欧债危机论文

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1、欧债危机摘要：自2009年希腊债务危机爆发以来，欧债危机愈演愈烈，至今远未结束。欧元区是否会走向解体，欧元作为一种国际储备货币的命运何去何从？这已成为国际金融市场关注的焦点。本文结合欧债危机发展现状，通过对欧债危机原因的分析，剖析Y欧债危机对欧元带来的严峻挑战并展望了欧元的前景。■毳一^一、刖目2009年底希腊债务危机的爆发，拉开了欧债危机的序幕。为帮助希腊走出危机，2010年5月，IMF和欧盟启动经济救助机制，向希腊提供总额1100亿欧元贷款。但外部的救援并没有挡住债务危机蔓延的步伐。2010年11月，爱尔兰债务危机爆发；2011年3月，葡萄牙债务危机爆发；2011年7月，欧盟们动对

2、希腊第二轮救助方案；2011年8月，意大利和西班牙10年期国债收益率急剧上升，成为多米诺骨牌倒下的新牌；2011年9月，巾于IMF和欧盟认为希腊年内财政赤字控制的目标难以实现，对希腊第二轮救助一度面临搁浅。欧元区债务危机愈演愈烈。二、欧债危机的现状1.开端2009年12月8日，惠誉将希腊信贷评级由“A—”下调至“BBB+”，前景展望为负面；12月16日，标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A—”下调为“BBB+”；12月22日，穆迪宣布将希腊主权评级从“A1”下调到“A2”，评级展望为负面。这标志着希腊的主权债务危机爆发。2.发展2010年2月5日，债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天

3、急跌6%，创下15个月以来最大跌幅；2月9円，欧元空头头寸已增至80亿美元，创历史最高纪录；2月10日，巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞U达1760亿美元。截至2011年12月19日，欧猪五国主权债务余额合计为2.76万亿欧元3.蔓延2012年1月，标普正式下调了9国评级，法国、奥地利和欧洲金融稳定工具(EFSF)首次失去AAAi平级，令欧债危机雪上加霜。目前，欧元区17国屮仅有德国、荷兰、芬兰和卢森堡4国硕果仅存，尚保有AAA等级。5只以来欧元对美元累计下跌6.69%(以低点1.2357计算)，欧元兑人民币累计下跌5.44%;5月29円，将西班牙评级从

4、“BB-”下调至“B”，展望负面；5月30日，亚市盘中，欧元/美元触及吋段低点1.2475三.欧债危机的原因一、外部原因：(1)金融危机中政府加杠杆化使偾务负担加重。(2)评级机构煽风点火，助推危机蔓延。二、内部原因：(1)各国产业结构不合理，实体经济空心化，经济发展脆弱。希腊经济以旅游业与航运业为支柱产业；意大利以出口加工制造业与房地产业拉动经济；丙班牙与爱尔兰依靠房地产业与建筑业投资拉动经济；葡萄牙则是主要依靠服务业推动经济发展。各国是在金融危机之后产业受到了冲击，由于它们选择的这种整个国家的福利模式是高福利，当时为了刺激就业，恢复经济增长用了宽松的货币政策和财政政策，实际上使这种

5、公共盈余没法去维护高福利开支，这是欧债危机的根源(2)人口结构不平衡：逐步进入老龄化欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方而：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。(3)刚性的社会福利制度三、根本原因：欧元区制度缺陷，各国无法有效弥补赤字第一，货H3制度与财政制度不能统一，协调成本过高。第二，欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流入，从而造成经济的泡沫化。第三，欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高四、影响欧元区主权债务危机持续发酵，已经成为影响国际金融稳定和世界经济复苏的一个重要因素。伴随危机的不断深化，

6、欧元区生存前景开始遭到质疑，欧盟内部成员国对经济货币联盟的改革方向意见分歧加剧，欧洲一体化进程面临不进则退的重大抉择，这场危机对世界经济的潜在破坏性影响也进一步凸显。（一）重挫全球金融市场当前主权债务危机已动摇了全球金融市场的内稳性，其至开始干扰市场对风险资产的有效定价和资源配置。一方面，债务问题将影响市场预期进而放大市场波动幅度，股票市场的波动性将扩大，主要货币的汇率波动将加大，大宗商品和原油价格将更加不确定。另一方面，国际资本流动将更加紊乱。国际资本频繁在发达经济体和新兴经济体之间来回流动，导致了全球资本流动的无序性，加剧了全球市场的波动，新兴市场受到的影响将更人。迪拜房地产泡沫的

7、破灭就是国际资本流动一波三折的结果。（二）欧元地位和欧元区稳定将经受考验欧盟作为最人的经济贸易联合体，统一货m的好处很多，但是，缺乏有效的预警机制和退出机制，欧元区的货币政策难以与各国的财政政策有效协调。欧元区各国的经济情况差异较大，统一的货币政策也未必是各国最好的选择。金融危机和经济衰退对欧元区各国的影响程度不同，市场V型反弹以来，各国的恢复程度也不同。希腊债务危机的爆发使得欧盟各国及其银行受到直接冲击，如果不能够尽快宥效解决，将严重影响欧元