试论我国宏观经济不平衡根源及解决思路

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1、试论我国宏观经济不平衡根源及解决思路　　摘要：中国经济结构的不平衡不仅表现在外部不平衡，即构成世界经济不平衡的一部分，同时也存在着区别于其他国家的内部不平衡，即投资和消费结构不合理。论述了内外部不平衡的表现，探索了不平衡产生的原因，并提出了解决不平衡的思路。认为经济失衡的出现在于金融要素的扭曲，这种扭曲在很大程度上刺激了投资，压缩了消费，从而导致经济结构的失衡。解决思路在于不断完善金融改革，逐步建立市场需求为导向化金融机制。　　关键词：外部失衡；内部失衡；利率扭曲；汇率扭曲　　中图分类号：F20文献标志码：A文章编号：1002-2589（2013）0

2、4-0076-02　　关于经济再平衡的问题近年来显得比较突出，温家宝同志在2011年十一届全国人大四次会议做政府工作报告中指出，我们清醒地认识到，我国发展中不平衡、不协调、不可持续的问题依然突出。2012年9月，在APEC峰会上，胡锦涛同志再次指出，中国经济缺乏“平衡、协调和可持续发展。”　　一、经济失衡的表现　　经济不平衡可分为外部失衡（经常项目顺差过高）和内部失衡（投资率过高，消费率过低）。　　（一）外部失衡7　　从2003年开始，我国贸易顺差进入螺旋式上升阶段，从2003年的459亿美元到2008年的4261亿美元，短短6年的时间就增长了约10

3、倍，其中2007年的顺差占当年GDP的10.1%。按国际货币基金组织（IMF）标准，国际收支平衡点应该在4%左右。过高的顺差引起了以美国为代表的逆差国的不满。在2009年的金融峰会上，奥巴马指责以中国为代表的出口顺差国是导致美国金融危机的直接原因。其理论逻辑是：出口型经济体对美国保持大量贸易顺差，这部分顺差再回流到美国金融市场，从而助推了金融泡沫的形成。当然，中美之间的贸易不平衡是多种因素的叠加结果，是不同经济体发展程度的自然反应，应予以全面分析为善。　　在当前的国际金融体系中，存在着全球失衡的状态。全球失衡指的是全球性的贸易失衡，主要表现在美国的高

4、额贸易逆差及中国、日本、德国、石油输出国和许多小国家的贸易顺差。7　　我国的高额顺差对外部经济体和内部经济体都产生了不利的影响。对外而言，一是加剧了和美国、欧洲等国家之间的贸易摩擦，二是中国已从一个在世界经济中起通缩作用的力量变成一个推动通货膨胀的作用[1]。对内也产生了很多不利的影响。我们知道，外汇占款是我国货币的发行机制，当外汇占款过快增长，相应人民币发行速度也会加快，过多的货币量必然会引起通货膨胀，从央行网站发布的数据来看，2008年M2已达到名义GDP的两倍。在通货膨胀的同时，人民币币值的定性也受到一定程度的挑战。对于任何一个国家的央行来说，

5、最主要的职责就在于保持本币的稳定性，当稳定性受到挑战时，意味着对货币的失控。任何产出品的背后是对能源的消耗，尤其对像我国这样一个高耗能的国家，出口产品越多，意味着对能源、自然资源的消耗也越多，结合我国人多资源少的实际情况，顺差过高的情况必须予以改变。　　（二）内部失衡　　1.从投资的角度看内部失衡　　投资是经济增长的原动力，一定的投资率可以使一国的经济结构得到比较均衡的发展，历史经验表明发展中国家的投资占GDP的比重平均在20%―30%左右，发达国家在15%-20%左右。问题在于我国的投资率过高了，2010年达到了48.5%。高投资率有两个不利的方面

6、：一是投资盈利水平下降。根据边际报酬递减原理，投资率超过一定的临界点投资盈利能力不但不增加，反而会减少。日本一桥大学（HitotsubashiUniversity）中国数据研究专家伍晓鹰（HarryWu）给出了相关的数据，从2001年至2010年，中国每增加一个单位资本，能增加0.13个单位产出，单位产出量低于上世纪90年代的0.17和80年代高点时的0.24[2]。二是在以间接融资为主的国家，经济处于下行期，企业还款能力减弱，会加大银行坏账的风险。此风险最近已有所体现。以金融改革试点城市温州为例，根据温州银监局的最新统计数据显示，截至2012年8月

7、末，温州银行业不良贷款率为3%，而2011年6月底，温州银行业的不良率才0.37%，短短14个月，不良贷款率暴增7.1倍[3]。三是高投资率在理论上也是不可持续的，假设名义GDP以每年9%的速度增长，投资以40%的速度增长，若干年后，会出现投资过大，消费为零的局面。　　2.从消费的角度看内部失衡7　　消费（家庭消费）占GDP比重从2002年的44%降至2010年的34.9%，2011年又小幅升至35.4%。这一比例远远低于美国或亚洲邻国的水平。对于消费率过低不难理解，GDP是由净出口、总投资、总消费这一恒等式构成，投资率过高必然带来对消费的挤压。消费

8、率过低的成因是复杂的，既有分配收入不合理的因素，也有东亚人有储蓄的文化传统因素在里面，当然也有预期因素的影响