基于财务绩效变化的企业社会责任战略决策倾向及权变思考

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1、基于财务绩效变化的企业社会责任战略决策倾向及权变思考白贵玉徐向艺刘洪正济南大学商学院全球能源互联网（山东）协同创新中心山东大学管理学院国网山东省电力公司电力科学研究院摘要：社会责任履行可以满足利益相关者对公司的期待与需求，对提高公司声誉和外部评价、为公司获取持续竞争优势具有重要积极意义。以我国电力行业上市公司为研究样本，对财务绩效和社会责任战略决策的关系进行实证分析，发现财务绩效状态对社会责任战略决策存在非线性影响，具体表现为:随着财务绩效由好向坏的变化，上市公司社会责任战略呈现先消极再积极的U型曲线变化。在考察媒体关注和控股股东关注双重视角下财务绩效与社会责任战略关系的权变

2、变化后发现，媒体关注对财务绩效与社会责任战略关系的调节作用不显著，控股股东关注会显著弱化财务绩效对社会责任战略决策的影响。关键词:社会责任;财务绩效;媒体关注;控股股东关注;基金：国家自然科学青年科学基金项目（项目编号：71602099）一、引言党的十八届五中全会明确提岀“十三五期间应当全面推进和落实创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念”，这为我国企业未来经济发展方式提出了新的要求，也意味着企业间的竞争方式和本质都会逐渐发生变化。实施积极的社会责任战略可以满足利益相关者对公司的期待与需求，对提升公司声誉和外部评价具有积极意义，是我国企业在新型发展理念条件下获取竞争优势、持

3、续成长的有效途径。但是，积极履行社会责任的成本消耗使得管理实践中不同企业的社会责任战略体现出较大的差异。因此，分析上市公司社会责任履行战略的决策动因逐渐成为实践和学术界共同关注的课题。目前学术界关于企业履行社会责任影响因素的研究主要体现在以下儿个方面:一是基于公司内部治理机制和组织结构特征探索社会责任的实施动因，比如Bearetal.(2010)提出董事会构成的多样性与企业社会责任履行呈正相关关系。王海妹等(2014)的研究表明机构持股对上市公司履行社会责任有积极影响。二是基于企业决策层个人特质探索企业履行社会责任的规律性，比如黄荷暑、周泽将(2015)认为，女性高管对于企业

4、履行社会责任的积极作用更强。三是基于外部环境特征分析企业履行社会责任的影响因素，比如周中胜等(2012)对制度环境与社会责任履行的关联性进行了分析，提岀在政府对经济干预程度越低、法律环境越完善以及要素市场越发达的地区，企业的社会责任履行状况越好。杨忠智、乔印虎(2013)的研究表明，垄断程度较高的行业其社会责任履行情况耍好于竞争程度较高的行业。总之，虽然目前关于社会责任战略实施动因的研究很多，但是仍存在以下两点缺陷:一是研究的视角多集中于结构安排层面，比如治理机制、组织结构、人事和环境特征等，都是基于结构特征探索有利于企业生成积极履行社会责任倾向的条件安排，基于企业经营状态视

5、角的探索尚显不足，比如公司的财务绩效状态，常常被用来分析履行社会责任的后果，而事实上财务绩效是公司履行社会责任的重要资源，很大程度上会对社会战略的倾向产牛影响。二是对研究行业的细分不够，事实上行业差异也会在很大程度上影响社会责任战略的决策逻辑。在此背景下，本文以我国电力行业上市公司为研究样本，基于资源基础理论和委托代理理论对财务绩效状态和社会责任战略决策的关联性进行实证分析，并从外部和内部双重视角考察媒体和控股股东关注度对该相关性的权变影响。本研究可进一步丰富社会责任研究的理论框架，研究结论对于我国电力行业上市公司完善社会责任战略决策机制、提升公司治理水平也有一定的借鉴意义。

6、二、理论分析与研究假设(-)基于上市公司财务绩效表现差异的社会责任战略决策演变规律随着学术研究的深入和管理实践的发展，“履行社会责任可通过多个途径对上市公司的经营发展产牛积极影响，其是企业持续发展的重要影响因素之一”这一观点逐渐成为共识(Falck、Heblich,2007)。李姝、谢晓嫣(2014)的研究表明，社会责任履行度越高，越有助于提升民营企业债务融资能力。Servaes.Tamayo(2013)验证了履行社会责任对提升公司价值的积极作用。但是履行社会责任也会给企业带来成本压力，并且其积极效应的实现具有一定的滞后性，这就使得我国电力上市公司基于财务绩效表现的社会责任战

7、略决策逻辑更加复杂。具体分析如下：1.财务资源稀缺性决定了其在社会责任战略决策过程中的积极意义：资源基础理论视角下财务绩效与社会责任战略决策积极性的同向关联逻辑。资源基础理论认为企业是各种资源的集合体，且资源的异质性状态会影响企业的经营决策(Hittetal.,2016)。财务绩效表现是上市公司财务资源丰富程度的体现，也是其实施社会责任战略的基本保障，但是财务资源也具有较强的稀缺性，其对社会责任的影响路径主要包括：（1）从决策偏好和倾向性方面来看，财务绩效表现较好时，上市公司管理层在一定程度上己经完成了