浅谈企业财务风险评价体系

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1、浅谈企业财务风险评价体系一、财务风险评价研究现状（一）财务风险形成原因财务风险客观存在于公司的资金筹集、投资、占用、耗费、收回、分配等每一个财务活动中，其中任意一个环节出现问题都可能使财务风险的可能转变为现实。分为：决策失误造成的财务风险；增长陷阱造成的财务风险；企业不当的经营政策造成的财务风险；资本结构失衡造成的财务风险；担保造成的潜在财务风险；企业外部宏观环境的变换造成的财务风险。（二）财务风险评价方法与模型具体如下：（1）单变量判定模型。这种方法用单一的财务比率来评价企业财务风险，主要包括偿债能力分析、盈利能力、资产管理能力、成长能力、现金能力。其判断依据是当企

2、业出现财务困境时，其财务比率和正常企业的财务比率有显著差别。这种方法评价指标单一，简单易行，但难免会出现评价方面的片面性，随着经营环境的日益复杂、多变，这种评价方法已不能全面反映企业的综合财务风险状况。（2）多元线性评价模型（Z-SCORE模型）。爱德华•阿特曼教授于1968年就对美国破产和非破产生产企业进行观察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5浅谈企业财务风险评价体系一、财务风险评价研究现状（一）财务风险形成原因财务风险客观存在于公司的资金筹集、投资、占用、耗费、收回、分配等每一个财务活动中，其中任意一个环节出现问题都可能使财务风险的可能转变为现实

3、。分为：决策失误造成的财务风险；增长陷阱造成的财务风险；企业不当的经营政策造成的财务风险；资本结构失衡造成的财务风险；担保造成的潜在财务风险；企业外部宏观环境的变换造成的财务风险。（二）财务风险评价方法与模型具体如下：（1）单变量判定模型。这种方法用单一的财务比率来评价企业财务风险，主要包括偿债能力分析、盈利能力、资产管理能力、成长能力、现金能力。其判断依据是当企业出现财务困境时，其财务比率和正常企业的财务比率有显著差别。这种方法评价指标单一，简单易行，但难免会出现评价方面的片面性，随着经营环境的日益复杂、多变，这种评价方法已不能全面反映企业的综合财务风险状况。（2）

4、多元线性评价模型（Z-SCORE模型）。爱德华•阿特曼教授于1968年就对美国破产和非破产生产企业进行观察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型。Z-score模型是以多变量的统计方法为基础，以破产企业为样本，通过大量的实验，对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的系统，根据阿特曼的理论研究，Z-SCORE模型的表现形式为：Z=l.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5,其中，Z二判别函数值；乂1=营运资金/资产总额；乂2=留存收益/资产总额；X3=息税前利润/资产总额；乂4=普通股和优先股市场价值总额/负债账

5、面价值总额；乂5=销售收入/资产总额。对于一般企业而言，阿特曼认为Z值通常应在1.81〜2.99之间，当Z=2.675时居中。当Z>2.675时，表示企业财务状况良好；当Z五，自变量X5:虽然数值上兰州三毛比江苏阳光要低，但总体而言相差不大，这反映出2011年两家企业主营产品获得销售收入的能力差异不大。经过初步分析，由于2011年国内毛纺行业整体运行良好，建立在利好市场背景下企业销售能力的优秀表现更多是依赖于良好的市场环境，但市场具有不确定性，所以分析时应综合考虑。（三）风险评价通过上述分析，根据Z-SC0RE模型，兰州三毛的Z分值出1.81至2.99这一灰色地带，略

6、低于2.675,财务风险的不确定性较大，因此公司的Z值虽然高于1.81，但不可掉以轻心，要将强应收账款的管理，采用多元化战略来提高企业的盈利能力，从而提高企业自身的投资和研发能力；江苏阳光的Z分值明显低于1.81，处于Z-S⑶RE模型的重警区，应该引起足够的重视，企业要加强营运资金的管理，提高企业资产的流动性，增强企业抵抗财务风险的能力。同时，企业还应增强长期资产的管理能力，提高资金的利用效率，分散财务风险，使Z值逐渐趋于合理，以实现可持续发展。（四）评价模型补充与改进Z-S⑶RE模型虽然能够较为准确的评价一个企业的财务风险程度，但是毕竟只考虑了财务指标，没有和公司的

7、具体经营战略和发展战略结合起来，还存在一定的缺陷。因此有必要在进行模型评价时适当考虑公司的经营战略，更全面的了解兰州三毛和江苏阳光的财务风险状况。定性指标的补充：从两个公司的年度财务报告的可以了解到个公司的人员状况。至2011年年底，兰州三毛共有员工2090人，其中技术人员140人，大专以上学历231人，占总人数的比率分别为6.7%和11.05%;江苏阳光共有员工5186人，其中技术人员397人，大专以上学历931人，占总人数的比率分别为7.67%和17.96%。由此可以看出不管是从规模上还是从比率上江苏阳光的人才安排都比兰州三毛要更为合理，且江苏阳