互联网金融的新发展探究——基于信息中介转为信用中介的视角

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1、互联网金融的新发展探究基于信息中介转为信用中介的视角张怡心赵振宇宁夏大学经济管理学院摘要：互联网金融作为有别于金融市场及机构的第三类融资模式，对我国现阶段经济发展的影响不容小觑。虽然理论界冃前尚未对互联网金融进行准确定义，但它作为创新型的金融模式，其金融中介的本质并没有改变，相较于传统中介，互联网金融只改变了实现形式。明确互联网金融应作为信息中介还是信用中介来发展,对防范金融风险，保障金融稳定，完善金融监管意义重大。关键词：互联网金融;本质;信息中介;信用中介;1引言金融是为资金融通提供服务的行业，不同于商品交易，金融交易是单方的

2、资金转移，且转移过程屮必须有信用做保障，否则不但交易风险无法规避，行业监管也很难进行。金融中介在交易过程中不光耍为交易双方提供信用担保，还需将双方信息整合，为资金使用者及持有者构建一个效率更高、成本更低的交易环境。若缺少中介，资金使用者及提供者都将面临更高的交易成木和时间成木:投资者急需资金，却无法尽快获取;资金提供者却空有资金，找不到投资项目，这时双方就可以在屮介的撮合下，实现各自的需求，最终达成合作。图1清晰地体现了金融交易过程中中介的角色。图1金融交易过程中中介的角色结构下载原图2金融中介理论的发展随着金融中介的普及，中介理

3、论也在不断发展，其发展历程可大致分为以下儿个阶段。2.1以交易成本和信息不对称为基础的传统金融中介理论Curly.Shaw等学者认为，中介的价值源于市场上存在交易成木及信息的不对称,金融中介可利用借贷中的规模经济，以远低于个人的单位成本进行证券投资和管理。Benston利用模型证明了，如果没有信息不对称与市场摩擦的存在，就不会有金融中介，他明确指出金融中介产生于各种成本及市场与信息的不完善。这一阶段金融中介功能的观点仍相对消极，其主要功能是作为信息中介，促进储蓄一投资的转化，不创造任何价值。2.2以金融功能观、效率观及价值增值为基

4、础的金融中介理论交易成本的降低和市场信息制度的改进，使金融市场逐渐发展起来，根据交易成本及信息不对称理论，金融中介本该不断减少。而在20世纪70年代金融脱媒的大浪潮下，中介的资金来源也的确出现过问题。但随着行业的进一步发展，直接融资市场、创新金融工具的出现使得交易成木再次下降，创新技术更好地实现了规模经济和范围经济，金融中介通过信息存储与共享的协同效应，数量不降反升，其资金來源所占的市场份额及其盈利能力也在持续上升。不同丁-金融中介机构观，Merton提出了中介的功能观和效率观，他认为长期来看，中介的功能相对稳定，但其表现形式和执

5、行方式却在不断变化，且这种变化具有朝着更高效率发展的趋势。在Merton的理论中，政府监管这类外牛变化在短期对金融创新及中介行为具有一定影响;但这种外源性作用的长期影响是十分有限的。Dutta则认为人们的流动性偏好是金融屮介的主要成因，屮介提供的是确保人民在有需要的时候能够及时消费的流动性保险oScholtens及Wensveen在前者的基础上提岀中介并不是储蓄者与投资者之间的“代理人”，而是独立行事的市场主体，它能够创新金融产品、提供金融服务，进而为客户增值。价值增加理论注重金融中介的顾客导向而非信息不对称，与传统理论侧重于成本

6、不同，它更强调价值增值。显然，这一阶段的金融屮介理论己经开始从消极转向积极。在信息技术广泛应用的背景下，金融中介的参与成木不断降低，其功能也在不断丰富，不仅可作为支付中介、投融资中介，还可开发金融产品，并提供相应风险管理服务。银行作为持有并管理风险资产的金融机构，在开发衍生金融产品的过程中，必须不断强化风险管理，并将风险管理作为最核心业务，这样必然会加深投资者对金融中介的依赖，从而提升中介在整个金融体系中的地位。金融中介的有效风险管理可创造具有稳定投资回报的产品，最终降低客户的参与成木。3互联网金融的核心特征3.1降低交易成本实体

7、银行及中介需设立服务网点，购置设备并组织人员为客户提供服务，而互联网则能够替代实体机构，降低相关交易成木。在传统支付结算过程中，用户需在多家银行分别开户，而互联网支付则可代替客户与多个银行账户相联系，在第三方支付公司清算大量小额交易，从而提高运营效率，降低交易成本。也就是说，互联网金融省去了传统中介资金融通过程中的成本，同时缩短了交易路径。3.2减缓信息不对称在当前科技不断发展、社交网络广泛应用的大数据背景下，金融科技的发展对降低信息不对称，提高风险管理效率意义重大。大数据普遍具有体量庞人、来源广泛等特点，其应用价值不言而喻，而云

8、计算与搜索引擎的发展，使大数据的高效分析成为可能。用户可根据信贷关系中利益相关者对其信用主体的评价，在任何时点通过互联网获取信息，虽然这些信息存在一定主观性，但它仍然是有效的。互联网信息的公开化、显性化及分散信息的集中化，使得信息在人与人之间实现“