中小企业融资效率分析

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1、中小企业融资效率分析使用自由度和融资风险四个方面分析，并作出比较。　　一、融资成本　　融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道资金所必须支付的价格，也是企业为资金的供给者支付的资金报酬率。企业自筹资金的融资成本其实就是企业利用自筹资金进行其它投资行为的盈利率。银行贷款和发行债券是当前中小企业选择的主要融资方式；权益资本融资成本主要是股本股息等，通常权益资本的出资人对于权益资本的预期回报会提出具体要求。当前，我国中小企业在进行股权融资时，往往存在着交易规模不经济和成本过高的问题，这在很大程度上决定了我国中小企业在进行股权融资时较高的资本成本。因此，对于

2、我国中小企业来说，进行股权融资的成本是所有融资方式中最高的。　　综上所述，在中小企业融资成本层面，自筹资金融资成本最低，债权融资其次，股权融资成本最高。　　二、资金利用率　　资金利用率主要包括两个方面，即资金到位率和资金使用率。　　资金到位率是指融资筹集到的资金量与预期筹集资金量之比。不同融资方式，到位率不同，自筹融资的资金到位率最高，而债券和股票市场中却经常出现债券认购不足和股本筹集不足的现象，且向银行贷款也存在着不能获得全额贷款的风险，因此相对于自筹融资，外部融资的资金到位率较差。　　资金使用率是指企业有效消化资金的能力，它与融资效率正相关。在内源融资下，企业

3、自身提供资金。资金投向具有目的性，因此资金使用率最高。资金利用效率低的问题在我国许多企业都普遍存在，资金使用和管理的滞后致使大量募集资金长期存放银行，沉淀严重。比较而言，债权融资的资金利用率较高，银行贷款的借贷额度按需而定，由于发行债券募集资金的金额固定，一般不会出现募集资金过多的现象。内部融资的资金投向与债券融资相似，使用效率较高。　　三、资金使用自由度　　资金使用自由度指融资主体不受外界约束的程度，约束越小，自由度越大，融资效率也越高。　　在企业采用内源融资时，由于资金来源于企业自身的利润，其资金使用方向所受到的唯一约束即是资金的价格。因此内源融资在所有的融资

4、方式中自由度是最高的。外源融资层面，由于企业在股票融资的实际操作中，董事会可以随意更改资金投向，虽然发行股票的企业还在一定程度上受到股东的制约，但股票融资的自由度仍比债券融资的自由度大。　　因此，资金使用自由度由高到低排列为内部融资大于上市融资大于债权融资，发行债券使得资金使用自由度较低。　　四、融资风险　　从资金使用者的角度来说，融资风险是指资金使用者使用不同来源资金可能承担的损失。一般来讲债务性融资风险会高于权益性融资风险。经营者要保证经营，债务到期时，必须按时偿还债务性融资，如出现逾期，就会产生资金损失，降低企业征信，切断后续债务性融资的通道。权益性融资能永

5、久使用，没有期限限制，无需偿还，降低了融资风险。　　解决中小企业融资困难的问题是一项复杂的工程，不同的融资阶段应该采取不同的融资方式才能提高融资效率。　　初创期的中小企业由于本身经营具有不确定性，经营风险非常大，此时申请债务投资和权益性投资非常困难，即便能够申请债务投资和权益性投资，中小企业的融资成本也非常高，不利于中小企业的发展，在初创期的中小企业应以内源融资为主。此外，初创期的中小企业应加强自身建设，提高自身信誉度以及加强经营管理，为成长期的发展打下基础。　　成长期的中小企业处于扩张时期，自筹资金融资已经远远不能满足中小企业发展的需要，此时中小企业定位于债务融

6、资和权益性融资，尽管债券融资和权益性融资成本较高，但对于成长期的中小企业融资成本已不是最主要的问题，成长期的中小企业将重点置于拓宽融资渠道。加强中小企业本身的经营管理能力，提高资金使用效率，创造资金价值是本阶段中小企业考虑的主要问题。如果企业经营混乱，没有计划、没有监管措施，有再多的融资渠道也无济于事。　　成熟期的中小企业发展已经走上轨道，整体的融资结构也趋于稳定，对于成熟期的中小企业最重要的保持现状，致力于企业长远规划，进行必要的融资储备，为企业扩张及多元化发展做好充分资金保障。因此要不断改善其经营管理水平，提高企业自身资信状况，建立良好的企业信用。此时的中小企

7、业应重视信用管理，加强风险控制，为以后畅通的融资渠道做好功课。　　在衰退期阶段，企业由于经营能力降低，对资金的需求量减弱，但经过多年的财富积累，仍具有一定的实力。以其现有产业作后盾，高负债融资战略对企业自身而言是可行的。　　参考文献：　　[1]李晓霞.我国中小企业融资效率研究[J].软科学，2006（01）.　　[2]姚永华.我国中小企业融资方式与融资效率分析[D].复旦大学，2009.　　[3]王永.中小企业板上市公司资本结构与公司绩效相关性研究[D].北京化工大学，2011.　　[4]张敬坤.我国中小企业融资难的现状与对策研究[J].中国商贸，2011（6）.

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