利率市场化的之路径选择[1]

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1、实用标准文案利率市场化之路径选择第一财经日报2011年01月12日韩婷婷;周静雅 利率市场化进程的顺序是，先放开银行间利率，后放开客户利率；先放开外币利率，后放开本币利率；在存贷款利率上，先放开贷款利率，后放开存款利率；在存款利率方面，先放开大额存款利率，后放开小额存款利率。这是我们利率改革的基本框架――焦瑾璞从国外利率市场化进程来看，利率市场化需要积极、稳步、有计划、有步骤地去完成。因此，在国内可以考虑一定的试点推进，比如在贷款对象上，可以从中小企业、“三农”企业先开始――宗良可能的图景是：央行先选取1~2家银行以及一定范围的企业，先进行利率市场化试点，观察效果，进行评估和总结，然后再向

2、前推进。所以整个过程也会是循序渐进的；按照目前的推演，市场化程度较高、公司治理结构完善、产权约束强的股份制银行可能是第一步的首选――巴曙松　　　　利率市场化就是一把双刃剑。在可以预见的未来，部分商业银行在市场化竞争中将逐步被边缘化，甚至淘汰出局；而部分银行则会抓住机遇，不断追求变革与进步，进而实现自身发展的质的飞跃――胡新智　　　　利率是最基本的市场化货币政策工具。一切货币控制工具最终都是通过利率手段起作用的。中国人民银行行长周小川日前在演讲中指出，下一步要根据“十二五”规划的要求，有规划、有步骤、坚定不移地推动利率市场化。这显示了人民银行在“十二五”期间推进利率市场化的决心。　　但在当前

3、市场环境和配套制度建设情况下，应采取怎样的策略、选择什么路径全面推进利率市场化？选择怎样的推进方式与时机，方能避免利率市场化对银行体系和实体经济的冲击？带着这些问题，《第一财经日报》专访了中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、中国农业银行战略管理部总经理胡新智以及中国银行国际金融研究所副所长宗良。　　　　困局　　第一财经日报：在《金融业发展和改革“十一五”规划》中即提出稳步推进利率市场化改革，但五年过去了，国内利率市场化推进的速度仍比较慢，在你们看来，主要原因是什么？攻坚环节何在？　　焦瑾璞：目前推进中的难点在于存贷款的基准利率是不是真的可以

4、放开，其中包含很多尚未看清楚的问题。　　首先，存贷款基准利率放开之后，大小银行之间的竞争将呈现怎样的态势，形成怎样的格局，是一大问题。如果工农中建等大型商业银行要争夺存款，就可以凭借大行资金成本低、吸储能力强的优势提高存款利率，而其他中小银行为了生存必将进一步提高存款利率，但成本增加后要如何与大型银行竞争，是个待解的问题。　　其次，合理的存贷利差到底是多少？我国利差水平在全世界都是最高的，这主要由于亚洲金融危机之后，特别是2000年前后，国内为帮助银行消化不良资产，轻装上阵，设定了较高的利差。但这之后一直没有调回到正常水平。特别是工农中建上市后，较高的利差为国内银行业带来了很高的利润。假如

5、真的放开存贷款利差，这个合理的水平在哪里？市场自发形成的利差将是多少？都还是看不清楚的问题。精彩文档实用标准文案　　再次，金融机构是否真的有自我定价能力，这涉及到定价机制问题。定价必须有一个参照物，在西欧国家可以参照伦敦同业拆借市场利率，在此基础上加减，在美国也有类似的参照体系。在国内，我们有上海同业拆借市场，但该市场仅仅运作了几年时间，这是否可以作为利率市场化的参照物，目前还看不明白。　　但既然目前对上述问题都没有十足把握，不妨在逐步推进的基础上，把步子迈得大一点。条件永远都不会成熟，不能等待条件成熟，而要用实践推动利率市场化的进展。　　宗良：利率市场化的形成是一个综合因素，目前来看国内

6、的现状有四点：　　一是外部市场的主体因素。企业内在财务约束机制不健全，利率高低跟贷款没有太大关系。利率对企业的投融资影响比较弱，企业一般以能否贷款或者贷款额度为标准，而不是以贷款利率为标准；同时，金融机构对国有大企业议价能力不够。　　二是商业银行收入结构存在缺陷。目前国内商业银行中间收入占比约为10%，利差收入占了营业收入的90%左右，同时商业银行中间业务收入确定（缺乏）大幅快速提升的条件；尤其是我国中小银行偏多，收入结构简单；因此各界很担心的一点是，利率市场化后，银行利差收窄，会使银行业出现风险，甚至会影响金融的稳定。　　三是市场竞争因素。目前我国贷款利率下限管制，存款利率上限管制，金融

7、企业之间面临激烈竞争；一旦存贷款利率有了浮动空间，最后结果往往是一样的，所有银行争相竞争或者全部回避，比如目前个人按揭贷款七折优惠政策，浮动的后果也可能是一刀切而已。　　四是经济发展阶段和经济发展结构造成的，这也是最重要的因素。中国尚处于后工业化和城镇化的重要阶段，经济发展的资金需求旺盛，基础设施并未完备，中国经济未来一段时间内都会保持快速增长。在资金需求旺盛的情况下，一般国家选择利率的适当管控。而且在我国，银行融资在社