利率市场化过程中的我国金融市场风险分析

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1、一引言包括四个部分；首先从利率市场化的理论基础和实践过程引出利率市场化的风险问题，从而提出本文的研究对象和写作目的，然后是关于利率市场化风险方面的国内外文献回顾：第三部分是本文的创新之处，即从当前实际和整个金融体系的角度去系统阐述如何防范利率市场化过程的风险问题；第四部分是介绍本文的具体结构。正文部分共分五章，第一章是利率市场化的理论回顾，包括利率市场化的含义、理论基础和金融风险概述；第二章至第四章分析了利率市场化过程的金融风险，具体分商业银行、保险业、证券业这三大部分详细展开并讨论；第五章是利率市场化中的风险管理手段及具体

2、的政策建议，详细分析了利率风险的定义、分类、测量，并展开介绍了国际上通用的管理方式，即利用资产负债管理技术和衍生金融工具综合管理的具体做法。进而提出在当前利率市场化推进过程中防范利率风险的具体建议。7第一章利率市场化的含义及其理论依据利率市场化是金融体制深化改革的重要步骤，也是完成金融体制改革不可或缺的环节。利率市场化意味着中央银行逐步放松和取消对利率的管制，利率的决定权交给市场，由市场资金供求关系决定利率水平。世界利率市场化改革潮流始于20世纪70年代。之后，利率市场化逐步发展成为世界各国经济金融体制改革不可回避的课题。近

3、年来，我国利率市场化改革大力推进。1996年以后，先后放开了银行间拆借市场利率、债券市场利率及银行间市场国债和政策性金融债的发行利率：放开了境内外币贷款和大额外币存款利率；开展人民币长期大额协议存款；逐步扩大人民币贷款利率的浮动区间。尤其是2004年，利率市场化迈出了重要步伐：1月1日再次扩大了金融机构贷款利率浮动区间，3月25日实行再贷款浮息制度，10月29日放开商业银行贷款利率上限，城乡信用社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2．3倍，实行人民币存款利率下浮制度。2005年1月31日，中国人民银行发布《稳步推进利率市场化报

4、告》202005年3月16日，人民银行大幅度降低超额准备金利率，并完全放开金融机构同业存款利率。目前，尚未进入市场化改革进程的唯有存款利率的上限、贷款利率的下限和法定存款准备金利率等少数利率品种。2006年初，人民银行先后推出利率互换，以及通过银行问同业中心正式发布回购定盘利率，配合央行每周公开市场操作发行的3个月和1年期央行票据，这标志着货币市场基准利率的基本形成。第一节利率市场化的含义利率市场化，是货币管理当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主地决定利率，其核心内容是利率形成机制的市场化，包括利率决定、利率传导、利率

5、结构和利率管理等的市场化。对利率市场化的理解有两种：一是从市场角度，利率市场化是指政府完全或部分放弃对利率的直接管制，利率由市场上资金的供求关系决定，按价值规律自发调节；二是从制度角度，利率市场化是指在一定时期内中央银行根据现实经济环境及经济政策要求等，通过在市场机制调节下的利率政策效应来影响和促进货币政策目标的实现与国民经济的发展。利率市场化至少包括以下几方面的含义：l、利率水平由市场决定．利率作为货币资金这种特殊商品的价格，其高低应受制于货币资金的供求状况，而决定货币资金供求的则是所有参与市场交易的8经济主体。经济主体享

6、有利率决定权，就整个市场的利率水平而言，则取决于所有参与者市场的交易活动，并因交易数量、期限及风险的不同而形成一个利率体系。市场化的利率体系具有自动调节的作用。当经济过于萧条时，过少的资金需求将促使利率水平的下降，从而激发资金需求的增加：当经济处于高涨时，过度的需求将促使利率水平的上升，从而缩减对资金的需求。特别需要指出的是，商业银行对存贷款的定价权应是利率市场化的重要内容。商业银行作为经营货币信用业务的特殊企业，其经营活动对整个金融市场乃至整个社会具有极为重要的影响。只有当商业银行能够自主地确定存贷款利率，才能在经营活动中

7、对利率变动的幅度和方向作出预期，才能对不同行业、风险程度不同的投资准确的确定其价格。并且，也只有在这个基础上，中央银行对基础货币及基准利率的调控才具有弹性。2、利率市场化是一个渐进的过程．利率市场化是利率体制和利率决定机制变迁的过程。随着这一过程的不断深化，整个利率体系中由资金市场供求关系决定的利率(市场利率)的比例越来越大，由货币管理当局直接干预的成分越来越小，同时，市场利率越来越接近于资金供求的均衡利率。要实现均衡利率，资金市场必须一体化，因而利率市场化的过程也将伴随着决定利率的市场环境的变迁：由局部到整体；由个别分割的

8、市场到全国乃至全球市场一体化：各种金融限制，尤其是对利率的直接控制由多到少。3、基准利率的形成非常关键。在多样化的利率体系中，各种利率彼此联系、相互影响。在这个体系中，必然会有一种或少数几种利率对于利率体系的总体变动产生决定性影响，这种利率形成整个市场的“基准”。就其影响面、风险度和市场性