湖南省上市公司r&d投入影响因素的实证——基于企业财务视角

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1、区域经济

2、Districteconomy湖南省上市公司R&D投入影响因素的实证研究——基于企业财务视角张娜湖南大学湖南长沙410079摘要:本文以湖南省上市公司2009-2011年的研发投入情况为考察对象,从企业的财务视角来研究对研发投入强度的影响,研究结果表明:湖南省上市公司R&D(研究与开发,Research&Development,简称R&D)投入并不以企业盈利能力为基础,R&D支出高的企业负债率较低,研发技术人员与企业未来成长性显著正相关,人才的投入能很好的促进企业未来的增长,且民营上市公司的创新绩效更明显,但总体上湖南省研发水平有待提高,在目前建设“四化两型”社

3、会的同时,如何加大企业技术创新并推动技术创新成果转化为强大生产力,是湖南未来经济发展的重要课题。关键词:R&D支出;影响因素;财务视角;湖南上市公司一、引言假设1:企业的盈利能力与R&D投入强度正相关。随着科学技术的快速发展,企业之间的竞争越来越激励,2、企业的负债状况对企业R&D投入的影响分析竞争的核心逐渐转移向科技和人才。企业要生存和发展,必当企业背负着较高的负债时,迫于每年固定利息支出的须加快自主技术创新,保持并不断提高企业自身的竞争优势,压力,必然会倾向于减少R&D这种高风险高投入的支出。而这一切离不开企业的研究与开发。在经济全球化和市场经Bhagat(1995)

4、的研究认为高杠杆公司应该削减R&D支济日益成熟的情况下,企业的研发投入是其核心竞争力的源泉出。RahimBah、PascalDumontier(2001)对欧洲、日本、与持续发展的动力,同时企业取得的R&D技术成果由企业运用英国和美国的研发活动密集型企业和非研发型企业的财务政于生产实际转化为生产力,从而推动经济的发展。因此,企业策进行了横向比较,由于存在投资不足、资产替代、资产专用的R&D活动与投入非常重要。性强和高度信息不对称,研发活动密集型企业具有相对较低的自1996年以来,中国自主创新投入持续高速增长,到2010负债比率。目前我国处于银行间接融资主导模式的金融体系,

5、年,我国R&D经费投入达到了5802.1亿元,位居世界第四。银行信贷对企业的投资影响举足轻重,但是就我国目前经济环2002年以来,湖南省R&D经费支出虽然增长较快,但与全国及境来说,我国商业银行在信贷资源稀缺和确保信贷资产质量的其他省市比还有差距,与经济社会发展水平不相适应,2006年,前提下,必然会偏爱低风险、高收益的项目和企业,致使高风湖南省R&D经费支出在全国排第17位,R&D投入强度仅为全险的企业研发活动缺乏银行信贷的支持,文芳(2010)的研究也国平均水平的一半,在全国排第20位。企业的研发投入明显不证明了公司负债水平与R&D投入强度负相关。结合以上分析,足,9

6、0％以上的企业从R&D经费投入上看缺乏竞争力。因此,本文提出如下假设:本文以湖南上市公司为样本,分析上市公司R&D投入的影响假设2:企业的资产负债率与R&D投入强度负相关。因素。3、企业的发展能力对企业R&D投入的影响分析近年来研究R&D支出的影响因素很多,而企业的财务状况企业的发展能力是指企业扩大规模、壮大实力的潜在能无疑是影响R&D投入强度最重要的方面,因此本文基于湖南省力。发展前景好、高成长性的公司有动机投入更多的研发费上市公司财务状况视角研究对R&D投入强度的影响,以便政府用来创造成长机会,Dengetal.(1999)的研究结果表明高新制定相应的措施,鼓励和引导

7、企业加大研发投入,提高自主技术企业的专利数目和研发密度都与其未来成长机会存在显创新水平。著的正相关关系。陈海声和曹梁斌(2012)关于R&D投入与企业业绩关系研究中认为上市公司R&D投入对当期发展能力有二、上市公司R&D投入的影响因素理论分析及其假设显著正影响。以往文献中关于企业发展能力的衡量,Harly和由于影响公司R&D支出的影响因素很多,王任飞(2005)分Roy(2002)选用MBA(资产市场价值与帐面价值之比)作析了可能对企业R&D支出产生影响的10种内部因素(包括企业为衡量企业成长性的指标,吴世农(1999)认为营业收入增规模、盈利能力、出口导向、公司战略、资

8、本结构等),在如长率是影响企业成长性关键因素之一。由于我国上市公司的此众多的影响因素里,企业的财务状况无疑与R&D支出紧密相市场价值难以准确计量,MBA指标并不可行,所以笔者认为关,因此本文基于企业内部财务状况的视角来考察R&D投入的选取营业收入增长率同样能反映企业的发展能力。综合以上影响因素。分析,本文提出如下假设:1、企业的盈利状况对企业R&D投入的影响分析假设3:企业的成长性(营业收入增长率)与R&D投入正相ElisabethandVolker(2007)的研究指出,在企业R&D投关。入方面,由于其具有技术复杂性、产出不