第讲：企业的兼并与收购

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1、《现代企业理论》讲义第六讲第六讲：企业的兼并与收购壹、兼并与收购的基本概念贰、企业并购的类型叁、企业并购的动因和效应斯、反并购保护措施壹、兼并与收购的基本概念一、企业兼并与收购的基本概念——兼并与收购在国际上通常被称为“Merger&Acquistions”,简称“M&A”。这个术语包含两个概念，一是“Merger”，即兼并或合并；另一是“Acquistions”，即收购或收买。两者合在一起使用，简称“并购”。并购的一般形态如下所示。Highway1/2.Railtransportationandlanduse

2、there...Big.Urbanrailtransitasalow-pollutionurbanpublictransporthasbecomeamajorpositivedevelopmentandconstructionofthecity'smaintransportinfrastructurethroughtheconstructionofurbanrailtransitwillhelpcurbrapidgrowthintrafficdemandandhelpreducethecorefrequency

3、13《现代企业理论》讲义第六讲©“兼并”——兼并泛指两家或两家以上的公司合并，原公司的权利与义务由存续（或新设）公司承担。——兼并有两种形式：吸收合并和新设合并。►吸收合并是指一家公司和另一家公司合并，其中一家公司从此消失，另一家公司则为存续公司【A+B=A】。►新设合并是指两家或两家以上公司合并，成立另外一家新的公司，新公司成为新的法律实体，原有公司不再保留法人地位【A+B=C】。©“收购”——收购是指一家企业购买另一家企业的资产、营业部门或股票，从而居于控制地位的交易行为。——收购可以进一步分为资产收购和股

4、份收购。►资产收购是指买方企业购买卖方企业的部分或全部资产的行为。►股份收购是指买方企业直接或间接购买卖方企业的部分或全部股票，并根据持股比例与其他股东共同承担卖方企业的所有权利与义务。——按照收购方所获得的股权比例，股份收购又可以进一步分为三种情况。►参股收购。买方企业只购得卖方企业的部分股权。这种情况下，买方企业仅以进入卖方企业的董事会为目的。Highway1/2.Railtransportationandlandusethere...Big.Urbanrailtransitasalow-pollution

5、urbanpublictransporthasbecomeamajorpositivedevelopmentandconstructionofthecity'smaintransportinfrastructurethroughtheconstructionofurbanrailtransitwillhelpcurbrapidgrowthintrafficdemandandhelpreducethecorefrequency13《现代企业理论》讲义第六讲►控股收购。买方企业购得卖方企业达到控股比例的股权。买方企

6、业以实际控制卖方企业为目的。►全面收购。买方企业购得卖方企业的所有股权，卖方企业成为买方企业的全资子公司。©“兼并”与“收购”的区别兼并指一家企业与另一家企业合为一体，收购则并非合为一体，仅仅是一方对另一方的控制。实际上，两者交织在一起，很难区分。二、相关概念与“兼并与收购”的关系©联合——广义的联合包括所有权的联合（新设合并）、管理的联合（如特许权经营）、资产的联合（如合作）、市场的联合（如营销协议）等。我们这里的联合仅指股权联合，即新设合并，是企业并购的一种类型。©接管——指某企业原有控股股东由于出售或转让

7、股权，或者股权持有数量被他人超过而控股地位旁落的情形。对于接管方而言，相当于收购被接管方的具有控股地位数量的股票，从而取得对被接管方的控制权。因此，接管是兼并收购的一种形式。©托管——Highway1/2.Railtransportationandlandusethere...Big.Urbanrailtransitasalow-pollutionurbanpublictransporthasbecomeamajorpositivedevelopmentandconstructionofthecity'smai

8、ntransportinfrastructurethroughtheconstructionofurbanrailtransitwillhelpcurbrapidgrowthintrafficdemandandhelpreducethecorefrequency13《现代企业理论》讲义第六讲托管是指作为委托方的法人主体，通过契约的规定，在一定条件下和一定时期内，将本企业法人财产的部分或