市值管理、控股股东股权质押对企业创新投入的影响研究

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1、分类号：Ｆ２７５单位代码：１０６３６密级：公开学号：２０１５０８０７００２＿範大＃硕士学位论文中文论文题目、控股股东股权质押：市值管理对企业创新投入的影响研究英文论文题目：ＴｈｅＲｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐＲｅｓｅａｒｃｈｏｆＭａｒｋｅｔＶａｌｕｅＭ’ａｎａｇｅｍｅｎｔ、ＣｏｎｔｒｏｌｌｉｎｇＳｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓＥ’ｃｑｕｉｔｖｙＣｏｌｌａｔｅｒａｌａｎｄＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅＩｎｎｏｖａｔｉｏｎＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ论文作者一：王凤指导教师：东专业名称：会计学研究方向：资本市场所在学院：数

2、学与软件科学学院论文提交日期：２０１８年３月２５日论文答辩日期：２０１８年５月２７日摘要市值管理、控股股东股权质押对企业创新投入的影响研究会计学专业研究生：王凤一指导老师：刘东摘要：创新能力是企业的核心竞争力，在如今产业结构优化升级的重要时期，创新能力不仅决定企业是否能够发展壮大，甚至决定企业的生死存亡，而加大企业创新投入能在很大程度上提高企业的创新能力。但影响企业创新投入的因素多种多样，在如今我国资本市场上，一股独大的现象非常普遍，控股股东的意志往往能够左右公司的财务决策和经营决策。股权质押融资是上市公司股东进行间接融资的重要方式，也是其面临资金

3、缺口的重要信号，进行了股权质押的控股股东会非常重视公司股票在资本市场的表现，因为股价暴跌会使他们遭受控制权转移的风险，所以他们往往会采取较为保守和稳健的公司经营策略。随着股权分置改革的进行，市值管理蓬勃发展，公司控股股东和管理者在进行企业经营时会更加注重决策对公司市值的影响。当然，市值管理的最终目标是实现公司市值的稳步提升，在市值管理下，公司股价往往会呈现平稳增长的态势，大跌风险小。这无疑给进行股权质押的控股股东吃下一颗定心丸。由此，市值管理会给控股股东的行为决策造成什么影响吗？会影响股权质押后控股股东对企业创新投入的态度吗？本文从委托代理角度研究控股股东股权

4、质押是否影响企业的创新活动，进而引入市值管理，研究其在控股股东股权质押影响企业创新活动中的作用，丰富了市值管理的内涵。本文以2007—2015年的沪深A股上市公司中的制造业企业为样本，研究发现：（1）其他条件不变，控股股东股权质押与企业研发投入水平显著负相关；（2）市值管理的条件下，控股股东股权质押降低企业研发投入水平的情况会得到缓解。最后，根据本文结论提出了企业要加强对创新项目的筛选和市值管理的相关政策建议。关键词：市值管理；控股股东股权质押；融资；企业创新投入IAbstractTheRelationshipResearchofMarketValueMana

5、gement、ControllingShareholders’EquityCollateralandEnterprise’InnovationInvestmentMajorAccountingStudent：WangFengyiThesisSupervisor：LiuDongAbstract:TheInnovationabilityisthecorecompetitivenessofanenterprise,Intheimportantperiodoftheindustrialstructureoptimizingandupgrading,theability

6、ofinnovationnotonlydetermineswhethertheenterprisecandevelopornot,andevendeterminethesurvivalanddeathoftheenterprise.Andincreasingenterpriseinnovationinvestmentcanimprovetheinnovationabilityofanenterprisestoagreatextent.Buttherearemanyfactorsaffectingtheinvestmentofenterpriseinnovati

7、on.Today,Inthecapitalmarketofourcountry,thephenomenonofindependenceisverycommon.Thewillofthecontrollingshareholderscanoftenbeaboutthefinancialdecisionsandmanagementdecisionsofthecompany.Theequitycollateralfinancingisanimportantwayfortheshareholderstocarryoutindirectfinancing.Itisals

8、oanimportantsignalf