世界经济走势与中国的政策选择

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1、世界经济走势与中国的政策选择甄炳禧[提要]近期，世界经济呈现温和复苏、增长分化的新走势，主要经济体货币政策“分道扬镳”。同时，美国货币政策正常化牵动全球市场的“神经”，美元汇率持续上扬，大宗商品价格下行，新兴市场跌宕起伏。世界经济处于新的十字路口，未来走势关乎中国经济持续稳定发展，应准确研判世界经济走势和主要经济体政策走向，妥善应对，为世界经济发展增添正能量。[.jyqkada)对“安倍经济学”的评价也不太高，他对货币宽松、财政灵活性和结构性改革这三支箭的打分分别是A、B、E，合起来恰好是安倍晋三的姓(Abe)。但他也为“安倍经济学”辩解，坚称增税措施从来都不是“安倍经济学”的组成部分；经

2、济衰退只是一个暂时性的挫折，央行向市场注入更多现金，将会重新带来增长。东京法政大学的经济政策专家小峰隆夫(TakaoKomine)表示，迄今为止，“安倍经济学”只是小打小闹，其成败取决于安倍政府是否推行长期的结构性改革。基于“安倍经济学”能否成功的不确定性增大，2014年12月初，国际信用评级机构穆迪将日本信用评级下调至A1。穆迪调降日本评级的原因：一是日本实现减少赤字目标的不确定性加大：二是在通缩压力下，日本促增长政策的时机和效果充满不确定性；三是日本中长期国债收益率攀升和债务负担能力降低的风险提高。（五）新兴经济体增长放缓成为“新常态”近三年来，IMF已六次下调新兴市场增长预测。据IM

3、F预测，2014年新兴市场和发展中国家经济增长将为4.4%，低于2012年的5.1%和2013年的4.7%；2015-2018年，其年均增长率将为5%，低于2003-2007年的7%。英国《金融时报》社评称，新兴市场经济体的增长正处于金融危机过后的最低谷，进入一个较低速度增长的新时代，“这是新的常态”。IMF首席经济学家布兰查德不久前也表示，新兴经济体的中期前景出现了“相当大的格局变化”。这主要归因于主要新兴经济体高速增长、大宗商品“超级周期”和美国非常规货币政策等因素趋于终结，持续很长时间的经济发展“顺风”转变为“逆风”。IMF副总裁朱民指出，过去支持新兴市场经济体经济增长的四个有利因素

4、正在消退：一是中国经济已从长达10年的两位数增长率（这种快速增长支持了其他贸易伙伴的经济增长）下降到7%至8%之间；二是商品价格的大幅度上涨的周期（有利于资源富集国家）已经结束；三是按历史标准看极为宽松的融资条件已开始消失，全球利率在上升；四是过去两年国际贸易在GDP中所占比例已经下降，没有迹象表明这一比例会出现显著逆转，再度回到过去10年的上升趋势。与此同时，金砖国家经济走势出现“分化”。一方面，中国和印度仍保持中高速增长。据世界银行预测，2014年中国GDP增长将达7.4%：随着中国全面深化改革使经济纳入可持续增长轨道，2015-2016年年均增长率将继续稍高于7%的水平。印度经济改革

5、对投资利好，农村收入提高和通胀率下降有助于消费扩大，基础设施投资也将扩大，货币和财政紧缩政策虽有助于抑制通货膨胀，但也将制约内需增长。据OECD预测，印度GDP增长率将从2014年的5.4%提高至2015-2016年的6.4%和6.6%。另一方面，巴西、俄罗斯面临经济滞胀（近乎零增长和高通胀并存）、货币贬值、资金流出等多重困境。OECD《经济展望》报告显示，巴西2014年上半年出现短暂的经济衰退，第一、二季度GDP增长率分别为-0.6%、-2.3%，下半年开始复苏，全年增长率仅为0.3%；2015-2016年增长率有望分别达到1．5%和2%。其经济下行因素主要包括：货币和财政紧缩、投资和消

6、费不振、基础设施瓶颈制约、外需减弱以及大宗商品价格暴跌等。俄罗斯经济离衰退仅一步之遥，据OECD预测，2014年俄罗斯的GDP增长率为0.3%，2015年将为零增长，2016年将恢复到1%左右。世界银行最近也将其对俄罗斯2015年增长率的预测从原来的0.3%下调至零增长。俄罗斯经济停滞是内外因作用的结果。从国内看，个人消费停滞，企业投资萎缩；从外部看，美欧制裁和油价暴跌导致出口收缩，卢布大幅贬值引发通胀率飙升。如果油价继续下降，美欧制裁影响增大，以及资本外流加剧使政府加强资本管制，挫伤投资信心，俄罗斯经济将可能完全陷入衰退。2014年12月中下旬，俄央行预测，如果国际油价保持在每桶60美元

7、，2015年俄经济将至少萎缩近5%。总统普京也告诫，俄罗斯要做好应对两年经济衰退的准备。二、主要经济体货币政策“分道扬镳”鉴于主要经济体经济表现差异和面临不同的难题，各国的货币政策取向也出现明显的分化。（一）美国启动货币政策正常化长期过程2014年10月29日，美联储旗下的联邦公开市场委员会(FOMC)在召开政策例会后，正式宣布结束第三轮量化宽松(QE3)货币政策；并称停止购债后何时开始提高联邦基金利率，将主要取决于实际