我国股权激励计划中业绩考核指标的评价与改进

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1、我国股权激励计划中业绩考核指标的评价与改进我国股权激励计划中业绩考核指标的评价与改进汪洋(中南财经政法大学会计学院,湖北武汉430073)..经营管理【摘要】将业绩考核指标的问题纳入股权激励问题研究的范畴,总结了当前我国上市公司在实施股权激励计划时所使用的业绩考核指标,并在此基础上,对以会计信息和股票市场为基础的业绩考核指标进行较系统的评价,进而提出改进我国股权激励计划中业绩考核指标的建议.【关键词】股权激励;业绩考核;业绩指标在我国,随着股权分置改革的完成和资本市场的日益完善,公司管理层股权激励计划,作为最重要的长期激励方式,将成为改善我国公司治理结构,实现国民经济可持续发展的

2、重要机制之一.((一二市公司股权激励管理办法》等系列办法的出台促使我国上市公司更加积极地采取股权激励方式.2008年12月11日,国资委和财政部联合发布了《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》(以下简称《通知》),该文件提出完善股权激励业绩考核体系,科学设置业绩指标和水平的要求.由此可见,业绩考核体系的建立和指标的完善是股权激励计划中的的重要环节.一,现有股权激励计划采用的业绩考核指标分析(一)现有股权激励计划中业绩考核指标的使用现状从大智慧证券行情分析系统的股权激励概念板块中找到129只成分股,剔除了2007年1月1日以后上市的公司以及数据不全的公司,最终选

3、取了30家有代表性的上市公司作为样本,并手工收集了上市公司股权激励计划中股权激励的授予条件和行权条件.根据《通知》中对业绩考核指标的规定,将3O家上市公司采用的业绩指标按照三个方面进行分类,即反映股东回报和公司价值创造等综合性指标;反映公司赢利能力及市场价值等成长性指标;反映公司收益质量的指标.从下表可以看出,我国上市公司偏向选择净资产收益率,净利润增长率等以会计信息为基础的业绩指标,其中26家公司选择了以净资产收益率为代表的综合性指标,23家选择了以净利润增长率为代表的成长性指标,同时使用这两个指标的有2O家,万科,泸州老窖和七匹狼使用了每股收益作为辅助的综合性指标,伊利,南玻

4、和华侨城使用了主营业务收入增长率作为辅助的成长性指标.成长性指标中忽视了以股票市场为基础的指标,30家公司中只有鹏博士选择了市值增长率指标,万科选择股价与业绩挂钩.对于反映收益质量的指标,只有宝钢股份使用了基于现金流量分析的净资产现金回收率.(二)对以会计信息和股票市场为基础的业绩考核指标的评价在具体实践中,以会计信息为基础的业绩考核指标主要有净利润增长率,主营业务收入增长率,每股收益,净资产收益率,经济增加值等能够反映企业盈利能力和发展能力的指标.以股票市场为基础的业绩考核指标主要有股票价格,市值增长率,市盈率,托宾Q等反映企业市场价值的业绩指标.I指标分类使用数量净资产收益率

5、26综合性指标每股收益3净利润增长率23成长性指标主营业务收入增长率3市值增长率2收益质量指标净资产现金回收率l1.以会计信息为基础的业绩考核指标——以净资产收益率为主.净资产收益率是指企业一定时期内净利润与股东权益的比率.该指标反映了投资者投入企业的自有资本获取净利润的能力.净资产收益率指标被我国上市公司普遍采用.这主要有两方面原因:首先该指标计算简洁,所有的数据都可以通过查找财务报表获得;其次该指标清晰地反映了投入与回报之间的关系.但使用净资产收益率指标的缺点也使显而易见的:第～,该指标易于受到操纵.上市公司很容易通过虚构收入,非正常的关联方交易,营运成本资本化,折旧或摊销非

6、正常缓慢计提,降低资产减值准备等方式来调增净利润,使净资产收益率达到限制性条件规定的数值.第二,不能反映股东财富的真实增加值.净资产收益率是以净利润为计算基础的,而净利润并不代表实际现金净流入和真正增加的财富.如万科2005~2007年三年的净利润呈逐年上升的趋势,增长率都超过了50,比15%的业绩指标超出了许多.现金流却并不乐观,从05年的84343.91万元到07年的一1043771.58万元,经营活动产生的净现金流减少了l3倍多.虽然由于房地产企业的特殊性,在大量储备土地,在建项目和未实现销售的时候,现金流量出现负数也属正常.但它毕竟影响了公司的运转,以及股东的分红,经营现

7、金流的不足会影响企业的业绩,甚至会给企业带来财务危机.企业导报2009年第12期83经营管理工程监理中科学监理方法的创新金煜张紫平(大连理工工程建设监理有限公司,辽宁大连l16023)【摘要】就工程监理过程中,科学监理方法的创新问题,进行有针对性的研究与讨论,得出更适合实际需要的科学监理方法,以促进工程监理行业的持续,健康,稳定发展.【关键词】工程监理:科学监理;方法:创新一,我国工程监理的发展趋势工程监理是指,具有相应资质的监理企业,受建设单位的委托,依据工程建设行政法规和技术