财务理论 山东财经大学 期末整理

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1、第一章1、简述财务理论的功用。解释现实和预测未来。2、简述西方财务基础理论的内容（5个）。①资本市场效率理论又称为有效市场理论，说明的是金融市场上信息的的有效性，即证券价格能否有效地反映全部的相关信息。这一理论认为，如果证券市场的价格已经反映了现时与证券相关的各方面信息，市场就是有效的；②投资组合理论又称为证券组合理论或资产组合理论，是由美国学者马克维兹（Markwiae）提出，并由夏普（Shape）、摩辛（Mossin）等人加以完善的现代财务领域中最重要的理论之一是关于如何计量证券投资组合价值的说明。这一理论给出了关于证券投资组合收益和风险的衡量办法，即：

2、在一定的条件下，证券投资组合的收益可由构成该组合的各项资产的期望收益的加权平均数衡量，而风险则可由各项资产期望收益的加权平均方差和协方差衡量③资本资产定价理论，夏普在投资组合理论基础上创立的CAPM理论，简化了投资组合理论中关于相关系数和协方差的复杂计算，以β系数代表个股占市场的份额及其风险状况，增进了投资组合方法的实用性，进一步完善了投资组合理论。按照CAPM，在一定的假设条件下，某项风险资产，比如股票的必要报酬率，等于无风险报酬率加上风险报酬率。公式为：即注：资本资产定价模型可以用来回答为了补偿风险，投资者应当获得多大报酬的问题。④资本结构理论：资本结构

3、理论包括传统资本结构理论、以MM为代表的现代资本结构理论以及在对其修正、批判基础上发展起来的新资本结构理论三个主要组成部分。MM理论包括无税MM理论，有税MM理论和M理论无税MM理论认为根据某些假设(如不考虑公司所得税)，企业不会因为资本结构的不同而改变其价值，即对于企业价值来讲，资本结构是无关的。有税MM理论如果考虑公司所得税，由于债息可以抵税，在一定假设的前提下，企业的价值会随负债程度而增加，因此企业的负债越多，价值越大。M理论：在放宽了一些假设条件，进一步考虑个人所得税之后，得出的结论是：负债企业的价值等于无负债企业的价值加上负债所带来的节税利益，而节

4、税利益的多少依所得税的高低而定，于是企业的资本结构仍与其价值无关。⑤股利理论股利理论分为股利无关论和股利相关论股利无关论认为，在完全市场条件下，企业的价值就完全由其投资的获利能力所决定，企业的股利政策不影响企业的价值。股利相关论认为，企业股利的分配是在种种制约因素中进行的，企业的价值就不会仅仅由其投资的获利能力所决定。如“在手之鸟论”、“信息传播论(信号传递理论)”，“所得税差异理论”等等3、如何运用财务基本理论解决实际问题。（简答或者多选）n金融资产的定价只须考虑系统风险。（注：非系统风险可以通过投资组合分散掉，所以不能要求报酬。）n信任市场价格n注重投资

5、而不是筹资n重视现金流量而不是会计利润第二章1、比较完善资本市场与有效市场（简答或多选）n完全(善)资本市场侧重的是资本市场的纯粹性（无杂质），是理论推导所赖以进行的逻辑前提。n有效市场假说侧重于金融市场上信息有效性，即证券价格能否有效率地、及时地反映全部的相关信息。n完全(善)资本市场的特点：没有交易费用；没有所得税；信息对称假设n有效资本市场的三种形式：弱式有效市场（历史价格）、半强式有效市场（历史价格和公开市场信息）和强式有效市场（历史价格、公开市场信息和内幕消息）2、有效市场的实质、类型及对理财的启示n市场有效性的实质是看证券价格吸收信息的速度。n有

6、效资本市场的三种形式：弱式有效市场（历史价格）、半强式有效市场（历史价格和公开市场信息）和强式有效市场（历史价格、公开市场信息和内幕消息）n财务决策制约着企业行为及企业状况，而企业状况必将及时地被市场价格所反映。企业价值的升降是企业所有各方面状况（所有各方面信息）综合作用的结果。理财人员必须相信市场对企业价值的估价，任何表面文章或弄虚作假都将于事无补。3、何谓市场均衡n当要求报酬率等于预期报酬率等于实际报酬率时市场达到均衡。即在市场均衡状况下：要求报酬率=预期报酬率=实际报酬率举例说明：投资者一旦意识到X股票的预期报酬率低于要求报酬率就会售出手中所持有股票。

7、抛售无疑会压低X股票的价格，提高该股票的投资收益率，至该股票的价格使得其预期报酬率等于其要求报酬率达到均衡状态。相反，如果预期报酬率高于投资者的要求报酬率，故股票的购入行为大于卖出行为，引起股价上涨，最终亦会使得预期报酬率等于要求报酬率，证券达到均衡状态。在市场均衡状态下，由于要求报酬率与预期报酬率彼此相等，而且所有的理性投资者都具有同样的估计。因此，投资者行为与市场运作的结果会使得证券的实际报酬率同样等于要求报酬率和预期报酬率。换言之，股票的实际价格一定等于股票的内在价值或预期价格名词解释：n完善资本市场是指具备如下特征的资本市场：1．没有交易费用；2．没

8、有所得税；3．所有资产均可被无限细分，并可无任何障碍