中国石化企业跨国并购研究

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1、●■043025095武庆山中国石化企业跨国并购研究资料来源：根据联合国贸易与发展组织(2004年世界投资报告》整理(2)跨国并购的规模较大20世纪90年代以来，随着全球经济一体化的程度逐渐加深，企业越来越注重从全球的视野对资源进行优化，全球的产业结构也随之发生了重大的调整，各行各业跨国并购也蓬勃发展，并购规模也比历史上几次的并购浪潮有了更大的发展。2000年美国在线以1600亿美元并购时代华纳，更是打破了历史上并购交易额的纪录。图2．3为95-03年全球最大的并购案。时间并购方被并购方交易金额1995迪斯尼美国广播公司190亿美元

2、1996波音麦道公司133亿美元1998奔驰克莱斯勒公司930亿美元1999朗讯艾森德通讯公司203亿美元2000美国在线时代华纳公司1600亿美元2003美洲银行波士顿舰队金融公司492．61亿美元图2．31995—2003年全球最大的并购案2003年发生的全球十大并购案例中，最小的交易额也有77．8亿美元，并且占全球交易数字约0．1％的比例却占据全球交易额的40％以上。(3)实施主体主要为跨国公司根据联合国的定义，跨国公司(MNCs)应具有以下三个特性：(1)经营的跨国性。即跨国公司的各个实体分布于多个国家从事经营活动，但一般以

3、某一国企业为核心，受该国企业的管理、控制和指挥；(2)战略的全球性。即跨国公司在进行战略决策时，要从整个公司利益出发，并着眼于整个世界市场，在全球范围内制定其生产、销售和拓展等方面的政策和策略，以获得最大限度和长远的高额利润；(3)内部的互联性，即跨国公司内部诸实体之间，尤其是母公司与子公司之间存在着不同形式的密切联系，从而使母公司或其内部的其它实体能分享知识、资源，分担责任a有的学者则把收入来源有20％以上来自海外的公司定义为跨国公司。在跨国并购的实施过程当中，企业往往要投入大量的财力、人力，并且并购操作要涉及到技术、财务、国际规

4、则及法律等等的诸多因素，企业没有一定的规模，或者诸多的优势，很难去实施这一行为。因此，跨国并购实施的主体主要为跨国公司。随着经济全球化时代的到来，跨国公司的影响力日益增大，己成为当代世界经济中最重要的支柱力量。据世界贸易组织2005年的统计，目前，世界上约有6．5万家各行业和跨行业的跨国公司，直接投资于各地区的分公司己达86万家，总营业额为19万亿美元，控制了世界生产总值的40—50％，国际贸易的50—60％，国际技术贸易的箝6页●■043025095武庆山中国石化企业跨国并购研究60—70％，产业研究开发的80—90％，对外直接投

5、资的90％，还控制了国际行业标准、核心技术，影响着全球经济并基本上左右着经济全球化趋势。(4)跨国并购主要发生欧美、日本市场化程度高的国家之间，发展中国家发展迅速世界贸易与发展组织的统计数据显示，从70年代以来，世界FDI的地理格局呈现“三极化”，即无论其流出和流入都主要在美、欧、B_-者之间进行，发展中国家和地区流入额在世界上也仅占1／4左右。所谓“三极”既是FDI的主要供应者，也是主要的吸收者。但在近几年的并购浪潮中，“三极”变成了两极，日本在跨国并购中的比例逐渐减少。发展中国家，尤其中国、印度等经济体所占的比例有所上升。中国印

6、度美国英国发展中田家和经济体麓达国家和经济体世界图2．42004年全球主要经济体跨国并购流出额备注：数据为涉及资产10％以上的并购交易。资料来源：根据联合国贸发组织(uNCTAD)发布的2004年世界投资报告整理。(5)从产业结构来看，跨过并购主要集中在服务、资源和技术密集型产业跨国并购大都集中在竞争性强的行业。主要分布在金融、保险、石油化工等产业，它们均属于资本、技术密集型及对企业管理要求比较高的行业。由于竞争异常激烈，产业的布局调整也比较快，通过跨国并购、整合，产业比较容易得到优化。并购产业分布趋势变化主要是由于随着全球化浪潮的

7、发展，各国服务、贸易领域的市场开放度越来越大，金融、保险、电信、流通等行业的跨国购并成为推动跨国投资的最重要力量。而传统制造业领域，如汽车、电子、医药、化工等的跨国购并，很大程度上也依赖于服务贸易自由化的发展。(6)从并购的类型来看，行业并购、横向并购成为跨国并购的发展趋势当前并购的另一个特点是横向并购颇为流行。制造业曾经是纵向一体化的典型，但进入90年代后，其纵向一体化的趋势发生逆转。很多公司开始将生产的非关键环节交给其他企业，自己侧重于一些关键的业务，外包成为制造业改善公司业务结构，提升效率的一种重要方式。并且由于竞争越来越激烈

8、，跨国公司都在调整产业战略，第7页●■043025095武庆山中国石化企业跨国并购研究逐步剥离不良或者是非优势的资产，集中资源在优势产品上面。尤其在资源型的石化产业领域里，在一定程度上，规模、资源和产品结构显得更为重要。因此，90年代