报业集团资本运营战略研究

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1、报业集团资本运营战略研究http://www.sdci.com.cn2005-08-10作者：肖瑜夏伟张会方来源：山东报业网   一、资本运营概念与内涵   资本运营就是把企业所拥有的一切有形和无形资产以及企业的人力资源统统看成是可以增值的活化资本。或者就是从资本角度研究企业的资源的配置。通过生产要素的优化配置和产业结构的动态调整等多种形式，实现优化组合，在资金的流入流出过程中，以最少的投入获取最多的产出，实现资本增值。它也是以资本运营为核心的经营管理活动。   资本运营是一种全面提高经济效益的经营理念，它以利润最大化和资本增值为目的

2、，以价值管理为特征，以尽可能低的成本获取最大的资本效益，即实现权益资本利润率最大化。   市场经济的实质就是要求资本增值最大化，那么在市场经济的形式下，企业的每一种资源，每一种生产要素，不管是有形的还是无形的，都是发挥增值作用，要在流通中增值，通过资源优化配置获取较高的效益。   企业从商品生产经营到资本运营是一次革命性的转变。但是它并不是一种经营模式的转变，而是一种以资本增值为目标的经营观念，一种经营原则，即资产效益原则，这一观念、原则是符合市场经济要求和资本运动增值的要求。在这个转变过程中，要坚持实行五化：（１）企业资本化；（２）

3、资本运营社会化；（３）资本运营市场化；（４）资本增值最大化；（５）资本经营营销化。   资本运营泛指资本增值为目的的经营管理活动，其内涵十分丰富，生产经营、商品经营等也在其中。企业资本运营就其内容来讲主要包括资本的外延扩张与资本的结构调整两个方面，具体方式包括企业合并、兼并、收购、分拆、托管、拍卖、破产、股份制改造与上市等等手段。资本的外延扩张其目的是重在吸纳外部资源实现跨越式发展。   资本运营内涵是：增强全员资本运营观念，群策群力组合调动资本。通过各种渠道、各种形式利用企业的各种资源，把死资产变为活资产，以少量的资产控制多量的资产

4、，使企业的有形资产不断增值、利润不断增长；使企业无形资产不断扩大并将其转变为有形（价）资产，从而不断增加企业的资本积累；用小资产运用大资产，以存量资产吸纳增量资产，通过增量资产优化存量资产，推动低效资产实现高效增值，全面加强资金管理，不断提高资本运营效率和效益，使企业的实力迅速发展壮大。   资本运营全过程，始终坚持以提高经济效益为中心，以提高资本运营质量为重点，追求资本价值增值最大化和经营贡献最大化。  二、资本运营的特点   资本运营是一国市场经济发展到一定阶段的产物。报业经济进入市场，其经营管理策略要从增长导向型管理转向以价值导

5、向性管理，价值导向性管理模式注重现金流、客户价值、经济附加值等。价值导向性一要注重长期价值的创造，二要注重资本效率和资本成本，所以资本运营具有以下特点：   （一）资本运营者的最大特点不是营运产品而是营运资金，并使之不断地增值。所以它关注的是资金流转畅通无阻，每次的资金周转都要给公司带来增值。   （二）资本运营者不靠“产品保护”而是靠多元性的产品保护。主要是把资本用于多元化投资，多个产业，分散资本的风险，特别是要靠股份制分散风险，即风险由社会共担。   （三）资本运营者认为资产闲置是最大的浪费，企业的生命力就在于资本不断的流动、经营

6、重组、不断增值，在经营中只要是有利于资本流动和增值，有利于主业与非主业的发展，不拘泥于经营的具体形式。   （四）资本运营者不搞“围墙经济”，而是放眼社会，搞“开放型”经济，尽可能地利用社会力量来发展自己，尽量少投入、多产出、重视社会内的协作和配套。   （五）资本运营者讲求研究市场，在分析研究市场需求的同时，更加注重分析保障条件和竞争对手的情况，不盲目决策。   （六）资本运营者对待改造上不追求无效益的先进技术，而关心的是投入的回报率，对每一项的技术投入首先关注的是其回报率，时时事事都以增加效益和资本增值中心，将有限的资金用于最急需

7、的、影响产品竞争力的关键部分的技术改造上。   （七）商品经营是单一的，资本经营是全方位多元化的，其经营的灵活性和伸延能力大大高于商品经营，其触角可以涵盖整个行业或多个行业。   （八）商品经营是渐进的。资本经营则具有裂变、扩张、跳跃和大跨度发展的特性。  三、资本运营的原则   开展资本运营必须坚持资本流动性、资本增值性和资产安全性三大原则。资本不运动就不是资本运营；资本只有在不断运动中才能不断增值；资本不安全，不能有效控制经营风险，就不能实现其资本增值的目的。   （一）资本运营的流动性原则   资本是有时间价值的，一定量的资本在

8、不同的时点上具有不同的价值，今天一定量资本比未来同量资本具有较多的价值。资本的时间价值实际上是资本流动运用的结果。资本的生命就在于流动。资本经营的流动性原则，要求资本运营者把企业的产、供、销过程视为一个整体和动态的流动循