泡沫狂牛下的操作策略

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4、------------~6~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------□任承德 银河证券     在经历此前的犹豫彷徨后，上周大盘在宏观经济数据显著利多的刺激下向2008年6月的向下跳空缺口发起挑战，五个交易日中有三天创出反弹新高，最高曾上摸至3207点，成交量则放出天量，沪市日均达1970亿元以上，本周一再度创下本轮反弹新高。     经济复苏预期和充裕的流动性成为

5、支持股市持续上涨的两大动力。根据上周四公布的上半年宏观经济数据，经济复苏势头强劲，全年GDP“保8”悬念已经不大。预计三季度上市公司业绩也将有明显起色。6月份M1、M2增速均创历史新高，外汇储备突破20000亿美元大关，同期巨额外汇流入，加之财政政策、货币政策短期不会改变，因此，股市资金宽松状况不仅依旧，更有再度提升的可能。     目前A股市场在多方面与2007年一季度末非常近似。上市公司业绩在2007年一季度由于财务制度变更超高速增长，现在则处在金融危机后自然回升的增长初期；股市流动性同样极度宽松，历史经验已经证实，M1与M2金叉极易形成资

6、金牛市；估值上，按照2006年末上市公司盈利数据计算，市场平均市盈率为60倍，不过由于一季度高速增长80%以上使动态市盈率降至33倍，由此带动了行情走向泡沫，而据最新数据统计，沪深平均市盈率上周突破了30倍，其中深市更高一些。按照笔者认为的30倍合理市盈率来说，目前股市泡沫已经显现并有进一步吹大的趋势。     笔者认为在没有外界因素影响下，后市仍将以资金过剩推动的方式不断走高，但按照市盈率计算（突破30倍），目前市场已经处于牛市的第二阶段，即泡沫阶段。以2007年二季度走势实证看，后市的特征有可能是：股指迭创新高、成交量急剧放大，沪市交易量不

7、排除冲击3000亿元，甚至3500亿元，题材热点更是会层出不穷。不过，与2007年不同的是，上周行情启动之前未经充分调整，因而股指波动将更加频繁。至于本轮“泡沫疯牛”行情的高点，笔者认为还是不作无根据的猜测更好。实际上回顾2007年行情历史，任何的猜测结果都是错误的。     但笔者认为目前市场与日本1990年前后资产泡沫阶段特征相当接近，都出现实体经济不振、货币宽松泛滥、资金投向股市-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读------

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