关于建设国内信用评级体系问题的思考

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1、关于建设国内信用评级体系问题的思考：穆迪、标普和惠誉等机构垄断国际评级市场，形成事实上的金融霸权，并加紧向本土机构渗透，已对我国金融安全构成隐患。本文研究了国内评级体系的特点和趋势，分析了存在的问题及其成因，最后提出我国争取资本市场话语权、促进本土评级机构发展的政策建议。关键词：信用评级体系建设政策建议本文由提供,本站还提供以及金融学职称论文下载,如需转载,请保留一个链接:yinxing/信用评级体系作为资本市场的基础性制度安排，在价值发现、风险防范、降低信息不对称等方面发挥着不可替代的作用。近年来，我国信用评级体系已有长足

2、发展，但仍无法撼动穆迪、标普和惠誉等国际评级机构的主导地位，市场话语权逐步丧失。为改变当前状况，需要各方尽快达成共识，加强国内信用评级体系建设、培育市场领先的本土公司。一、国内信用评级体系基本情况（一）发展历程。我国信用评级体系始于债券评级，伴随经济改革和资本市场发展起来，经历了初创、调整、建设和发展阶段。一是初创阶段。1987年国务院发布《企业债券管理暂行条例》，规范企业发债行为。为防范金融风险，银行系统一些机构组建了信用评级机构。二是调整阶段。1989年国务院决定整顿金融性公司，人行撤销了银行系统设立的信用评级公司，成立

3、了由各地人行牵头、金融家和学者参加的信用评级委员会，业务转交委员会管理，同期独立于银行系统的信用评级机构产生。三是建设阶段。1993年国务院文件明确企业债券必须进行信用评级，同年修改颁布《企业债券管理条例》。同年11月《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中提出：要建立发债机构和债券信用评级制度，发展信用评级机构等市场中介组织。国内评级公司纷纷成立，但受到债券市场容量偏小和自身实力较弱的制约，评级公司经营困难重重。四是发展阶段。2000年后穆迪、标准普尔、惠誉国际等三大国际机构也纷纷在国内设立了独资和合资公司。200

4、5年后债券市场取得了长足发展，债券种类日益丰富、债券发行和交易量屡创新高，国内评级公司经营状况明显改善。（二）国内评级体系现状和趋势。2009年国内评级机构收入超过8亿元，各类评级机构近200家，包括国有控股、民营、合资、外资企业，服务领域包含主权评级、组织评级、金融产品评级和个人信用评级，全国性评级企业主要包括联合资信、中诚信国际、大公国际、鹏远、上海新世纪、上海远东资信和东方金诚等。行业集中度高，在人民银行备案的80家信用评级机构中，营业收入前10名的机构收入总额占全部机构总收入的接近70%，利润前10名的机构利润总和占

5、全部机构利润的84%。未来随着中国经济实力日益增强，金融改革深入将推动国内债券市场发展和人民币国际化进程加速，巴塞尔新协议的实施促使国内银行更加注重内部评级工作，评级机构间的竞争将日趋激烈，将呈现机构集中化、业务全球化、受评对象深度和广度扩大化，技术方法模型化的趋势。（四）国内评级体系管理现状。目前主要由政府部门进行监管，一是对评级市场实行保护政策。国际评级机构没有直接在国内开展业务的资质，仅能通过合资企业曲线进入。国内企业发债均需强制性进行信用评级。二是由政府不同部门分行业管理。央行负责全国征信机构管理和金融债评级管理；发

6、改委负责企业债评级管理；证监会负责可转债和证券公司债评级管理；保监会负责保险企业投资企业债评级管理。三是正在制定统一的行业监管法规。国务院法制办于2009年10月向社会公布了《征信管理条例（征求意见稿）》，条例明确了信用评级机构运作规范和评级工作有关标准。二、国内信用评级体系存在的问题及成因与国际成熟市场相比，国内信用评级体系仍存在一些问题，主要表现在国际影响力不强、外资抓紧向本土机构渗透、制度性基础不完善，监管体系仍需加强协调等方面。（一）国际资本市场信用评级话语权被三大评级机构垄断，短期内难以靠行政力量改变。穆迪、标准普

7、尔和惠誉国际三大国际评级机构确立市场垄断地位，长期把持国际评级市场话语权，长期压制发展中国家的主权评级结果。这是在资本市场发展中自然形成，短期难以靠行政力量改变。一是评级是决定证券价格的主要因素，因此评级机构的公正性和技术能力至关重要。评级机构必须经过长时间的信誉积累才能得到市场认可，三大机构分别成立于1909、1860年和1913年，长期的评级服务使他们得到投资者和监管部门的认可。根据国际清算银行报告，在世界上所有参加信用评级的银行和公司中，穆迪涵盖80%的银行和78%的公司，标准普尔涵盖了37%的银行和66%的公司，惠誉

8、国际涵盖了27%的银行和8%的公司。除非发生重大信誉事件，三大机构垄断地位短期内难以改变。二是国际评级机构运行基础是西方资本市场和法律体系，主要国际评级机构的评级体系已成为行业标准。国际评级机构形成与美欧发达的资本市场密切相关。美欧是资本市场发源地，也是当今发行人和投资者最主要聚集和关注的