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时间:2018-09-03
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1、中文摘要中文摘要企业间的并购重组一直是资本市场的热门话题,在面临国外竞争对手的冲击以及加快产业升级需要等多种因素的综合作用下,国内企业加快重组并购的步伐,以期提高企业国际竞争力。本文以这个领域为研究对象,针对以往文献大多数只研究了并购影响企业国际竞争力某一决定因素的不足,将企业国际竞争力作为一个整体来探讨并购对其的提升作用,另一方面研究了有哪些并购交易特征能够影响并购对企业国际竞争力的提升作用,为今后的企业并购就如何有效地提高企业的国际竞争力和避免国际竞争力的丧失提出一些有益的相关建议。本文首先回顾了企业国际竞争力及并购对
2、企业国际竞争力影响的国内外相关文献,从中找到本文研究的切入点;其次采用经济学、管理学和财务方面的理论进行了并购对企业国际竞争力影响的理论分析;第三,采用国资委报告中的企业国际竞争力评价模型对企业国际竞争力进行评价并实证分析并购对其的影响;第四,在理论分析的基础上针对并购交易特征对企业国际竞争力提升作用的影响提出了相关假设。研究对象以2002-2006年沪深两市上市公司为样本,首先采用主成分法对企业国际竞争力进行评价,然后采用非参数检验并购对企业国际竞争力的影响,最后采用线性回归模型研究并购交易特征对企业国际竞争力提升的影响
3、,发现:(1)并购在整体上提高了企业国际竞争力,但需要一个过程。并购对企业国际竞争力的影响在并购当年及并购后1-3年内出现了提升-下降-再提升的路径,但总体来说并购提升了企业国际竞争力。(2)相关并购、非关联并购以及跨地区并购对企业国际竞争力的提升有积极作用。相关并购带来的规模效应及协同效应使得企业国际竞争力得到提升,而非关联并购避免了关联并购中的非市场化因素对企业国际竞争力的损害,跨地区并购更易实现资源的优化配置、规模经济效应从而提高了企业的国际竞争力。(3)并购支付方式对企业国际竞争力的提升无显著作用。我国资本市场从2
4、006年开始实行股权分置改革,在此之前的并购支付方式大部分为现金支付,有待获取更多的数据做进一步的研究。4)政府控制的负效应和良好公司治理的正效应。政府控制降低了并购对企业国际竞争力的提升作用。政府控制企业的并购只是改善了公司短期的财务指标,没有真正提I(中文摘要高企业的国际竞争力。良好的公司治理对企业国际竞争力的提升有积极作用。大股东发挥了“监督效应”,减轻了企业的第一类代理成本而股权制衡也充分发挥了积极作用减轻了第二类代理成本,因此企业国际竞争力得到提升。管理层的管理能力在总体上提高了并购对企业国际竞争力的提升作用。关
5、键词:并购;国际竞争力;竞争力决定因素;并购交易特征IIAbstractAbstractM&Ahasalwaysbeenahottopicinthecapitalmarket.Inthefaceoftheimpactofforeigncompetitorsandtheneedtoaccelerateindustrialupgradingandothercombinedeffectofvariousfactors,domesticenterprisesacceleratethepaceofM&Ainordertoenhanc
6、etheirinternationalcompetitiveness.Inthispaper,accordingtotheshortagethatmostpreviousliteraturesonlystudiedtheM&A’sinfluenceononeorseveraldecidingfactorsoftheinternationalcompetitiveness,weexploretheM&A’seffectontheimprovementoftheinternationalcompetitivenessofent
7、erprisesasawhole,andwealsoresearchwhichtransactioncharacteristicsofM&Acanaffecttheimprovementofinternationalcompetitivenessofenterprises.Weexpecttomakesomeusefulsuggestionsonhowtoimprovetheinternationalcompetitivenesseffectivelyandtoavoidthelossofinternationalcom
8、petitivenessinthefuture.Inthispaper,wefirstreviewstherelevantliteratureabouttheinternationalcompetitivenessofenterprisesandtheeffectofM&Aontheinternatio
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