股票期权激励制度

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1、股票期权激励制度目录摘要ABSTRACT一．前言（一）股权激励概述及其在西方发达国家的应用…………………………………….1（二）我国股权激励特别是期权激励制度的发展概况………………………………….1-2二．有关期权激励的理论分析（一）期权激励的基本概念及设计要素………………………………………………2-4（二）股权激励制度的作用及优势……………………………………………………….4-5（三）期权激励制度在我国实施的必要性分析……………………………………………4-6（四）关于期权激励制度作用的几点讨论…………………………………………………6-7（五）股票期权实施的风险分析…………………………………

2、………………………7-10（六）股票期权激励效果的博弈分析……………………………………………………10-16（七）小结………………………………………………………………………………….16三．期权制在西方发达国家实施的成熟经验（一）各种国际股权激励模式……………………………………………………………16-17(二)策略性股票期权激励设计…………………………………………………………….18-22四．我国实施期权制的问题与对策（一）存在问题……………………………………………………………………………22（二）对策…………………………………………………………………………………..22-23（三）具体企业

3、实施期权制的分析………………………………………………………23-27五．期权激励制度在我国的实践（一）目前国内企业采用的主要股权激励方式…………………………………………27-30（二）地区模式…………………………………………………………………………….30-31（三）地区模式的特点…………………………………………………………………….31-32六．笔者关于我国实施期权制的建议……………………………………………………..32-35励已实行了多年。1999年美国的Ko－m＆Frry调研报告显示，资产在10亿美元以上的公司中有78％的公司都向管理层发放股票期权；在《财富》1000家大公司中，已有9

4、0％的公司推行了经理股票期权，而在高科技公司中，经理股票期权的应用则更为普遍。（二）我国股权激励特别是期权激励制度的发展概况20多年的中国企业改革，尽管企业经营者激励制度的设计也不少，如承包、租赁、奖金等，但这些制度都是着眼于短期激励。短期激励虽然能在一定程度上调动经营者增加当年利润的积极性，但由于经营者为追求眼前利益而牺牲企业长期发展的短期行为，使许多企业或者出现严重的潜亏，或者缺乏长期发展的后劲。在我国经营者的收入构成中，长期报酬的比例很低，所以，设计我国企业经营者的薪酬计划，应当把长期激励与约束作为重点。正因为如此，股票期权制度近两年在我国成为讨论的热点。早在1999年9月泰达股份就正

5、式推出了《激励机制实施细则》，这是我国A股上市公司实施股权激励措施的第一部成文法。而国内最早公布股权激励方案的上市公司是福地科技（0828）。在披露实施股权激励方案中，当时广东福地共有16位高管人员从中受惠，每人获得奖金从32万元到36万元不等。其中，约7万元以现金形式发放，约25万元到29万元用于购买该公司股票。不久前，（600881）亚泰（集团）宣布：根据1999年度股东大会《关于实施认股权方案》的决议和2000年度经营业绩大幅度增长的实际，决定2001年提取560万元认股权激励基金，对中高级经营管理人员及对公司有特殊贡献的员工和技术骨干实行认股权激励方案。根据1999年度股东大会的授权

6、，董事会制定了具体的分配方案，在公告后三个月内适时以被授予人的实名购买吉林亚泰（集团）股份有限公司股票。如今，像亚泰（集团）这样大胆实行股权激励的上市公司正逐步多起来了，这说明股权激励作为一种有效的企业激励机制正受到越来越多的上市公司青睐。作为一种制度创新，股票期权制度已经得到我国政府和公司界的重视，在九届人大四次会议上通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五年计划纲要》中指出：“对国有上市公司负责人及技术骨干，可以试行年薪制和期权制，但不能把国有资产量化给个人。”可见，该制度在我国的探索、引进和应用将逐步展开。目前股权激励特别是期权激励制度在国内越来越受到重视，不仅有理论上的探讨，而

7、且许多高科技企业、民营企业和一些国有控股企业等都实施了股权激励计划，甚至有不少企业把它当作搞活企业的“灵丹妙药”。那么究竟如何认识股票期权激励？（其内在机制和适用条件是什么?应该按照什么原则来设计股票期权激励?）其在西方发达国家有何成功的经验？在我国的应用将遇到何种实际问题？该如何应对？在不同地区、不同行业如何有效运用股权激励，防止走入股权激励的误区?本人关于期权激励在我国现阶段的实施有何见解？本文将就这些问