创业板上市公司财务指标的统计分析

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1、创业经济创业板上市公司财务指标的统计分析杨振宇（东南大学经济管理学院江苏南京210000）摘要：文章针对创业板市场建立了财务状况评价指标体系，运用因子分析、聚类分析、判别分析等统计分析方法，对首批28家在创业板上市的公司的财务状况进行了合理的评价和分类。最后根据统计分析结果给出了相关结论。关键词：创业板；财务指标；因子分析；聚类分析0引言中图分类号：F830.59文献标识码：A个指标构建了房地产上市公司财务质量评价体系。秦莉用主营业务利润、总表1创业板上市公司财务状况评价指标体系X1速动比率2009年10月30日，首批28家创业板公司集中在深圳证券交易所挂牌上市。由

2、于创业板市场相对主板市场和中小板市场上市门槛更低，为目前大量尚不符合主板和中小板上市条件的中小企业、新兴高科技行业尤其是那些具有自主创新的、颇具成长性的高科技企业开通了融资渠道，更为风险投资提供资产、净资产收益率等10个统计分析了上证50指数中的前30只股票的业绩。施慧敏从偿债能力、运营效率、盈利能力、盈利质量、资产质量5个方面讨论了上市公司的财务分析要点。徐黎对深圳证券市场的124家上市公司的应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等20个财务比率指标进行了分X2X3X4X5X6X7X8X9产权比率负债比率应收账款周转率销售净利率总资产收益率净资产收益率营业外收支

3、及投资收益占比非稳健资产占比了一个较为方便而有效的退出渠道。创业板可能的高收益吸引了大量投资者，但证券市场历来存在风险，而创业板的风险相对主板市场更高，众多投资者除了分析宏观因素和行业因素外，迫切需要从微观层面对创业板公司的综合情况进行分析以做出正确的投资决策。财务质量是公司综合情况的核心部分之一，正确评价公司财务质量的重要性成为众多投资者的共识。本文在其他学者已有的研究成果基础上，精心选择了一些财务指标，以创业板首批上市的28家公司为研究对象，运用因子分析、聚类分析和判别分析对他们的财务状况进行了统计分析。1创业板上市公司财务指标体系、数据来源和分析方法1．1评价指标选

4、择和数据来源国内不同学者在研究我国上市公司财务状况时采用的财务指标体系不尽相同。刘佳、张琳选取了主营收入增长率、净利润增长率、每股收益率等13收稿日期：2010－09－16析。王斌从能够反映企业营运性、流动性、盈利性、清偿性、成长性和资本市场状况等6类指标入手，选取了22种企业财务比率进行了因子分析。本文立足于施慧敏的研究来构建财务指标体系。在选择财务指标时，一般要遵循的原则有：①全面性和综合性原则，即财务指标要能够从不同方位、不同层次体现企业的财务状况。②可取性和有效性原则，可取性是指财务指标本身所需要的财务数据可以从财务报告中得到体现，并在财务报表中无缺省值；有效性

5、是指财务指标间要避免高相关性，并要有明显经济意义。根据我国创业板上市公司的情况，并结合上述指标的选取原则，本文对施慧敏所提及的5大类16个指标进行了一定的取舍和调整，在保证偿债能力、运营效率、盈利能力、盈利质量、资产质量5个大类中每个大类至少保留一个指标的前提下，选取了9个指标（见表1）。前7个指标是常见指标，这里不再赘述。最后两个指标的计算公式为：营业外收支及投资收益占比＝（营业外收支＋投资收益）／净利润非稳健资产占比＝（存货＋应收账款＋其他应收款）／总资产本文数据主要来源于特锐德、神州泰岳、乐普医疗等首批28家在创业板上市的公司的《首次公开发行股票并在创业板上市招股

6、说明书》，以2009年1月－6月为数据收集时间段。1．2分析方法因子分析的核心是用较少的相互独立的因子反映原有变量的绝大部分信息。在尽量减少信息丢失的前提下，根据相关性的大小把变量分组，使得同组变量之间的相关性较高，不同组的变量相关性较低，每个相同的组就是一个公共因子，然后再根据贡献率确定权重，进而计算出综合得分，以再现指标与因子之间的相关关系。聚类分析能够将一批变量数据根据其诸多特征，按照在性质上的亲疏程度在没有先验知识的情况下进行自动分类，产生多个分类结果。类内部的个PIONEERINGWITHSCIENCE&TECHNOLOGYMONTHLYNO.11201041科

7、技创业月刊PIONEERINGWITHSCIENCE&TECHNOLOGYMONTHLY体在特征上具有相似性，不同类间个体特征的差异性较大。所谓“没有先验知识”是指没有事先指定分类标准；所谓“亲疏程度”是指在各变量取值上的总体差异程度。另一常用的统计分析方法是判别分析。进行判别分析必须已知观测对象的分类和若干表明观测对象特征的变量值。判别分析就是要从中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别函数，使得利用推导出的判别函数对观测量判别其所属类别时的错判率最小。本文借助SPSS软件，首先采用因子分析法分析创业板上市公司的财务指标，然后