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时间:2018-09-09
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1、中国企业对外直接投资的现状趋势和方法 摘要:本文从国际上对外直接投资的历史发展规律出发,介绍了邓宁的“投资发展周期理论及J曲线”,介绍了我国对外直接投资的现状和存在问题,指出我国对外直接投资所处的历史发展阶段,并提出了一些政策建议。关键词:对外直接投资;投资发展周期理论;NOI;海外投资战略;并购改革开放30年来,我国在引进和利用外资方面成绩斐然、全球瞩目。但从更长远的目标来看,对外投资和引进外资是同样重要的战略目标。发达国家的经济发展实践证明,一国的经济发展遵循着“生产大国→出口大国→投资大国”演变的规律,
2、大力发展海外直接投资,对于促进经济发展具有十分重要的作用。20世纪80年代,英国经济学家邓宁提出了“投资发展周期理论及J曲线”,较好的解释了FDI和一国经济发展的关系。J曲线的两个坐标轴分别是NOI(净对外直接投资,对外直接投资减去吸引的外资流入,可以为正,也可以为负,反映了国内企业的国际化程度)和GDP,根据GDP可以将J曲线分为5个阶段。图1各经济发展阶段人均GDP与净对外直接投资(NOI)第一阶段,国家贫穷,几乎没有直接投资流出,略有直接投资流入,NOI为负值且趋增。按照1988年的数据,人均GDP低于11
3、10美元的国家属于此列。第二阶段,国家人均GDP有所增长,直接投资流入速度加快,规模扩大,直接投资流出开始出现,但NOI负值继续增加。第三阶段,国家进入新兴国家行列,人均GDP已经处于世界中等或中上等水平。虽然NOI仍为负值,但每年直接投资流出的增加值已经超过直接投资流入的增加值,结果就是NOI由降转升。第四阶段,流出直接投资超过流入直接投资,NOI变为正数,同时,流出直接投资的增加值继续高于流入直接投资的增加值,NOI正值扩大。一般而言,这标志着该国进入了发达国家的行列。20世纪90年代,在以前研究的基础上增加
4、了第五阶段,国家的NOI开始下降,然后又回升,围绕零值上下波动,且波幅趋小,反映了国际收支平衡的趋势。流出直接投资和流入直接投资可能同时继续增长,反映了国家经济的增长和国际化程度的加深。总的来说,一个国家国际直接投资流入与流出的状态与其人均GDP存在系统的互动的关系。特定国家的经济结构、发展战略、政府政策措施等对跨国企业的直接投资行为有很大影响。从下表中可以看出,我国对外直接投资处在第二阶段末期和第三阶段的开始,并且NOI已经出现了上升趋势。此阶段,对外直接投资内生性动力开始显著体现,需要政府做好引导和服务工作,
5、大力促进对外直接投资的发展。2011年9月6日,商务部、国家统计局、国家外汇管理局联合发布了《2010年度中国对外直接投资统计公报》。2010年,中国对外直接投资(流量)为亿美元,同比增长%,连续九年保持增长势头,年均增速为%。根据联合国贸发会议《2011年世界投资报告》,2010年中国对外直接投资占全球当年流量的%,位居全球第五,首次超过日本(亿美元)、英国(亿美元)等传统对外投资大国。改革开放三十年来,我国政局稳定,生产能力大幅提升,人民币重新面临升值压力。人民币升值对于出口不利,但对于对外直接投资却是很大的
6、利好,可以大幅降低我国企业的对外投资成本。伴随着国内劳动力价格的提高和通货膨胀的压力,我国企业进行对外直接投资的动力必然进一步提升。中国的巨额贸易顺差也导致国际上针对中国的贸易战硝烟四起,国际形势也要求我国的企业进行海外直接投资。基于当前我国经济结构调整的需要,必须积极的筹划向海外转移一些产业,以减轻经济结构调整带来的压力和损失。中国企业海外投资的目标战略选择第一,开发资源以满足国内需求。原则上要与东道国政府合作进行互惠互利式的开发。在舆论宣传上也要注意策略,不要引起国际舆论的批评。第二,获得先进技术和管理经验。
7、第三,避开贸易壁垒,扩大出口以占领国际市场。第四,跨国公司在在全球范围内寻求回报更好的项目,分散经营风险。第四,海外投资与利用外资相结合,互相促进。第五,获取全方位信息服务的目标,充分利用跨国公司的在海外的分支机构,获得全方位、真实准确的第一手信息。在明确了海外直接投资战略之后,就需要考虑更加具体的方法。当前,跨国公司对海外资产的获取方式主要可以分为两种:一是指跨国公司在东道国直接投资兴建生产设施,也称“绿地投资”,在发展中国家应该多考虑以创建为主的战略。二是跨国公司并购,又称“褐地投资”,在发达国家应多考虑收购
8、的方法。从世界范围内来看,二战以前,世界上主要跨国公司的国外生产子公司中有37%是通过收购而建立的,到1946~1958年,这个数字上升到44%,到了上世纪60年代,此比例为55%,到90年代这个比例已经上升到了70%。我国企业在进行海外直接投资时,也要充分考虑并购这种重要的投资形式。党中央、国务院在世纪之交的时候提出了“走出去”的战略,可以说,“走出去”是政府的号召,也
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