论企业产权与企业绩效论文

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1、论企业产权与企业绩效论文.freelBO能带来显著的规模效应、财富效应和分红效应，从而能够提高上市公司的总体业绩水平和持续发展能力，因此，对MBO的态度应当是导，而不是堵（国泰君安证券研究所，2004；麻彦春、巫威威，2006）；而一些学者对此持反对态度，认为由于监管不到位等原因，管理层收购有着很容易形成“管理股一股独大”、“内部人控制”的现象，并同时成为滋生腐败现象的温床（杨帆，2004；黄湘源、李曙光，2004；于维英、张文昌，2005）。二、企业产权与企业绩效企业产权是决定企业绩效的惟一因素吗？或者说，与国有企业比较，民营企业产权明确，是典型的由管理层收购

2、（MBO），经营绩效一定比国有企业好吗？为此，我们可以从国有企业与民营企业的绩效对比中得到验证。1、国有企业与民营企业的经营绩效按行业对比分析通过对中国上市公司企业按行业分类进行的行业平均每股收益、行业平均净资产收益率、行业平均亏损率的数据指标显示，我国企业绩效较好的10大行业分别是煤炭行业、制笔行业、发电行业、有色金属行业、农药化肥行业、交通运输行业、钢铁行业、供水供电行业，公路桥梁行业、机械行业，这10大行业都具有较强的公共性和垄断性。此次统计的对象是2005年在沪市、深市上市的1362家企业进行了绩效分析，国有企业858家，民营企业为504家。结果表明，贵

3、州茅台、小商品城、杭轮胎B、G玉天化、苏宁电器、扬子石化、东方锅炉、中华集团、G海工、G兰花位居最佳绩效企业前10位。在前10位里，国有企业占据了7席。全国上市国有企业的平均每股收益是0.137元，平均净资产收益率是3.43%，亏损率为0.141；全国上市民营企业的平均每股收益是0.092，平均净资产收益率是0.735%，亏损率为0.220；全国上市企业的平均每股收益是0.119，平均净资产收益率是2.416%，亏损率为0.170。全国上市国有企业的平均每股收益和平均净资产收益率和都高于全国上市企业的平均每股收益和平均净资产收益率，亏损率低于全国上市企业。全国上

4、市民营企业的平均每股收益和平均净资产收益率都低于全国上市企业的平均每股收益和平均净资产收益率，亏损率要高于全国上市企业。数据显示，国有企业绩效优于民营企业。在绩效排名前50强企业中，国有企业为42家，占84%；在绩效排名前百强企业中，有78家为国有企业，占78%。垄断行业的国有企业平均每股收益是0.171元，平均净资产收益率是5.025%，均高于全国的国有企业的平均每股收益0.137元，平均净资产收益率3.43%，也明显高于上市企业的平均每股收益0.119，平均净资产收益率2.416%。可以看出，垄断对上市企业绩效影响依然显著。目前，是中国经济的转型时期，中国经

5、济的转型就是一个市场竞争性不断增强和市场竞争领域不断扩展的过程，在这一过程中最为重要的变化就是与计划经济相伴随的国有所有权从工业中逐步退出，代表市场经济体制的民营企业的所有权的进入和迅速成长。但是所有权结构的这一变化在不同行业又表现出较强的渐进性和不平衡性。到2005年9月，上市国有企业比重保持在90%以上的只有公路桥梁行业和农药化肥行业；在煤炭行业、电力行业、传媒娱乐行业、摩托车行业、开发区行业、造纸行业、有色金属行业和供水供电行业这10个行业占80%以上的份额比重；在钢铁行业、物资外贸行业、化工行业和机械行业这4个行业占70%以上的比例份额；在其他行业中民营

6、企业起着很重要的作用。由于渐进改革当中产业开放的渐进性和不平衡性，尽管民营企业已进入许多行业，但在某些行业由于政府的进入限制，国有所有权仍保持绝对的垄断优势。由于国有所有权垄断往往是依赖于部门和政府的行政保护，过高的行政性进入壁垒往往排斥了民营企业所有权的进入。在国有所有权垄断的行业，尽管也存在多家企业，但由于相同的所有权结构和部门与地方主导的行政管理体制，往往是“多家并存，但彼此不竞争”。因此，中国工业产业存在巨大的国有所有权垄断。在某些行业尽管国有所有权工业企业的效率低下，但是其经济效率却很高。在中国经济转型当中，仅仅进行产权改革并不能带来市场绩效的改善，影

7、响市场绩效的因素有很多，像市场竞争因素，企业技术创新能力，企业的规模等等，市场竞争因素是关键。由于市场竞争不完全和国有所有权的垄断，国有企业的财务绩效要优于民营企业。对于一些竞争性行业，民营企业的绩效并不比国有企业差，完全竞争行业的绩效甚至要比国有企业好。比如纺织行业，生物制药行业，电子器件行业，造纸行业，陶瓷行业，制笔行业，塑料制品行业等行业，民营平均每股收益，平均净资产收益要高于国有企业，亏损率要低于国有企业。2、国有企业与民营企业的经营绩效按地区对比分析上面已经提到，全国上市企业的平均每股收益为0.119元，净资产收益率为2.42%，经统计有11个地区的地

8、区平均每股收益和地区平均