搭建金融创新平台 推动债券市场发展

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1、搭建金融创新平台推动债券市场发展(2012-07-3109:48:02)转载▼标签：金融创新平台北金所债券市场银行业转型财经分类：金融交易中国债券市场从1981年恢复国债发行至今，取得了有目共睹的成绩：2011年全年发行各类债券7.86万亿元，企业债券增幅显著；截至当年底，债券市场托管总量达到22.75万亿元,全市场成交结算201.94万亿元，对推动市场经济发展起到重要的支撑作用。但不可否认的是，与发达国家债券市场相比，我国债券发行规模在社会融资总量中所占地位及对国民经济的贡献还存在一定差距：美国债券存量规模是GDP的2倍以上，而我国的债券存量还不足GDP的1/2；美

2、国2011年包括企业债券与股票在内的直接融资占社会融资存量的比例为73%，而中国的企业股票市值和债券余额仅占loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit到存量的26%，2012年上

3、半年社会融资总规模中近80%是来自贷款与票据。数据充分表明，以债券发行为代表的直接融资在我国融资体系中的作用还未充分发挥出来，以商业银行贷款为主的间接融资还在体系中占据主导地位。这种融资结构对社会经济发展是极其不利的。有研究表明，以债券、股票等直接融资方式为主的国家在面临危机时，将会比以银行贷款等间接融资方式为主的国家有更强的抵御能力与恢复能力，实体经济受危机的影响也更小，这也是自2008年全球金融危机以来，美国能比其他国家更迅速地恢复经济的原因所在。因而改变融资体系结构，进一步加大债券等直接融资工具在社会融资规模中的占比，成为推动我国经济发展的重要方向。这其中最重要

4、的一环，推动我国商业银行的转型升级，进而降低实体经济对银行贷款的依赖。我国银行业的资产负债表近些年来呈高速膨胀态势。2012年5月底，我国银行体系的存款额已超过80万亿元，从而将我国的M2总量推上了90万亿的高位，这一数量已超出全球第一大经济体美国的货币总量近50%!而在1990年时，我国M2还不过1.5万亿，期间规模增长了近60倍。loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofc

5、reditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit商业银行也纷纷患上存贷款业务依赖症，收入中有超过70%来源于存贷款利差收入，收入的单一性使得我国银行业的发展仅以信贷规模扩张为表征，这就又引发了银行业对资本补充的“饥渴症”，由于监管层对资本充足率的要求，银行陷入了“扩大信贷规模—资本充足率下降—再融资—再扩大信贷规模”的怪圈。随着国内利率市场化进程的加速，银行的经营环境将发生巨大的改变。对比之下，过去三十年中，美欧商业银

6、行的主要资金来源已从传统的储蓄存款转变为短期批发融资，其原因正是受到金融脱媒和利率市场化的综合影响。据央行副行长刘士余估算，出于支持实体经济发展的需要，银行须进一步扩大信贷规模，今年相应的资本补充缺口达到3000亿元，如此巨量的融资已让持续不振的中国证券市场难以支撑，改变银行这种发展模式，促进中国银行业发展转型已势在必行！随着国民经济进入结构调整和转型升级的发展时期，既往的经济高速增长态势必将放缓，银行依靠信贷高速扩张和高利差的时代已难以持续，可以预见未来的监管要求会日趋严格，银行的经营成本将日渐增高。当务之急，银行业急需变被动为主动，走转型之路。银行业转型的核心就是

7、构建资本节约型模式，改变以往依赖资产规模扩张、依赖利差收入loanapprovalandpostcreditapprovalofficer/atalllevelsinaccordancewithcreditapprovalrules,licensingandeventualexerciseofcreditdecisionpowerofpersonsorinstitutions.Reviewfindingsandreviewcomments,accordingtotheBank'scredit生存的发展模式，实现从高资本占用型业务向低资本占用型业务、从