风险投资公司财务风险管理分析

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1、第一章绪论在风险资本运动过程中的成因和特点进行了分析，从而找到了风险投资业风险控制的最佳切入点——财务风险管理。第三章，“美国风险投资的发展及对我国的启示”。本章从风险投资业的角度，借鉴美国风险投资发展的经验，提出我国发展风险投资的一些思路。第四章，“风险投资公司筹资风险管理”。风险资本筹集是风险投资运作的起点，筹资渠道狭窄和资本结构不合理是引发风险投资公司筹资风险的两个关键因素，本文在分析了这两个因素的基础上，提出了筹资风险的控制方法，即拓宽筹资渠道，优化资本结构。第五章“风险投资公司投资风险管理”。投资风险是风险投资公司面临的最

2、重要的财务风险，因此本文运用了较大篇幅对其进行分析论证。在分析了风险投资公司面临的财务风险的基础上，提出了投资风险的控制措旌。具体包括：准确进行投资项目价值评估，选择合适的投资工具，建立风险预警机制等。第六章“风险资本退出财务风险管理”。本章在分析了风险投资公司资本退出风险的基础上，借鉴投资组合思想，提出了组合退出策略。广东工业大学管理学硕士学位论文第二章风险投资与财务风险管理的基本理论2．1风险与财务风险2．1．1风险的涵义风险无时不有，无处不在，已成为理论界和实务界普遍关注的焦点之一。但是对这一基本概念的理解，人们从不同的角度加

3、以界定，形成了各种不同的认识。因此，迄今为止，尚无公认一致的权威性定义。尼早将风险范畴引入经济领域并加以考察是在19世纪末。古典经济学家研究企业利润形成的原因时，指出风险是利润的由来。马克思在《资本论》中研究资本运动过程(G—唧⋯w’—G’)时，对于w’—G’，即商品转回货币的这一销售阶段，曾形象地说：“从商品到货币，这是一个惊险的跳跃”。20世纪以来，对风险的理解主要有以下三种观点：第一种观点认为，风险是一种损失或损害的可能性。这种定义深入探讨了风险和损害之间的内在联系，强调损害发生的可能性。有代表性的是美国学者海尼斯(Hayne

4、s)早在1895年所著的《风险——一项经济因素》(RiskasanEconomicFactor)一书中从经济学意义上提出了风险的概念。他认为：“风险在经济学和其它学术领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。”【6l第二种观点认为，风险是损失的不确定性。如美国经济学者罗伯特·梅尔(RobertI．Mehr)所著的《保险概论》(Fund鲫entalsofInsurance)(1986年版)中，把风险定义为“风险即损失的不确定性

5、”；C．A克布(C．A．Kulp)和约翰·w·赫尔(Johnw．Hall)合著的《意外伤害保险》(casualtyInsurance)中指出“风险是在一定条件下财务损失的不确定性”。【7】在我国，许多教材也将风险定义为“损失的不确定性”。第三种观点认为，风险是实际结果和预期结果的离差。其代表人物是美国小阿瑟·威廉姆斯(C．ArthurWillianms)和理查德·M·汉斯(RichardM．Heins)。6第二章风险投资与财务管理的基本理论他们合著的《风险管理与保险》一书中，把风险定义为“在给定情况下和特定的时间内，那些可能发生的结

6、果之间的差异。如果肯定只有一个结果发生，则差异为零，风险为零；如果存在多种可能的结果，则存在风险，且差异越大，风险越大。’’【8】上述三种观点，虽然表述有所不同，但实际上均将风险与“不确定性”相联系。用“不确定性”来解释风险具有普遍的代表性，“不确定性”可作为理解“风险”概念的基础。2．1．2财务风险的涵义及内容财务风险作为一种经济上的风险现象，无论在实务界还是在理论界都得到广泛的重视。在财务实践中，企业往往由于管理不善而遭受财务风险所带来的经济损失，有时甚至会破产倒闭。如英国巴林银行的倒闭，日本八佰伴总店及香港、澳门分店的破产都源

7、于对财务风险的规避不善。而在理论界，财务风险也逐渐成为现代财务理论的核心内容之一。对财务风险的理解有狭义和广义之分。1．狭义的财务风险狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业由于举债而给企业财务成果(企业利润或股东收益)带来的不确定性【9】。举债筹资一方面为满足投资需要，扩大规模，提高收益创造了前提条件；另一方面也增加了按期还本付息的筹资负担。由于企业投资收益率和借款利息率都具有不确定性(都可能提高或降低)，从而使得企业投资收益率可能高于或低于借款利息率。在市场经济条件下，由于市场行情瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导

8、致决策失误、管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。这种风险程度的大小受到负债规模的影响，负债规模越大，风险程度也越大；反之亦同。由于负债资金规定了严格的还款方式、还款期限和还款金额，一旦企业负