防范企业控制人涵盖利益狭隘化的思考

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1、防范企业控制人涵盖利益狭隘化的思考奥尔森在他的《国家的兴衰》等著作中，就国家为什么会兴衰提出了他著名的观点：当政府拥有涵盖利益，也就是政府自身利益与国家利益密切相关时，作为“坐寇”的政府就会做好事，国家就会兴盛；当政府的涵盖利益狭隘化时，也就是政府的自身利益与国家利益关系不大时，沦为“流寇”的政府就会做坏事，国家就会衰落。如果把一个企业看成一个国家，他的控制人看成政府，根据奥尔森的学术思想，找出企业控制人涵盖利益狭隘化的原因，并设法予以防范，企业就会兴盛，经济就能繁荣。一、涵盖利益狭隘化的原因要找出企业控制人涵盖利益狭隘化的原因，就要从企业控制人的行为开始分析。那么，谁是企业的控制人呢？直觉

2、上应该是所有股东，他是企业的所有者，也应该是企业的控制人，但事实并非完全如此。在分析之前，我们先看一种特殊形态的企业：企业只有一个个人股东，而他自己（是他自己而不是他委派的人）又是企业的经营者，“所有权”没有与“经营权”分离，由于企业的经营收益是属于他自己的，那么他一定会有积极性努力工作促进企业发展，获取更大的投资收益；另一方面，他13也一定会自我约束，避免作出错误的决策，使企业受损，因为投资的损失也是由他自己来承担的。这类企业由于激励和约束可以实现匹配和自我强化，不会产生涵盖利益狭隘化，但这种企业形态难以有大的发展，对经济的繁荣也没有太大的作用。而且不是每个股东都有能力和意愿直接参与企业经

3、营，因此这种模式并不能推广应用。虽然在现实中，这类企业还是有一定的数量，但其他类型的企业是占绝对多数的，下面我们把其他类型的企业按股权结构分成二类进行分析：一类是股权集中的企业（独资企业或“一股独大”的企业），即企业可由一个股东控制；另一类是股权分散的企业，即任一股东均无法单独控制企业。1、股权集中的企业（1）大股东涵盖利益狭隘化理论上讲，所有股东应该拥有相同的涵盖利益，都会努力促进企业发展，从而获得更好的投资收益。但事实上，大股东与小股东却存在着利益冲突：由于小股东不能将该企业合并报表，只能通过获得分红才能体现投资收益，为此作为财务投资者的小股东在不影响企业发展的前提下，会要求尽可能多的将

4、利润分配掉；而大股东由于将该企业合并报表，不获得现金分红也已经体现了投资收益，为此大股东在其自身现金流平衡的前提下，作为战略投资者，会要求尽可能少的分配利润以确保企业有更多的资金发展得更好。13由于大股东控制了企业，他会按自己的意愿决定利润分配方案。虽然在一些“资和”兼“人和”的有限责任公司，大股东会考虑处理好与小股东的关系，考虑小股东的要求予以一定比例的现金分红，但这与小股东的意愿还是有一定距离的，虽然从企业整体的发展来看，小股东最终的投资价值在其退出或企业清算时还是能够得以体现的，但小股东的利益还是暂时受到了影响。但这只是大股东的“理性”行为，现实中，“理性无知”的大股东又如何呢？200

5、8年4月22日，在深交所上市的中捷股份（002021）突然公布了一则“关于中捷集团违规占用资金导致中捷股份可能被实行退市风险警示的提示性公告”，引发了市场的极大震动。公告称，中捷股份董事长蔡开坚（也是大股东中捷集团的董事长，是中捷集团和中捷股份的实际控制人），在未经任何审批程序的情况下，自2006年起多次直接或间接从中捷控股向中捷集团划拨资金，月平均占用资金额达到惊人的2亿元，使得公司股票交易面临可能被实行"退市风险警示"。面对如此恶劣的违规行为，中捷股份的股价受到了极大的影响，一度从事发时的4.6元跌至1.5元左右，严重损害了小股东的利益。诸如此类“违规挪用企业资金”、“违规利用企业的担保

6、资源”、“通过关联交易将利润转嫁给自己”或“通过违规购买、出售、置换资产掏空企业”等侵犯企业和小股东的行为13并不少见，琼民源事件、郑百文事件、银广夏事件等等个个让人震惊。奥尔森在《权力与繁荣》中通过“罪犯比喻”让我们明白了作为企业控制人的大股东和政府一样也有两只手：掠夺的手和扶助的手。当大股东着眼于长远利益，涵盖利益将占主导地位，掠夺的手受到约束，扶助的手积极运作，此时作为企业控制人的大股东就如同“坐寇”，会积极促进企业的发展，获得最大的投资收益，同时也使小股东获得了最大的收益。但当大股东着眼于短期利益时，他就等同于即将下台的“坐寇”，行为如同“流寇”，涵盖利益就会狭隘化，扶助的手软，掠夺

7、的手硬，此时大股东会通过巧取豪夺损害企业的利益来获得收益，同时也使小股东蒙受了损失。由于“掠夺”常常比“扶助”能更快更大的获得收益，“理性无知”的大股东很可能无视小股东的存在，将企业视为自己独有的，认为“我的意志表示就是企业的意志”，对企业进行“掠夺”，大股东这种涵盖利益狭隘化的行为无论对社会、对企业、对小股东甚至对自己都造成了巨大的伤害。（2）经营者涵盖利益狭隘化在股权集中的企业，还会发生经营者涵盖利益狭隘