原油进口量仍下降73.7万桶/日至861.

8、3万桶/日，就每年此时而言这是异常低的水平。欧佩克称非基本面因素导致市场处于“不稳定状态”欧佩克上周四称，世界石油市场处于“脆弱及不稳定状态，”并称该组织准备好在有必要时将迅速行动，以调整原油产量水平。最新一期欧佩克公报（OPECBulletin）中发表的一份评论称，油价目前“更接近支持未来产能所需的充足投资计划的水平，”但其并不受供需基本面支持。欧佩克指出，尽管供应继续高于需求，且经合组织商业库存依然远高于5年平均水平，但原油价格已大幅反弹。欧佩克称，