我国资产价格泡沫的产生与防范

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1、我国资产价格泡沫的产生与防范摘要随着行政政策的缓和以及金融自由化的实行，资产价格的波动性日益突出。资产价格泡沫的存在超过市场可以容纳的正常范围时，就会导致资金链的断裂，引发资金流动的危机，进而对整个市场产生影响。本文阐述资产价格泡沫产生的原因，以及提出对资产价格泡沫的防控措施，以验证市场中是否存在泡沫并及时地对资产价格泡沫进行处理。　　关键词资产价格泡沫防范　　：F833：A　　一、问题的提出　　在目前的金融市场上，不论是国外还是国内，资产价格的波动是一种再正常不过的现象。小幅度的资产价格波动，完全是

2、正常且合理的现象，对社会也不会带来大的影响，完全可以被经济系统自动消化掉。但是随着波动的的程度在加深，资产价格远离其内在价值中枢，泡沫往往就会慢慢形成，随着我国的金融自由化不断加强的过程中，证券价格要么急剧上升，要么急剧下跌，泡沫的产生更是不可避免。虽然我国在过去的几年也经历过泡沫，但是程度和规模都远小于2007年美国的次贷危机，并没有给我国经济带来大的损害，但是不能不承认，泡沫的存在使得股票指数快速下跌，很多人的财富缩水，再者泡沫的破裂会给银行带来巨大压力，影响社会安定，所以对我国资产价格泡沫产生和

3、防治进行研究还是有一定现实意义的。　　二、资产价格泡沫产生的原因　　美国的Kindleberger（1978）年对泡沫下的定义描述如下：“泡沫就是一种或一系列资产在一个连续过程中陡然上涨，开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期，于是又吸引了新的买主--这些人一般只是想通过买卖牟取利润，而对这些资产本身的使用和产生盈利的能力是不感兴趣的。随着涨价常常是预期的逆转，接着就是价格暴跌，最后以金融危机告终。”资产价格泡沫的产生到底有哪些因素的推动呢？　　（一）资产供需不平衡。　　在西方经济学中，我们知道价格

4、和产量都是供求曲线决定的，当市场上对资产的需求远远大于资产的供给时，往往会推动资产价格不断上涨，当资产价格偏离基础价值时，泡沫即产生。就拿房地产市场来说，当市场上供给的住房数量远远小于人们对于住房的需求时，房地产价格就不断上涨，如图1所示，在供给曲线AS不变的情况下，需求曲线由于人们的需求增长移动到AD1，此时，产量由y1增加到y2，价格由p1增加到p2.根据图我们可以知道，需求的推动会把房价不断推高，使房价远离其基础价值，最终产生泡沫。　　（二）人们的投机从众心理。　　人都有着逐利性，当人们发现别人

5、投资赢利或者资产升值时，追逐经济利益的本能会驱使人们自己也参与到投资或者投机中去。投资已升值或者投资还会升值的消息在信息高度发达的今天，会快速传播，很多投资者由于信息的不对称，“羊群效应”使他们一批接一批的投资或者投机者投入购买资产，推动资产价格逐步上升，泡沫越来越多，越来越大。　　（三）信贷的扩张。　　银行往往通过正式的银行贷款或者隐含保证的贷款等方式进行信贷的扩张，信贷扩张对资产价格的影响如下，当借贷者通过小部分的保证金或者小数额的抵押物时往往能够借贷到价值远远超过基础资产价值的资产，借贷者一方面

6、可以获得足够资金进行资产的投资或者投机，同时借贷的资金也脱离了贷款方的控制，贷款方不能很好地对资金安全进行监管，借方在进行投资和投机时，风险是与贷方共担的，当投资风险越高时，贷方承担的风险也在不断增高，投资者在高风险高利益的刺激下，对房地产或者股票、期货等金融资产购买不断推动着资产价格的上涨，引发泡沫越变越大。所以说投资者有动机去通过银行借贷使自己利益达到最大化。而对于贷款者而言，在一定的风险条件下，通过贷款行为也能增加自身的收益，特别是在泡沫形成之初，银行的借贷行为面临的风险很小，银行更是愿意这样贷

7、出资金。随着贷出资金的增多，资产价格泡沫就会不断膨胀。　　（四）金融自由化条件下的监管放松。　　金融自由化提倡的是：价格自由化、业务自由化、市场自由化、资本流动自由化。我国的金融自由化主要是改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制使之市场化。在监管方面，特别是当新的金融衍生工具的出现时，对应的法规、政策以及监管设置并不是很完善。面对着金摘要随着行政政策的缓和以及金融自由化的实行，资产价格的波动性日益突出。资

8、产价格泡沫的存在超过市场可以容纳的正常范围时，就会导致资金链的断裂，引发资金流动的危机，进而对整个市场产生影响。本文阐述资产价格泡沫产生的原因，以及提出对资产价格泡沫的防控措施，以验证市场中是否存在泡沫并及时地对资产价格泡沫进行处理。　　关键词资产价格泡沫防范　　：F833：A　　一、问题的提出　　在目前的金融市场上，不论是国外还是国内，资产价格的波动是一种再正常不过的现象。小幅度的资产价格波动，完全是正常且合理的现象，对社会也不会带来大的影响，完全可以