简谈---并购电信运营商国际化的主要方式

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1、简谈***并购电信运营商国际化的主要方式海外并购电信运营商国际化的主要方式论文导读：本论文是一篇关于海外并购电信运营商国际化的主要方式的优秀论文范文,对正在写有关于并购论文的写有一定的参考和指导作用,率优势不言自明。　　（二）海外并购的劣势分析　　1．资金投入过大　　所得必有所失，在时间、建X成本上缩减的前提是以庞大的资金支出为代价，尤其是电信行业的并购，由于涉及太多的成本因素在里面，并购金额往往超出想象，而且并购的支付一般在短期内完成，这必定导致主并方运营商资金的紧缺。　　尽管随着并购的不断发展，换股并购[摘海外并购电

2、信运营商国际化的主要方式zglerger)和收购(Acquisition)两者的合称，人们习惯于把两者联用为一个专业术语并购(MergerandAcquisition，缩写为M&A)。企业兼并是指两家或更多的独立企业或公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司，被吸收公司的资产和运营不再独立存在。企业收购则指一家公司用、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司本身或资产实行控股权的行为，而该公司的法人地位并不消失。　　对于现代企业，尤其是现代电信企业，由于股权多元化趋势的快速发展，通过股

3、权和资产收购的方式逐渐成为企业并购、跨国企业并购的主要方式。　　电信运营商国际化战略途径中的海外并购主要是指国际化过程中的电信运营商通过海外并购的方式，吸收目标区域内的电信运营商或获得其制约权，以达到进入和制约目标电信市场的行为。　　　　三、海外并购的优劣势分析　　（一）海外并购的优势分析　　1．规模经济　　正如前文所说，电信行业的自然垄断性，导致国际化的电信运营商在进入目标市场过程中，存在一定的忌惮。直接的X络建设，无论在经济上，还是时间上的成本投入都太高，另外还有可能导致当地运营商和政府的双重抵制。而通过海外并购的方

4、式，获得当地运营商的制约权，则能够绕开当地政府和相应的管制政策，并能够利用已有的X络资源，避开过度投资，实现市场效益最大化。　　2．时间效益　　相比直接建X的长期投资时间以及潜在涉及的牌照发放、政府管制等等干扰因素，海外并购无疑是最直接而干脆的做法。虽然海外并购过程依然涉及调研、谈判、沟通等时间消耗因素在里面，但通过购买的方式直接获得对方的经营权以及客户资源是目前所有国际化途径中最为高效的目标市场进入方式。　　3．利于推进本地化策略　　由于海外并购获得了目标电信运营商的制约权，必定从原有电信运营商承接了相当一部分的本土化

5、经验。无论原有电信运营商是否继续存在，还是主并方电信运营商是否参与经营，这部分遗留的经验都对下一步电信运营的具有极高的参考价值。　　以法国电信为例，在并购Orange之后，法国电信掌握了Orange品牌之下的英国700万用户以及近四分之一的移动市场，与此同时通过此举收购，法国电信掌握了Orange手中的第三代移动UMTS的独家经营许可证，为法国电信公司抢占英国3G市场创造了条件。相比之下，和黄3G在欧洲竞拍3G牌照，建X投资，苦苦经营7年以来，英国用户数量不过三百多万，海外并购的效率优势不言自明。　　（二）海外并购的劣势

6、分析　　1．资金投入过大　　所得必有所失，在时间、建X成本上缩减的前提是以庞大的资金支出为代价，尤其是电信行业的并购，由于涉及太多的成本因素在里面，并购金额往往超出想象，而且并购的支付一般在短期内完成，这必定导致主并方运营商资金的紧缺。　　尽管随着并购的不断发展，换股并购等愈来愈多非支付方式为并购双方所接纳，支付期限也逐渐延长，但巨额资本的支出依然是无法转变的事实。同时并购过程中的竞购因素，也是导致电信行业海外并购成本上升的主要理由所在。　　因此，在海外并购方式上，国际顶级电信运营商是主要角色，多数普通运营商只有望尔兴叹

7、。以运营商并购最活跃的2005年来看，电信运营商主要的海外并购案例如下表所示[3]。　　表格005年电信运营商主要的海外并购案例　　　　从以上的并购案例，可以看出电信行业海外并购印证了上述的分析：以上所有并购金额转化为当时的美元汇率，都超过10亿美元，在并购界属于典型的超大型并购；并购方式集中于收购，动辄就是几十亿美元的并购支出；最后，超过40亿美元的电信并购集中在SBC、Verizon、法国电信、西班牙电信以及沃达丰这些电信运营商巨头手中，企业实力决定了并购的能力。　　2．整合理由突出　　在往年的并购案例中，统计发现大

8、概只有20%的并购企业能够良好的适应并整合并购企业的发展，多达80%的企业在并购之后陷入这样或那样的理由之中而无法自拔。电信行业的并购依然无法逃脱这个理由，尤其是处在国际化过程中，区域差距拉大，整合理由更加突出，突出的表现是新收购的电信运营商未能够按照预期的目标发展，电信运营陷入僵局，甚至退出目标市场。　　沃达丰可谓