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1、北京同仁堂2008年年末偿债能力分析一、公司概况北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二
2、个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。通过对北京同仁堂股份有限公司的研究，发现公司的融资结构失衡，股权融资占绝大部分，其负债融资较少，财务杠杆偏低，资产负债率不足30％。反映出公司资金管理效率不高，资本结构有些保守。二、同仁堂2008年偿债能力指标的计算（一）同仁堂2008年短期偿债能力指标1.流动比率=流动资产/流动负债=3401031369.24/842117738.21=4.042.应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收
3、帐款/2]=2939049511.33/【（339918440.25+330891674.76）/2】=8.763.存货周转率=主营业务成本÷[(期初+期末)存货÷2]=1721837973.25/【（1501477547.58+1780483653.92）/2】=1.054.速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债=（3401031369.24-1780483653.92）/842117738.21=1.95.现金比率=（货币资金+短期投资净额）/流动负债=（1180364784.08+0）/842117738.2
4、1=1.40（二）同仁堂2007年长期偿债能力指标1.资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%=(872085332.84÷4550072456.13)×100%=19.17%2.产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(872085332.84÷3677987123.29)×100%=23.71%3.有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[872085332.8÷(3677987123.29-99077947.02)]×100%=24.37%4.利息偿付倍数=(税后利润+所得税+财务费用)
5、/财务费用=(350637339.59+65294600.07+4784178.98)/4784178.98=87.94三、同仁堂2008年偿债能力的分析及评价（一）短期偿债能力的分析与评价1.根据同仁堂2008年和2007年的资料，进行历史比较分析，该企业各指标如下表。指标2008年2007年差额比率流动比率4.043.800.246%应收账款周转率8.768.88-0.12-1%存货周转率1.051.12-0.07-6%速动比率1.921.900.021%现金比率1.401.120.2825%（1）流动比率分析从上表可以看出，该企
6、业流动比率比上年增长了6%，该企业的短期偿债能力比上年提高了6%，通过资产负债表可以看出，本期流动比率提高的主要原因是流动资产较上年提高了13.10%【(3401031369.24-3007190421.08)/3007190421.08=13.10%】。流动负债较上年提高了6.28%【（842117738.21-792341331.58）/792341331.58=6.28%】。（2）应收账款和存货的流动分析项目2008年2007年差额比率货币资金1,180,364,784.08889,309,064.86291,055,719.2
7、232.73%应收票据69,244,761.10235,585,929.75-166,341,168.65-70.61%应收账款330,891,674.76339,918,440.25-9,026,765.49-2.66%预付账款26,862,949.5424,317,308.652,545,640.8910.47%其他应收款13,183,545.8416,582,129.99-3,398,584.15-20.50%存货1,780,483,653.921,501,477,547.58279,006,106.3418.58%流动资产合计
8、3,401,031,369.243,007,190,421.08393,840,948.1613.10%从上表可以看出，影响流动资产增长的因素主要是应收票据比期初下降70.61%，主要是本期银行承兑汇票收款减少所致。应收
