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1、浅析证券场所及会计信息披露-->1前言1.1问题的提出我国证券市场经过十余年的风雨历程,取得了举世瞩目的成就。直接融资能力进一步加强,上市公司结构得到改善:1直接融资进一步增加,新上市公司结构有所改善.截止到2000年末,境内外上市公司达到1211家,比1999年末新增145家,全年境内外筹措资金3249亿元,同比增长130%.民生银行、宝钢和大量高科技公司顺利发行上市,改变了传统行业一统天下的局面证券市场风险进一步化解,投资者信心得到增强.证券公司净资本达236亿元,比上年增长8.6倍.客户交易资金余额总计3037亿元,同比增长127%.证券公司挪
2、用客户保证金额87亿元,比上年末减少两倍,挪用客户保证金的情况逐步下降.所有这些,不仅使历史形成的风险隐患得到进一步化解,而且大大的增强了投资者的信心,截止2000年末投资开户的人数已达到5801万户,比1999年末的4481万户增长了29%。证券市场在国民经济中的地位也得到巩固,2000年末境内股票市价总值达4.8万亿元,相当于当年GDP的57%,显然证券市场在国民经济中的地位越来越重要,对老百姓生活的影响越来越大。然而证券市场在突飞猛进发展的同时,也暴露了很多问题,如信息披露不及时形成大量内幕消息,信息披露不真实欺骗投资者,信息披露不充分影响投资
3、者投资决策,加剧投机气氛,产生大量股市泡沫。要解决上述问题是一个内容复杂的系统工程,其中完善会计信息披露制度是重中之重。公开原则是证券市场的根本原则,是证券市场得以发展的基石。借用美国大法官路易斯·布兰戴斯在著作《他人的金钱》中所说的一句名言:“公开是救治现代化社会及工业弊病的最佳良药,阳光是最好的防腐剂,灯光是最有效的警察。”会计信息披露是公开原则的具体体现,在股票发行和交易中得到充分的应用,会计信息披露制度的建立和完善具有重大的意义。“因为资源配置决策在很大程度上依赖于可信、简明和可理解的财务信息(会计信息)。此外,社会公众还利用个别主体的经营成
4、果及财务状况等有关信息进行各种各样的决策”,SEC在1963年曾指出“(证券)立法的基本框架的中枢就是公司信息公开,利用发行公司适当地公开财务资料及其他信息,可使投资者作出贤明的1.2本文的基本结构本文共分五章。第一章是前言。首先介绍了笔者对我国证券市场的一些认识,进一步指出会计信息披露对证券市场的重要意义,从而明确了写作本文的基本内容和根本目的。第二章对会计信息披露进行了基础分析。首先对中国股市的风雨发展历程进行简单回顾,从历史的、发展的角度研究股市的发展、规范、成熟历程必须加强监管,而监管的主要工具是会计信息。因此真实的、公允的、相关的、全面的会
5、计信息披露是证券市场发展的必要条件。然后从经济学角度分析:价值规律分析,阐述会计信息披露有利于股票市场遵循合理的价值规律。在股票市场中投资者往往违背价值规律的基本要求,追涨杀跌加剧供求不平衡状态,从而更大地背离股票价值。为此有必要向投资者传递股票内在价值信息,增强股价的向心力,促使其价值回归,推动股票市场更趋理性。信息不对称分析,信息不对称容易导致“劣币驱逐良币”与道德风险等现象。加强会计信息披露有助于消除“劣币驱逐良币”即逆向选择现象,同时能更好地约束经理人的行为降低道德风险。有效市场假说与会计信息披露制度。首先分析有效市场假说的涵义与市场分类,、
6、再借助前人的研究成果证明我国股票市场尚未达到半强式有效,从而说明在我国建立会计信息披露制的必要性。2会计信息披露的基础分析会计信息披露既是证券市场监管的主要内容,也是证券市场监管的主要手段,目前已广泛地运用在世界各国股票市场监管中。然而,会计信息披露的理论依据何在呢?为什么要建立会计信息披露制度呢?本章拟对此从实务和理论两个角度分别进行探讨。以史为鉴,建立会计信息披露制度2.1.1证券市场与市场经济建设证券市场对我国社会主义市场经济建设具有重要意义,正如江泽民总书记在1998年5月所指出的:“建立发展健康、秩序良好、运行安全的证券市场,对我国优化资源
7、配置,调整经济结构,筹集更多的社会资金,促进国民经济的发展具有重要的作用。”具体表现在以下几个方面:第一方面筹集资金。我国是个资金短缺的国家,企业的资产负债率比较高,平均达到70%。这得企业在财务上出现了两高一低的现象:即高负债率、高利息率及低资本回报率,公司债务负担沉重。那么如何来降低公司的资产负债率,控制财务费用呢?一个重要的途径就是通过证券市场发行股票筹集资金。截止2000年11月份,仅指发行A、B股,上市公司就筹集资金4648.85亿元。这些资金扩大了上市公司的自有资本规模,缓解了上市公司的债务负担,为上市公司迅速地壮大规模,增强竞争力打下了
8、良好的基础。2.2理论分析建立会计信息披露的必要性2.2.1价值规律与会计信息披露股票市场的这一特性影响到投
