a股全流通:供求关系逆转成不可承受之重

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------A股全流通:供求关系逆转成不可承受之重 【各位读友,本文仅供参考,望各位读者知悉,如若喜欢或者需要本文,可点击下载下载本文,谢谢!】  编者按:股改后到来的全流通时代,本应承载着A股市场走向成熟的梦想,却越发显现出被数量庞大的限售股压垮的趋势。股改大小非还没消化,随着新股不断发行,增量限售股足以再造一个A股。对于全流通时代的机

2、遇与挑战,本刊将进行一系列深度报道。  文:得宝-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------记者:王越  量限售股足以再造一个A股  2006年6

3、月19日,中工国际(002051行情,爱股,资讯)(002051.SZ)在深交所上市,宣告中国股市暂停了一年之久的新股发行重新开张。这个时点被称为“新老划断”。以此为界,此后发行的股票便是全流通股,其在操作形式上仍和“老股”一样,分为流通股和限售流通股(变相大小非)。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~---------------------------

4、----------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------  全流通股的总股本构成包括新发行部分和原股东部分,新发行部分占总股本比例较低,一般为10%-30%,新发行股票采用网上公开发行和网下配售两种方式同时发行。一旦获准上市,网上公开发行的股票便上市交易,称为流通股,其他则为限售流通股。上市日起三个月,网下配售股票上市流通。上市日起1-3年,原股东的限售流通股陆续上市流通。限售流通股的锁定期结束后,持股人可以直接按照市价减持,不需要支

5、付对价。  以中工国际为例,其总股本1.9亿股,新发行股票0.6亿股,占比为31.8%。其中网上公开发行0.48亿股,网下0.12亿股。2006年6月19日,网上发行的0.48亿股上市流通。三个月后,网下配售的0.12亿股上市流通。三年后,原股东持有的股份1.3亿股上市流通。也就是说,2006年6月19日首发上市流通0.48亿股的中工国际,在三年后将面临2.7倍于首发上市的股份解禁流通。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读----

6、-------------------------------~9~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------  2.7倍,相较国企超级大盘股,这个数字还只是小巫见大巫。对国企超级大盘股而言,三年(包括1-3年)后解禁流通的股份数量,甚至可以大到十倍乃至数十倍于首发股份。比如中国人寿(601628行情,爱股,资讯)(601628.SH)2007年1月9日首发新股15亿

7、股,三年后解禁流通股份193亿股,为首发股份的12.8倍。而中国石油(601857行情,爱股,资讯)(601857.SH)三年解禁1579.2亿股,为首发40亿股的39.53倍……  首发数量相对较少,使得开闸之后的全流通貌似波澜不惊,然而巨大的扩容压力只是暂时隐而不发,洪峰将在首发三年后姗姗而来。  从理论上说,股改产生的“大小非”压力会在2010年结束,但无法回避的事实是,由于股改后新股不断发行,增量限售股的套现压力足以再塑一个同等规模的A股市场。----------------------------------------------

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