中金公司成没落贵族 昔日老大竟沦为二流券商

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1、中金公司成没落贵族昔日老大竟沦为二流券商2012年08月06日   新财经杂志　　文/卢西简辉中国国际金融公司(以下简称“中金”)业绩下滑速度惊人，尤其是中金的王牌业务IPO。　　今年上半年，中金仅承销了两个IPO项目，承销金额8.7亿元，排名行业第16位，承销收入1.06亿元，市场份额为2.84%，行业中位列第10位。对于一般的券商(投行)来说，这样的业绩差强人意，但是对于中金来说，就是不折不扣的灾难。　　3年前，如果有人拿平安、国信等券商与中金相提并论，会让很多人感到可笑。而现在，且莫说平安、国信，你几乎可以拿任何一家

2、稍具规模的国内投行与中金比较。　　接受《新财经》采访的一位前中金公司董事总经理认为，中金很难再现过去的辉煌，因为中金自身的管理问题难以解决，且宏观形势发生了很大变化，“用‘没落的贵族’形容现在的中金最合适”。　　曾经风光无限的中金怎么了？　　沦为二流券商？　　顶着“中国最顶尖的投行”这一光环，由于过分倚重IPO业务，中金在IPO业务没落之后，其整体业绩大幅下滑。　　一位中金前董事总经理对《新财经》表示，虽然很不愿意看到中金业务下滑，但是不得不承认，现在的中金已经从高处滑落，且难以再攀高峰。　　2011年下半年，孟凡(化名)

3、从中金公司离职，去了中信证券(12.20,0.19,1.58%)。孟凡对《新财经》分析，中金正处于最危险的时期，无论是承销、并购、自营、资产管理，正沦为二流券商的境地。　　作为中国第一家投资银行，从1995年诞生之日起，中金公司就是中国投行界无可争议的领军者和行业标杆。2009年之前，国内投行中除了中信证券偶露峥嵘外，无人能与中金相比。　　1995年，为了适应当时国企重组改革和融资的需要，中金公司由国务院特批成立。此后，中金的客户基本都是大国企，中国联通(微博)(3.72,0.10,2.76%)、中国石化(6.10,0.0

4、2,0.33%)、中国石油(9.02,0.00,0.00%)、中国铝业(6.05,0.11,1.85%)，且三大国有商业银行的上市都由中金做主承销商。大国企的超大发行规模给中金贡献了丰厚的利润，也铸就了中金无可争议的行业领导地位。　　根据金融数据提供商Dealogic提供的数据，2009年，中金IPO承销金额为113亿美元，市场份额在亚太区所有投行中名列第一。国内投行中只有中信证券入围前10名，承销金额不到中金的一半。2009年，中金的承销收入为10.9亿元，市场份额为20.64%。　　一位中金公司前高管自豪地说，中金开创

5、了一条什么样的路，中国的投行就走一条什么样的路。由于出身特殊及公认为国内水平最高的投行，中金被认为是中国投行界的“贵族”。　　然而到了2010年，中金的IPO业务急转直下，虽然当年的IPO业务仍排名国内行业第一，但市场份额急剧下滑到4.13%，2011年下滑到1.27%。　　随着大国企上市资源的逐渐枯竭，中金的利润来源也大量减少，这种影响在2010年7月农行上市之后被凸显出来。从农行上市到现在的两年时间里，中金只完成了8单IPO，分别是光大银行、陕鼓动力、中国西电、凤凰传媒、新华保险、东方财富、广汽集团、吉艾科技。其中仅有

6、东方财富和吉艾科技是创业板项目。　　中金没能抓住创业板开设和中小企业上市的机遇，以至于在2010年之后，中金的IPO业务出现了青黄不接的局面——大项目乏善可陈，小项目承接不上。　　排名前列的券商也有不少没有抓住创业板的机会，但中金给人的落差感觉最大。孟凡认为，从目前的形势看，中金不太可能短期内重夺“老大”位置。他说：“据我所知，中金内部正纠结中，没有两三年完不成转型。”　　过于依赖大IPO项目　　中金公司曾公开表示，过度依赖大项目有较大经营风险，中金的投行业务重点发展方向将是国际化战略和成长型客户战略并重。然而到目前为止，

7、仍看不到IPO业务有起色。　　不少接受媒体采访的业内人士认为，中金在过去两年中没有抓住中小企业集中上市的机遇，是因为项目储备不足，中金一贯以大项目为主，缺乏做小项目的经验，同时也没有做好充分的准备工作。　　问题是，大项目的枯竭在意料之中，几乎每个业内人士都能看到，中金不可能对此不察。明知大项目越来越少，又不寻求新的业务增长点，中金在想什么？　　一位熟悉中金的外资投行负责人认为，深层次的原因是中金骨子里的贵族血统或者傲慢在作祟：“中金向来盯着大项目，从中尝到了甜头，很多小项目根本都入不了中金的法眼。因此，在大项目越来越少的时

8、候，中金对于是否下力气开拓小项目犹豫不决。”　　中金曾试图进行改变，但中金真要放下身段去市场上和中小券商PK，也不是一件易事。　　2011年年初，中金就组建了约60人规模的成长型企业融资部，致力于发掘中小企业的融资机会。在组建新团队的过程中，中金从各个券商招揽优秀员工，再重新组建新团队，以中小项目闻名的