2019聚酯年度报告：PTA、乙二醇，高峰已过，机会仍存

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1、目录第1章2018年行情回顾5第2章聚酯产业链供需分析62.1.PET及终端市场分析62.1.1.终端需求增长放缓，明年存在隐忧62.1.2.织造负荷略低于去年，加弹织机扩张减速82.1.3.聚酯步入产能扩张后期102.1.4.聚酯负荷或高位下滑122.1.5.聚酯利润继续压缩，库存压力若隐若现122.2.PTA供需分析142.2.1.产能扩张告一段落，明年新增产能有限142.2.2.供需结构性紧张，明年维持紧平衡152.2.3.负荷维持高位，加工费将进一步提升192.3.乙二醇供需分析202.3.1.产

2、能扩张较快，进口依赖度下降202.3.2.明年供应压力较大212.3.3.国内乙二醇供需结构252.3.4.乙二醇生产效益分析262.4.上游PX及原油分析282.4.1.PX供需分析282.4.2.原油分析29第3章总结及策略30免责申明34图表目录图1.1.1：2018年PTA指数走势5图2.1.1：2013-2018年纺织服装、服饰业出口情况7图2.1.2：2013-2018年服装鞋帽，针、纺织品销售情况7图2.1.3：2014-2018年商品房销售情况8图2.1.4：2014-2018年乘用车销售

3、情况8图2.1.5：2015-2018年纺织服装企业景气指数8图2.1.6：2012-2018年纺织服装、服饰业存货同比增速8图2.1.7：2015-2018年江浙织布开工负荷9图2.1.8：中国轻纺城日成交量9图2.1.9：近几年加弹织机新增数量10图2.1.10：2011-2018年聚酯有效产能及产量变化11表2.1.1：2018年聚酯新装置投产以及老装置复产情况11图2.1.11：2015-2018年聚酯负荷变化情况12表2.1.2：未来聚酯新装置计划投产情况13图2.1.12：2013-2018年

4、涤纶价格走势14图2.1.13：聚酯产品现金流情况14图2.1.14：聚酯产品库存天数情况14图2.2.1：2011-2018年PTA产能及产量变化15表2.2.1：PTA供需平衡表16图2.2.2：PTA供需平衡图17图2.2.3：PTA注册仓单走势17图2.2.4：2014-2018年PTA基差走势17表2.2.2：PTA检修情况17图2.2.5：2015-2018年PTA开工负荷19图2.2.6：PTA加工费变化趋势20表2.3.1：2013-2018年国内乙二醇产能产量及进口依赖度变化20图2.3

5、.1：2011-2018年国内乙二醇产能产量增速21图2.3.2：2011-2018年国内乙二醇产能产量增速21表2.3.2：2018年新增乙二醇装置投产情况22表2.3.3：未来国内乙二醇计划投产情况22表2.3.4：国内油制乙二醇装置最新动态23表2.3.5：国内煤制乙二醇装置最新动态23表2.3.6：国外主要乙二醇装置最新动态24图2.3.3：2017-2018年国内乙二醇月度供需情况26图2.3.4：2015-2018年国内乙二醇主港库存变化26图2.3.5：2014-2018年外盘石脑油制乙二醇

6、利润27图2.3.6：2015-2018年外采乙烯制乙二醇利润27图2.3.7：2015-2018年甲醇制乙二醇利润27图2.3.8：2015-2018年乙二醇与环氧乙烷价差27表2.4.1：2018年亚洲主要新增PX产能28表2.4.2：2019年亚洲计划新增PX产能29图2.4.1：2017-2018年PX库存情况29图2.4.2：2013-2018年PX-石脑油价差29图2.4.3：2017-2018年上游原料走势30第1章2018年行情回顾一季度PTA冲高回落。1月初在现货流动性紧张的背景下，PT

7、A价格震荡上涨。春节前，伴随着原油的走低以及下游聚酯面临的大规模停车检修，基本面偏弱的情况PTA缓慢下跌。而节后，由于节日期间原油的大幅攀升，推动上游PX价格上涨，叠加主流供应商回购现货力度不断增强，期价步步攀升，现货价格最高冲过6000元/吨。进入3月份上旬后，市场风云突变，受到供应商回购力度大减以及下游需求恢复不及预期，再加上商品市场暴跌影响，PTA市场出现了连续下跌。二季度PTA重心上移。3月份上旬开始的下跌一直到4月初才有所企稳。之后随着PTA装置的集中检修，供应面压力减少，下游需求迎来旺季，整个

8、供需结构在逐步转暖，社会库存也在4月迎来一个阶段性高点。再叠加原油价格的上涨推动成本端上行，也助长了场内的成交气氛，PTA价格出现了一波较为明显的上涨。之后在面临去年高点的压制下，多头显着力不从心，且在基本面利好消息兑现和原油跳水的背景下，出现了一波小幅回调。三季度PTA大幅拉涨，一度成为期货市场的明星品种。自7月底主力合约突破6000点前期高点后，开始走出一波多年难遇的强劲升势，整个8月份1809合约上涨2892点，涨幅达到