可持续增长率对企业财务治理的影响

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1、可持续增长率对企业财务治理的影响内容摘要：增长题目是企业经营治理中的难点。增长缓慢意味着企业资源的利用效率低下，企业价值将被低估，终极成为被人并购的对象。避免被人收购的最好方法就是自身的增长。但是，快速增长也并非总是好事。周遭经济生活中的破产事件不断提醒着人们：快速增长可能导致破产。本文主要从分析可持续增长率与实际增长率的差异进手，分析可持续增长率对企业财务治理的影响等题目。　　可持续增长率对企业财务治理的影响内容摘要：增长题目是企业经营治理中的难点。增长缓慢意味着企业资源的利用效率低下，企业价值将被低估，终极成为被人并购的对象。避免被人收购的最好方法就是自身的增长。但是，快速增长也

2、并非总是好事。周遭经济生活中的破产事件不断提醒着人们：快速增长可能导致破产。本文主要从分析可持续增长率与实际增长率的差异进手，分析可持续增长率对企业财务治理的影响等题目。　　可持续增长率对企业财务治理的影响内容摘要：增长题目是企业经营治理中的难点。增长缓慢意味着企业资源的利用效率低下，企业价值将被低估，终极成为被人并购的对象。避免被人收购的最好方法就是自身的增长。但是，快速增长也并非总是好事。周遭经济生活中的破产事件不断提醒着人们：快速增长可能导致破产。本文主要从分析可持续增长率与实际增长率的差异进手，分析可持续增长率对企业财务治理的影响等题目。　　可持续增长率对企业财务治理的影响内

3、容摘要：增长题目是企业经营治理中的难点。增长缓慢意味着企业资源的利用效率低下，企业价值将被低估，终极成为被人并购的对象。避免被人收购的最好方法就是自身的增长。但是，快速增长也并非总是好事。周遭经济生活中的破产事件不断提醒着人们：快速增长可能导致破产。本文主要从分析可持续增长率与实际增长率的差异进手，分析可持续增长率对企业财务治理的影响等题目。　　关键词：可持续增长率；实际增长率；差异；发展　　企业增长是财务治理中的难点。从财务的角度来看，增长太慢的公司发展远景令人堪忧，增长速度过快甚至会导致破产。保持一个公道的增长速度对每一个公司而言都是至关重要的。本文拟从可持续增长率这个角度对企业

4、财务治理的影响做几点分析。　　一、可持续增长率与实际增长率　　可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力。具体来说是指在不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能增长的最大比率。由于可持续增长率的假设条件基本上符合大多数公司的情况，一般公司不能随意增发新股，在我国证券监管部分对于上市公司增发新股有严格的审批程序，而且两次增发之间也有一定的间隔年限。另外，经营政策对公司而言一般不会轻易变动，所以这个指标代表企业一个适宜的发展速度。　　实际增长率是企业现实的实际发展速度，是本年增长的销售额与上年销售额的增长百分比。实际增长率与可持续增长率两者的差异代表实际

5、情况与理想状况之间的差距。做为企业财务治理者，应对这两个增长率之间的差异引起充分关注。　　二、可持续增长率对企业财务治理的影响　　（一）实际增长率大于可持续增长率　　实际增长率大于可持续增长率意味着企业现金短缺。处于初创期和成熟期的企业最轻易发生现金短缺。假如治理者以为，企业的增长速度超过可持续增长率只是短期状况，不久，随着企业逐步进进成熟阶段，企业的增长率将会降下来。从财务角度看，这种短缺题目最简单的解决办法是增加负债，当企业在不久的将来增长率下降时，用多余现金还掉借款，就会自动平衡。假如治理者以为企业将长期保持高速增长，这时从财务角度看，可将下面的几种办法综合起来进行运用，以谋求

6、平衡：　　1、增加权益资本　　当一个企业愿意并且能够在资本市场增发股票，它的可持续增长题目可得以消除。新增加的权益资本和利用财务杠杆增加的借款能力将为企业提供充足的发展资金。不过，对很多企业来讲，采用增加权益资本的办法有时会出现一些题目：　　（1）在没有资本市场或资本市场不发达的地方，增加权益资本的方法行不通。即使存在销售股票的可能性，也可能由于复杂的文件预备工作和申请程序使此项工作的确定性和及时性大打折扣。事实就是如此，我国股票申请上市的程序就是非常复杂繁琐的。就一家国有企业改制上市融资而言，其资产重组改制设立公司需要半年，上市前辅导需一年，还要算上这期间的申请程序的过渡时间，所以

7、很有可能两年之内无法使张罗的权益资金到位。　　（2）即便存在较发达的资本市场，对一些小型企业来讲，由于发行股票往往因较为苛刻的条件难以满足而无法实施。或者由于没有很好的产品得到市场认同而无法大量销售股票。　　（3）即使有些企业能够通过增加权益资本来解决现金短缺题目，但由于种种原因，他们也可能不愿意使用这种方法。首先，权益资本的本钱相当高。自从1996年我国采用无纸化的股票上网定价发行方式后，股票发行费率均匀高达5%左右。对小量销售来讲，这个比率可能还会高一