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时间:2018-08-04
《改制后的新股申购收益率分析》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------改制后的新股申购收益率分析 【各位读友,本文仅供参考,望各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文,可点击下载下载本文,谢谢!】 ■国都证券 新股中签率分析 重启初期中签率下限范围在0.06%~0.25%之间。 在新的IPO制度引导下,新股的网上申购将向中小散户倾斜。这很可能会使得网上有效申购的户数适度增加,而户均申购数量减少;加上有“单一账户网上申购股数不得超过1‰”的原则
2、托底,网上申购的中签率应较原先上升,且以“1/(网上有效申购户数?.001)”为下限值。我们假定在IPO-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------重启初期,网上有效申购户数的范围在40~160万
3、户间,则中签率下限范围在0.06%~0.25%之间。 申购中签率可能呈现“前高后低的趋势” 2006年以来的新股中签率随IPO的推行时段,呈现“前高后低”的趋势,且网上申购中签率普遍低于网下配售中签率。由于制度变革,以往申购新股的无风险套利空间很有可能在此次IPO重启之后大幅压缩,并引致申购资金在初期选择暂时退而观望,从而使得IPO初期的中签率显得相对较高;而在IPO推行一段时间后,如果申购新股的收益能够满足申购者的预期,-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读---------
4、--------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------则随着申购资金可能从二级市场逐步流入,中签率可能逐步走低。 历史中签率分布统计 从历史中签率分布来看,沪市的网上申购中签率明显要高于深市的网上申购中签率,差不多是后者的5倍。沪市的网上申购中签率有80%概率落于[0.2736%,2.3041%]之间,中值为0.64%;而深市新股的首日涨幅有80%概率落于[0.037
5、4%,0.4109%]之间,中值为0.1203%。 新股首日涨幅分析 IPO启动初期的新股上市首日涨幅相对稳定 从2006年以来发行新股的经验来看,在IPO启动初期(如在2006和2007年发行)-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料---------------------
6、-------------------------上市的股票,首日涨幅和上市运行一段时间后的累计涨幅没有显著差别。也就是说,对于申购成功的投资者而言,在上市首日抛掉股票和持有20日后抛掉股票所获得的收益相比,差别不大。 但在IPO启动后期(如2008年发行)上市的股票,首日涨幅明显要高于上市一段时间后的累计涨幅。也就是说,对于申购成功的投资者而言,在上市首日抛掉股票所获得的收益明显高于持有20日后抛掉股票所获得的收益。 新股首日涨幅受大盘走势影响较大 自2006年以来,投资者参与新股申购的收益率随市场趋势变化明显——在大盘涨幅较高的月份发行的新股,上市后的首日涨幅也越高;而在大盘低迷的
7、月份发行的新股,上市后的首日涨幅相对低一些。如以2006年以来上市的新股为参考对象,这些新股上市首日涨幅的月均值与上市当月沪深300-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~8~---------------------------
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