贵州茅台财务分析

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1、一．贵州茅台财务分析为了对贵州茅台酒股份有限公司进行合理的内在价值估值，有必要对其相关财务状况进行真实而全面的了解，并加以分析，从而为价值评估打下良好的基础。表4—2贵州茅台2005-2009年利润表汇总从利润表数据来看，营业入2005、2006年的收入增长比较平稳，2007年比上一年度营业收入有了很大的增长。这主要得益于贵州茅台对产品的提价，从而使2007全年收入大幅攀升，2008和2009年在2007年的基础上都取得了不错的增长。但从2005．2009年的营业成本上来看，增速并不大，说明公司很好的控制了营业成本支出，在销售

2、费用上公司也做到了良好的控制，除了2007年偏高外，销售费用支出相对较稳定，2008甚至出现减少，其它两项费用在2008．2009两年由于债务值的增长有些快，造成了支出较多，但同时营业收入也较多，也属于正常范围之内。公司在投资收益和营业外收入与支出方面很少，说明公司绝大部分收入都来自于主业，说明公司主业突出，竞争力很强，净利润方面2007．2008两年连续取得了较突出的增长，最近5年每股收益也在稳步增长，说明公司为股东权益的增长做出了突出的贡献。表4-3贵州茅台2005-2008年资产负债表汇总公司在2008．2009两年流动

3、资产总额增长较快，说明公司收入增长较快，业绩突出，在固定资产方面增长较平稳，只是在2006和2008年出现了较大增长。无形资产在07年比前一年出现了近3倍的增长，2008年增长又比前一年也有近一倍的增长，这说明在2007年及以后年份加大了技术研发等投入，为进一步增加利润与竞争力打下了基础。总资产在2008．2009国内总体经济形势并不是很好的情况下还是取得了不错的增长。负债方面除了07年下降比较大外，08．09两年虽然绝对值比较大还与资产也增长较快相比，还是比较低的，每股净资产除了由于2006股本增长一倍的情况有所下降以外，其

4、它年份都取得很好的增长。股东权益也取得了连续30％以上的年增长率，使投资者得到了很好的回报。．(1)变现与偿债能力分析流动比率与速动比例是反映公司变现能力的主要指标。流动比率是流动资产除以流动负债的值，公司偿还短期债务的能力强不强，要看其有多少可以变现的资产，如果流动资产越多，短期债务越少，那么则偿债能力越强。如果两者的差正值越大，说明营运资金越多，说明偿债风险越小，通常认为生产型公司合理的流动比率是2，从公司的流动比例的数据来看，公司的流动比率几乎都在2以上，2007．2009=．年都在3左右，说明偿还短期债务的能力比较强，

5、速动比率是流动资产减去存货再除以流动负债的比值，这里去除存货主要是由于存货在流动资产中的变现能力最差，加以去除，可以获得更进一步的变现能力。一般值为l，从表中数据来看，公司速动比率值在2007．2009=．年都在2以上，变现与偿债能力优良。资产负债率是长期偿债能力的一个重要指标。是负债总额除以资产总额再乘以100％得到，通过它可以衡量公司在清算时保护债权人利益的程度，这个资产负债率即不能太高，也不能太低，太高资本利润率可能会小于负债产生的利息支出，风险太大，如果太低，又不利于资本最大化利用，也会失去一部分避税效果，所以要权衡两

6、者的平衡，从公司资产负债率看，2005．2009年以来一直维持在20％．35％左右，很好的把握了两者的平衡关系。(2)营运能力分析表4-62009年营运能力指标同行业主要名企对比营运能力反映的是公司经营管理中利用资金运营的能力，一般通过公司资产管理比率来衡量，主要表现为资产管理及资产利用的效率。指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率组成。存货周转率是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。一般来讲，存货周转率越高越高，说明存货转换为现金或应收账款的速度越快，贵州茅台的

7、存货周转率有些偏低，这主要是由于贵州茅台酒生产到销售的特点决定的。应收账款周转率是销售收入与平均应收账款之间的比值，通常来说，比值越高，说明应收账款的收回越快，数据上看公司在这项数据上成绩突出。流动资产周转率是销售收入与平均流动资产之间的比值，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强公司盈利能力。公司的流动资产周围率相对来说～直处于高位，说明公司的营运能力还是比较强的。总资产周转率是销售收入与平均资产总额之间的比值。周转速度越快，说明销售能力越强，公司这方面的数据虽然2009年低于平均值，但绝对值并不低。总体

8、来公司的营运能力指标优秀，营运能力突出。(3)盈利能力指标分析销售毛利率是毛利与销售收入之间的百分比数，毛利为销售收入与销售成本之间的差，销售毛利率是一项重要的盈利分析指标，贵州茅台销售毛利率一直非常优秀，一直保持在90％左右，为净利润、净资产收益率、每股收益稳定快速增长提供