财务知识-财务管理的价值观念(ppt 49页)

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1、第三章财务管理的价值观念一、资金时间价值的概念二、资金时间价值的计算资金时间价值的计算涉及两个重要的概念，即现值和终值。终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算到现在的价值。在实际工作中有两种方式计息，即单利和复利。（一）单利的计算1.单利利息的计算I＝P×i×t2.单利终值的计算S＝P＋P×i×t＝P×（1＋i×t）3.单利现值的计算P＝S－I＝S－S×i×t＝S×（1－i×t）（二）复利的计算1.复利终值复利终值的计算公式为：S＝P×（1＋i）n上式中

2、（1＋i）n为复利终值系数，记作（S／P,i,n）2.复利现值复利现值计算，是指已知s、i、n时，求P。3，名义利率与实际利率的换算名义利率和实际利率之间的关系为：1＋i＝（1＋r/M）M（三）年金的终值与现值1.普通年金凡收入或支出相等金额的款项发生在每期期末的年金叫做“普通年金”，亦称“后付年金”。（1）普通年金终值是每期期末收入或支出“等额款项”的复利终值之和。（2）偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。（3）普通年金现值为在每期期末取得相等金额的款项，现需要投入的金额。2．预付年金凡收入或支出相等金额的

3、款项在每期期初的年金，叫做“预付年金”或“先付年金”3．递延年金递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。4．永续年金凡无限继续收入或支出相等金额款项的年金，叫做“永续年金”，又称“终生年金”。如商业银行中设置的“存本取息”类存款就是永续年金的例子。请注意1、P→F、F→P：在现金流量图上，间隔n时段；2、A→F、F→A：在现金流量图上，间隔n时段；还要注意⑴所求的F与最后一个A在同一时点上，⑵第一个A前一时点没有A值。3、A→P、P→A：在现金流量图上，间隔n时段；还要注意⑴所求的P在第一个A的前一时点上，⑵第一个A

4、前一时点没有A值。请注意资金时间价值告诉我们：1、不同时间点的资金值不能直接相加，必须经过资金等量计算到同一时点后，才能相加；2、未来的资金值没有“现在值”值钱，这一点一定要牢记心间。四、资金等值计算应用：例１：某人计划５年后从银行提取１万元，如果银行利率为１２％，问现在应该存入银行多少钱？解：见现金流量图：Ｐ＝Ｆ（Ｐ／Ｆ，i,n）=1万×（Ｐ／Ｆ，１２％，５）＝1万×０．５６７４＝Ｏ．５６７４万元．例２：某人从３０岁起每年末存入８００0元，连续十年，银行利率为８％，问１０年后能取多少本利和？解：见现金流量图：Ｆ＝Ａ（Ｆ／Ａ，i,

5、n）=8000×（Ｆ／Ａ，8%,10）=8000×14.487=115892.例3：某厂欲积累一笔设备更新基金，用于４年后更新设备，此项投资总额为５００万元，银行利率１２％，问每年末至少要存多少钱？解：见现金流量图：Ａ＝Ｆ（Ａ／Ｆ，１２％，４）＝５００×０．２０９２３　＝１０４．６２万元．例４：某设备经济寿命为８年，预计年净收益２０万元，残值为零，若投资者要求收益率为２０％，问投资者最多愿意出多少钱购买此设备？解：Ｐ＝Ａ（Ｐ／Ａ，２０％，８）Ｐ＝２０×３．８３７＝７６，７４万元例5：某投资项目贷款２００万元，银行利率１０％，银行要

6、求４年内收回全部贷款，那么项目每年的净收益不应少于多少万元？解：见现金流量图：Ａ＝Ｐ（Ａ／Ｐ，１０％，４）＝２００×０．３１５４７＝６．０９万元．例6：某企业拟购买一大型设备，价值５００万元，有二种付款选择：①一次性付款，优惠１２％；②分期付款，不享受优惠，首次付款必须达到４０％，第一年末付３０％，第二年末付２０％，第三年末付１０％，假如企业购买设备所用资金是自有资金，它的机会成本为１０％．问应该选择哪一个付款方式？又若企业用借款资金购买设备，借款利率１６％，则应该选择哪种付款方式？解：见现金流量图：⑴因为资金的成本为它的机会成本

7、：１０％①一次性付款：５００×８８％＝４４０万元；②分期付款：Ｐ＝５００×４０％＋＋５００×３０％（Ｐ／Ｆ，１０％，１）＋５００×２０％（Ｐ／Ｆ，１０％，２）＋５００×１０％（Ｐ／Ｆ，１０％，３）＝４５６．５７万元结论：此时选择一次性付款；⑵若资金的成本为：１６％①一次性付款：５００×８８％＝４４０万②分期付款：Ｐ＝５００×４０％＋５００×３０％（Ｐ／Ｆ，１６％，１）+５００×２０％（Ｐ／Ｆ，１６％，２）＋５００×１０％（Ｐ／Ｆ，１６％，３）＝４３５．６６万元结论：此时选择分期付款。例7：某债券是一年前发行，面额５００元，年限５年

8、，年利率１０％，每年支付利息，到期还本．若有一位投资者要在余下的４年只的年收益为８％，问该债券市场价格为多少，投资者才能买入？解：见现金流量图：Ｐ＝Ａ（Ｐ／Ａ，８％，４）＋５５０（Ｐ／Ｆ，８％，４）＝５０×３．３１２　＋　５５０×０．７３５＝５３５