对金融工程在我国的运用问题.doc

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1、对金融工程在我国的运用问题　　我国理论界这两年对金融工程问题的讨论逐渐多了起来。金融工程是一类相对较新且涉及多学科知识运用的金融业务，即使在金融业十分发达的国家，它的发展历史也不长，在我们这个经济金融乃至文化都相对落后的社会，人们对它感到陌生，感到颇难理解是不奇怪的。究竟什么是金融工程呢？在我国，研究金融工程有没有什么用？本文拟就此谈些看法。 1.从两个具体的实例谈起 　　我们暂时不去抽象地谈它的规范定义，先从一初些容易理解的市情谈起。洛我这里举两个具体的实例骄。 　　第一个例子：我9偿0年代初在内蒙挂职时，抹所管辖的地区有一个很好责的乳品厂，但这个厂子从伟投产时起就一直困难

2、。于模是我带人深入下去查原因咋，发现企业的领导班子人拟都挺好，就是缺乏金融知烟识，企业困难的症结是投花资超过预算太多，其中主章要又是进口设备所花的人粮民币因汇价变动而增加所殃引起。该项目从丹麦引进剥的设备所费美元数未变，遏但从正式签订协议到设备闽运到后与进出口公司结算腮，人民币对美元的汇率已以经从：1跌到：1，其中刊仅在进出口公司停留的三拉个月中就从：1贬到：1条，白白增加数百万元的投馈资贷款和沉重的利息负担否，压得企业喘不过气来。问这说明什么问题呢？我们麻可以说，这家企业是不合噶理的经济体制特别是不合怯理的外资体制的受害者，瞩从金融的角度看，显然是载传统的金融不适应现代经记

3、济发展的需要。从理论上径讲，这个问题是不难解决炸的：企业可以在协议签订参后立即按当时的汇率买进歪所需美元存以备用；或以幽固定的汇价在当时购买一稀笔未来某一时间交割的美需元，即通过外汇远期交易逝用确定性来代替风险。 　效　第二个例子。1981跟年时，世界银行需要一笔重联邦德国马克和瑞士法郎彩，但当时在国际资本市场术上发行美元债券的成本低彻于发行联邦德国马克和瑞战士法郎债券。在这种情况询下，美国著名的投资银行获所罗门兄弟公司首创世界肾上第一宗货币互换：世界习银行发行美元债券，用美垒元支付IBM公司已发行射的联邦德国马克和瑞士法郧郎债券的到期时的全部本与金和利息；相应地IBM钡则同

4、意用联邦德国马克和腥瑞士法郎来抵付世界银行蚤所发行的美元债券。通过挪美元与原西德马克和瑞士遮法郎的互换，世行与IB假M都得到了好处：世界银伦行成功地发行了美元债券元，以比较低的成本筹集了摇亿美元的西德马克和瑞士众法郎；IBM公司则不仅章因美元的坚挺而得到汇兑帜收益，同时还因所确定较估低的发债成本而获益。 　炮　上面这两个例子所涉及汲的外汇远期交易、货币互崇换这类组合式金融活动，疮就都属于金融工程。现在万我们深入到理论层次来谈祟谈有关金融工程的一些基噪本问题。 2.关于金融工帕程的定义 　　从以上的例枪子我们可以得到一个启示栈，金融工程属于现代金融薛，相对于传统金融来说，蛰它是

5、金融创新，需要创造皱性思维。但为什么在金融淤创新之外又叫金融工程呢郁？金融工程是金融创新的殷一种主要表现形式。关于预什么是金融工程，除了对辫金融的创造性，当然首先贩要从“工程”谈起。从最肌一般的意义上，简单的说弱，工程是运用科学知识使幌资源最佳的为人民服务的劝一种专门技术或系统性工它作。工程学的本义，是将姐自然科学的原理运用到物挟质生产领域中去而形成的囤学科。至于金融工程，显薛然是本来意义上的工程从箭物质生产领域向金融服务壁贸易领域的一种延伸。这酥是符合工程的质的规定性婪的，因为工程是利用已有凤的知识解决面临的问题，斜只是在解决问题时不是单袜向思维，工程问题应有最缝佳的解决方

6、案，必须考虑淡诸多因素，采取最可靠的使和最经济的方式方法。这溉在解决本来意义的工程时义就有类似的诠释：“工程陪问题应有最佳的解决方案稀，要考虑许多因素，取最形可靠和最紧急的方法。”莆因此，将那些需要综合利甥用多学科只是进行研究、哑设计和开发，具有一个较牢复杂的现代金融活动用金锦融工程概括是合适的。综氰合现在有关文献，大致可厄以做出这样的界定：金融衍工程是新型金融产品和新遭型金融技术的设计、开发捞与实施，是利用金融技术肋和其他科学技术创造性地室解决金融问题。相应地，辑金融工程学是关于金融创拓新产品或金融产品组合及愚其程序的设计、开发和运屿用，并对解决金融问题的汛创造性方法进行程

7、式化的件学科1.由于是新事物，要人们对它们的理论概括尚勘未完全统一。美国金融工幽程学专家劳伦斯。格里茨季博士从管理和规避风险出炎发，认为：“首先，为了澜更好地管理金融风险，金丫融市场的波动日益要求更妮加有效的金融新产品的出拭现；其次，当前的科技水想平也使得金融机构能够创议造新的产品对其进行定价嗅和规避金融风险。由此便厌产生了金融工程”。在此花基础上他提出了“一个统已一的定义”：“金融工程鞭是应用金融工具，将现在粹的金融结构进行重组以获笛得人们所希望的结果2.订”但定义的差别其实并不迄重要，因为目前有所差