2013年国际大宗商品价格分析

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1、2013年国际大宗商品价格分析及2014年展望内容摘要：2013年，全球经济延续了2012年的温和复苏态势，但主要经济体之间的经济增速出现分化，发达经济体复苏态势稳固，复苏进程逐步加快，而新兴经济体的经济增速明显放缓，并饱受通胀、资本外流、金融和财政风险上升等问题困扰。在此背景下，国际大宗商品市场相对低迷，主要商品价格都呈现出弱势整理的格局。展望2014年，由于主要新兴经济体复苏势头减弱和美国可能退出量化宽松政策，大宗商品价格上涨动力不足，仍将基本维持在目前的水平上下。一、2013年国际大宗商品价格走势分析1.国际大宗商品市场总体形势2013

2、年国际大宗商品市场相对低迷，主要商品价格都呈现出弱势整理的格局。如图1所示，与2012年的大幅波动相比，2013年主要商品价格走势相对平稳，并在2012年的基础上略有下降，反映出市场对世界经济复苏进程缓慢尤其是主要新兴经济体转型和结构调整未见成效、增长动力不足、财政和金融风险上升的担忧。同时，美联储可能削减量化宽松规模的表态也在一定程度上制造了美元供应量即将收紧的预期，对大宗商品价格形成压制。—７—从国际货币基金组织的初级产品价格统计来看，大宗商品价格综合指数在2013年波动不大，1-11月份，谷底相对峰值的波动幅度仅为6.2%。按商品类别来

3、看，原油价格波动最小，波动幅度为9.0%；食品价格波动幅度为9.3%；基本金属价格波动略大，波动幅度为17.3%。下面将重点分析基本金属、粮食和黄金的价格走势。图12012-2013年IMF国际大宗商品价格指数数据来源：IMF初级产品价格统计2.主要基本金属价格走势2013年，主要基本金属价格明显呈现出下探走势。如图2所示，伦敦金属交易所（LME）铜价格的谷峰差达到1733美元/吨，谷底相对峰值下降19.8%；金属锌的谷峰差为351美元/吨，谷底相对峰值下降15.9%；金属铝的谷峰差为642美元/吨，谷底相对峰值下降37.5%。图22012-

4、2013年伦敦金属交易所铜的价格走势(美元/吨)数据来源：国际市场商品价格网—７—图32012-2013年伦敦金属交易所铝和锌的价格走势(美元/吨)数据来源：国际市场商品价格网以伦敦金属交易所铜价格走势为例。1月铜价呈现高位震荡格局，价格基本稳定在8100美元/吨上下，2月初一度突破8300美元/吨，创造了年内的高点。但此后，由于市场预期美联储会在经济持续转暖的背景下削减量化宽松规模，大宗商品价格继续上涨动力丧失，铜的价格开始步入下行通道。4月下旬-5月中旬，在主要发达经济体经济形势好转的带动下，铜价又走出了一波震荡上行的走势，一个月内涨幅超

5、过500美元/吨。但随着主要新兴经济体一季度经济数据相继出炉，关于各国经济增速进一步放缓的预测得到证实，市场对基本金属的需求受到抑制，自5月下旬起，铜价大幅跳水，一个月跌幅达到785美元/吨。此后，市场进入震荡调整阶段，铜价逐步回升并基本稳定在7000-7300美元/吨左右。3.主要粮食产品价格走势2013年，主要粮食产品价格基本呈现出稳中有降的局面。相比2012年旱涝灾害频发，2013年全球主要粮食产区气象条件良好，小麦、玉米、大豆、大米等主要粮食品种供求基本平衡，价格稳中有降。如图4所示，2013年1-11月，小麦的谷底价格相对峰值下降1

6、7.2%；玉米的谷底价格相对峰值下降42.9%；大豆的谷底价格相对峰值下降14.6%；大米的价格谷底价格相对峰值下降27.7%。图42013年主要粮食产品价格走势—７—数据来源：国际市场商品价格网。由于各种粮食作物的主要产地和交易市场不同，国际通行计价单位存在较大差异。本图援引数据单位如下：小麦：美分/60磅，玉米：美分/56磅，大豆：美分/60磅，大米：美元/吨。4.黄金价格走势虽然美联储至今也没有宣布削减量化宽松规模，但相关预期已经对国际金融市场产生了明显的冲击，金价受到压制。年初至今，在美元供应量即将收紧预期的影响下，黄金价格经历了一轮

7、显著的震荡下行走势。其中，在4月中旬和6月下旬，国际金价还各出现了一次大幅“跳水”的行情。此后，由于叙利亚化武问题愈演愈烈，7-8月，国际金价又出现了明显的回升。在叙利亚宣布加入禁止化学武器组织，危机宣告解除以后，支撑金价上涨的动力再度丧失，金价应声下降。图52012-2013年黄金价格走势(美元/盎司)数据来源：国际市场商品价格网二、2013年国际大宗商品价格走势因素分析—７—2013年，国际大宗商品价格低迷，多种利空因素交织。从经济基本面来看，目前，全球经济仍处于缓慢复苏和深度调整期，发达国家虽然暂时从危机中摆脱出来，但新的经济增长点并未

8、出现，增长动力依然不足；新兴经济体经济增速明显放缓，对大宗商品的需求受到抑制。从政策层面来看，美联储削减量化宽松规模的政策虽未出台，但已对国际商品市场产生了显著影响