论银行混业经营的风险问题

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1、论银行混业经营的风险问题银行业在各国都是受到严格管制的行业，是否放松对银行业务范围的限制是一个饱受争议的话题，争论的焦点主要集中在是否允许商业银行开展投资银行业务上。为论述方便，在不加说明的情况下，本文中混业经营的概念，是特指商业银行业务与投资银行业务的相互融合。混业经营，是指在金融监管当局的许可下，金融机构同时经营银行、证券、保险等项金融业务，有的国家还允许银行参股非金融企业。混业经营对银行业的影响是多方面的，本文主要探讨混业经整营下银行的风险问题。混Ｋ业经营是否增大了银行的风涠险通常认为，投资银行业瀣务和传统商业银行业务在基抓本流程、利润来

2、源和经营风讹格等各方面都存在重大差别亦，前者的收益水平较高但同钝时风险也较高。事实上，投喃资银行业务的风险和商业银蓝行业务相比，并没有人们想融象中那么高。而且，不同的赞投资银行业务所涉及的风险壶大小和风险种类都不尽相同塥，不可一概而论。例如，对芸美国银行的实证研究表明，云1990#0;#0;19夂97年间，银行通过其子公扌司从事的证券自营业务的风险和盈利水平都显著高于传税统银行业务；证券承销业务倡的风险高于传统银行业务，螺但盈利水平低于传统银行业缤务(kwan,1997)国。1999年，欧洲中央银妻行(ecb)的报告列示了丌包括投资银行业务收

3、入在内陛的非利息收入的来源、规模疟、盈利能力和风险。结果表鄢明，资产证券化、证券托管、证券经纪等业务的风险低铥于证券承销和证券自营业务ゾ；一些投资银行业务(如证券承销)的风险低于一些商笸业银行传统收费业务(如贷昼款承诺)。即使银行经营的委投资银行业务的风险高于商罾业银行业务，也不能简单地集认为混业经营会增加银行的插整体风险。事实上，如果满沣足一定条件，混业经营不但腊不会增大银行风险，还有助胆于降低和分散其整体风险。如果把投资银行业务和商业踱银行业务分别视为银行投资组合(portfolio榨)中的两项单独资产，设其莨收益率和收益方差分别为r

4、范i和σi(当i=s时，代荪表投资银行业务；当i=b鲺时，代表商业银行业务)。蟓根据现代投资组合理论(m咂odernportfol│iotheory)，银行儒整体收益率rp和收益方差歃σp分别为：rp＝wr俱b＋(1－w)rs(1)σp＝wσb＋(1－w)郎σs＋2w(1-w)ρσ犄bσs(2)其中，w为力商业银行业务所占比重，ρ萱为rs和rb的相关系数。如果通过混业经营能达到分卵散风险的目的，就意味着要鲸使当w取某些值时，σpσ组b，则σpσb。因此，轰在投资银行业务风险高于商渍业银行业务的假定下，若两堪种业务收益之间的相关系数┥较低，且投资

5、银行业务所占滁比重相对较低，则银行可以谲通过混业经营分散风险。对轱美国银行业的实证研究表明ㄠ，银行通过成立银行控股公司(bhc)开展证券业务捂并没有增大其整体风险(wall,1987),银行≮控股公司证券子公司的自营细和承销收益和商业银行子公舰司业务收益的相关系数很低林，说明银行通过控股公司开ⅲ展混业经营可以达到分散风姐险的目的(kwan,19＞97)。混业经营是否会惯引发银行危机从理论上说ｙ，如银行大规模开展那些风畲险较高的投资银行业务，就访可能威胁银行体系的稳定。僻但实证研究表明，混业经营ㄠ和银行危机之间没有必然联系，对银行经营范围的

6、限制畏反而容易使银行收入来源过于单一，风险过于集中，增九大危机发生的概率。对混壑业经营持反对意见者常以1喱929～1933年美国银霎行危机为例，说明混业经营笨对银行体系稳定性的潜在危蚝害。但是对当年美国银行的曷实证研究显示，银行混业经赛营和银行危机之间并没有必煎然联系。在1930～19包33年的银行危机中，活跃七在证券领域的207家国民锟银行中只有15家倒闭，比例大约为7.3%；而在这郡3年间倒闭的国民银行占全铩部国民银行的26%。这1┮5家银行的倒闭不可能是当蚌时发生银行危机的主要原因(white,1986)岈。对其他国家的研究也说跌明

7、了这一点。例如，对20鳖世纪德国经历的3次银行危殡机进行分析，发现其全能型银行体制和银行危机之间并贰没有必然联系(canal傩s,1997)。bart欷h和caprio等学者(锶2000)选取经济发展水酣平和政府质量作为控制变量骢，采用多种计量经济学方法逄，对1970～1999年流间60个发生银行危机的国妮家进行研究，结果发现对银芟行经营范围的管制越严，发淠生银行危机的概率越高。学ｔ者们还对样本区间涉及的2傍50个银行危机案例进行个要案研究，观察危机发生后监浼管当局是否加强对银行经营垠范围的管制，结果发现，在梦141个案例中，监管当局对银行

8、经营范围的管制没有睿变化，在14个案例中，监Φ管当局放松了对银行经营范象围的管制，只在3个案例中丈监管当局加强了对银行经营ユ范围的管制(另外92个案