高级财务管理复习重点.doc

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1、财务管理的理论结构:是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。其功能在于：（1）界定财务管理理论体系的覆盖内容与容量 ,展示其整体框架 ,使财务管理理论系统的构成要素科学化、规范化、有序化和层次化。（2）揭示财务管理理论体系内部各要素之间的内在逻辑结构与层次关系 ,指明其在体系中的地位和作用 ,使之成为首尾一贯、结构严谨的有机整体.（3）建立科学的财务管理理论结构，是有效指导财务管理实践的需要。从财务管理的感性认识发展到理性认识，认识的过程和任务尚未完成逻辑起点:是构建一门学科理论体系和理论结构的出发点 ，是该学科理论体系和理

2、论结构赖以推理论证的最本源的理论范畴 ，它不仅是理论体系的一个组成部分 ，而且对该学科其他理论要素的建立和发展，以及整个理论体系的构建起着决定性的作用。财务学基本假设是研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是财务管理理论与实践的最根本性的前提、假定。在此基础之上，可以演绎出财务管理学的基本概念、原则以及方法等。理财主体假设,持续经营假设,有效市场假设,资金增值假设,理性理财假设.财务管理派生假设是根据财务管理管理基本假设引伸和发展出来的一些假定和设想。财务管理派生假设与基本假设互作用、互为前提，派生假设是对基本假设的进一步说明和阐述，在构建财务管

3、理理论体系中也具有重要作用。财务管理的内容包括企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理和企业分配管理四个方面企业并购：狭义的并购是企业兼并和企业收购的总称。广义的并购除了上述活动之外，还有分立、分拆、资产分离等形式并购的形式：（1）吸收合并（2）新设合并（3）收购并购的类型：（1）按照双方所在行业来分，并购分为横向并购、纵向并购和混合并购。（2）按照并购的动因分，并购可分为：规模型购并，功能型购并，组合型购并，产业型购并，成就型购并。正效应：存量资产的优化组合效应、资产与经营者的结合效应、经营机制的转换效应、劣质资产淘汰效应、产业升级换代效应。负效

4、应：并购带来大规模裁员，对企业、社会、宏观经济产生不利影响。规模效益理论：又称经营协同效应理论。该理论假定在行业中存在着规模经济，并且在并购之前，公司的经营水平达不到实现规模经济的潜在要求。财务协同效应：所谓财务协同，主要是指并购给企业在财务方面带来的种种效益，这种效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于税法、会计处理惯例以及证券交易等内在规定的作用而产生的一种纯金钱上的效益。交易费用理论：企业并购的交易费用理论是指用交易费用经济学的观点来解释企业并购的动机。价值低估理论：这一理论认为购并活动的发生主要是因为目标公司的价值被低估。当一家公司对

5、另一公司的估价比后者对自己的估价更高时，前者有可能投标买下后者。并购零效应的理论解释：由于管理层的自大，通常出价过高，或即使投资并无价值，仍然坚持投资，故并购行为将是零效应。18并购负效应的理论解释：管理主义。该理论认为与股东关心企业利润相比，管理者更关心自身的权利、收入、社会声望和职位的稳定性。他们通过购并来扩大企业规模，借此来增加自己的收入并提高职位的保障程度。企业并购中的财务问题：第一阶段：准备。关键问题企业战略目标和并购标准。第二阶段：谈判。财务是核心。第三阶段：整合。评价、发挥协同效应。目标公司的选择：1、并购战略选择并购战略从属于公司战

6、略。公司战略涉及到对公司整体业务活动所进行的安排，其目的在于在公司这一层面上实现某种预先确定之目标。战略效应：是指通过并购达成某些战略目的，如获得目标企业的业务、目标企业的市场或者在增长的市场中占据主导地位、目标企业的渠道、目标企业的技术、人力资源等。确定并购战略时要考虑以下问题：首先，有效的并购整合。其次，愿景和使命.是企业文化的核心，是企业信仰系统中的灵魂，也是所有并购活动的出发点，是凝聚优秀员工、留住有价值客户的重要基础。第三，必须有清晰明确的经营战略.即在竞争性环境中实现愿景的基本指导思想、路径，以及一系列连续的一致的集中的行动。第四，并购

7、者必须为防止可能的文化冲突，特别是权力冲突以及由此而导致的对公司竞争力的损害做好充分的准备；在保存目标公司的文化和为了实现并购目标而促进双方建立相互依赖关系之间，保持必要的平衡。并购中选择目标公司的标准：业务相符、价值观和文化相符、在某一个市场上面有领先的地位。目标公司可能是我们的竞争对手，供应商可能也是我们并购的目标。发现目标公司应从两方面着手：（1）利用公司自己的力量。（2）借助公司外部力量。审查目标公司：（1）对目标公司出售动机进行审查（2）对目标公司法律文件方面的审查（3）对目标公司业务方面的审查（4）对目标公司财务方面的审查（5）对并购风

8、险的审查评价目标公司也叫做企业并购估价。实质是对目标公司进行综合分析，以确定目标公司的价值，即并购方愿意支付的价格。企业并