场剧烈分化仍会继续

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1、产品经理:沈松发：shensongfa@chinastock.com.cn大势2017年7月25日星期二是、、yioshishishisanshisanwushansanwusanwshiwshisan市场剧烈分化仍会继续一、市场回顾周一两市双双低开后延续分化格局，沪指低开高走，多蓝筹板块轮动走高，带动沪指创出反弹新高，创指弱势未有显著改善，低开后快速杀跌后随主板冲高而小幅回升，但仍未翻红，中小创个股表现不佳。午后两市震荡走高，国防军工板块大幅上涨，引领沪指再度挑战高点，创指快速反弹，前期表现较强的周期股陷入回调。银行等金融股继续走强，大盘再上台阶，保持相对高

2、位运行。截至收盘，沪指上涨0.39%，报3250.6点，成交2506亿元；深证成指上涨0.38%，报10404.2点，成交2423亿元；创业板下跌0.22%，报1686.44点，成交454亿元。两市合计成交4929亿元。行业板块方面：各行业板块涨跌互现，其中高速公路、航天航空、多元金融、船舶制造、港口水运、农药兽药等行业板块涨幅居前。而保险、煤炭采选、文教休闲、造纸印刷、钢铁行业等行业板块跌幅居前。个股方面：两市共有1991只个股上涨，939只个股下跌。北京利尔、四方达、卫信康、大同煤业、阳煤化工、建科院、凯撒旅游、中油资本、方大炭素等34股涨停；佳沃股份、万

3、盛股份、保千里、欣泰退等4股跌停。二、消息面观察1、央行连续第六个交易日净投放净投放2200亿元　　请务必阅读正文后的免责声明部分9/9　央行连续第六个交易日净投放，今日公开市场净投放2200亿元，流动性管理平稳有序。中国央行公开市场将进行2000亿元7天期逆回购操作，1500亿元14天期逆回购操作。央行公开市场今日将有1300亿逆回购到期，及1385亿MLF到期。上周央行净投放5100亿，创6个月来新高。本周央行公开市场有5400亿逆回购到期，周一至周五分别到期1300亿、1400亿、1300亿、400亿、1000亿；此外，本周一还有1385亿MLF到期。对

4、于近期央行的大幅净投放，央行公告表示，主要是为对冲税期、政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响。对此，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，此次资金紧张是利率的短暂波动，而不是利率的长期趋势；是缴税等客观原因和市场摩擦所致，而不是央行的主动紧货币。市场人士指出，集中缴税快速消耗银行超储，加上多种因素叠加共振影响市场情绪，致银行融出资金特别是短期资金的意愿下降。不过，除政府债发行之外，上述因素多为季节性因素，难造成持续性影响。近两日缴税影响已在下降，加之央行持续提供流动性支持，市场情绪趋于稳定，流动性已逐步好转。2、基金配置美股水平创

5、9年新低资金加速流入A股纳指与标普盘中再创历史新高。截至收盘，纳指实现“十连涨”。然而，一份最新的美银美林全球基金经理调查报告显示，7月份全球基金经理对美股配置水平下降至净减持20%的水平，创2008年1月份以来最低水平。高盛、美银美林、花旗等一批投行开始对“强势美股”越来越谨慎，并将目光投向其他股票市场，其中对A股关注度颇高。“A股6月下旬被纳入MSCI，对这些投行本身而言就是一种压力，无论短期看好与否，未来一定存在配置A股的空间。”富兰克林邓普顿市场人士表示。根据全球资产轮动表现，2016年至2017年上半年，A股总体表现靠后。然而，最近一段时间，中国频频

6、传来强劲的经济数据，这令全球基金更加关注A股。高盛15日发布报告称，A股被纳入MSCI很可能使A股从“值得拥有”变成“必须拥有”，使全球投资者重新思考他们未来的投资机会和资产配置。对此，富兰克林邓普顿市场人士表示：“(高盛)这份报告正是全球投行目前心态的典型写照。据了解，全球大投行都在研究A股纳入MSCI后的投资策略，未来配置A股将作为全球化投资的考核指标。如果完全回避A股则会被质疑：(这名基金经理)究竟是不看好A股，还是不了解A股？”除了高盛，花旗中国分析师团队日前发布的报告显示，2017年可能被视为全球资产配置的转折点。取消准入限制以及A股最终被纳入各类全

7、球资本市场指数，将促进外资增持中国资产，这可能进一步加剧市场扩张和深化的势头。该团队预测，到2025年将有3.36万亿美元的海外资金流入中国内地证券市场，其中流入债市约7790亿美元，流入股市约2000亿美元。3、强烈信号！创业板指估值即将首次低于纳斯达克做好准备　　请务必阅读正文后的免责声明部分9/9据彭博报道，中国创业板指数基于已公布业绩的市盈率目前为36.2倍，略高于纳斯达克综指的34.3倍，两者之差是中国创业板指数2010年启动以来的最低水平。成份股以科技股为主的中国创业板指数过去一年大跌25%，而纳斯达克综指同期上升了26%。分化行情似乎成A股新常态

8、了。今日早盘沪指微涨，创业板指一度低开