基于宏观经济的财务风险预警模型研究

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1、基于宏观经济的财务风险预警模型研究FinancialDistressPredictionModelBasedonMacroeconomicEnvironment学科专业：管理科学与工程研究生：龙萌萌指导教师：杜军副教授天津大学管理与经济学部二零壹叁年十二月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位

2、论文作者签名：签字日期：年月日我是爱天大的！！学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解天津大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日摘要企业财务风险预警一直是学界和业界广泛关注和研究的热点，企业财务状况不仅直接关系到企业的生存和发展，同时也会影响到整个国家的经济体系。

3、因此，企业财务风险预警的研究关系着企业和国家经济的健康发展。传统的国内研究多以企业财务指标为解释变量而构建预警模型，显示出较大的局限性，而企业的生存与发展依附于宏观环境的存在，宏观环境（包括市场和政府政策）的变化影响着企业的经营状况，从而导致企业财务状况发生变化。因此，本课题通过借鉴国内外学者的研究，探究宏观经济因素对企业财务状况的影响情况。由于我国研究宏观经济的文献甚少，本文通过定量分析和实证分析的方法选取宏观经济变量和数据，然后分别建立三种不同的预警模型进行比较分析，以探究引起企业财务风险的主要外部因素和内部因素。本文通过文献回顾，选用2007-2012年1

4、56家上市A股制造业企业作为研究样本，初步选取11个宏观经济指标和24个财务指标，并用因子分析法选取宏观经济变量和财务变量，通过用不同时期的宏观经济数据进行实证分析，发现当财务数据采用t-2年时，宏观经济数据采用t-3年时所建预警模型最优。然后利用选取的宏观数据和财务数据，建立预警的判别模型、logistic回归模型和BP神经网络模型，与建立的基于财务变量的预警模型进行分析比较，发现基于宏观数据的模型预测结果更加精确，建模样本和预测样本结果差异更小，变量对模型的解释能力更强。在众多宏观经济变量中，整个国家的工业发展情况对企业财务状况影响最为重要，与企业发生财务风

5、险概率的大小呈负相关关系，国家货币政策对企业影响次之，与企业发生财务风险概率的大小呈正相关关系。三种模型中预测效果满意度最高的是神经网络模型。研究结果表明，宏观环境对企业的财务状况影响较大，在对企业进行财务风险预警时是不可忽视的重要因素。关键词：宏观经济、财务风险、因子分析ABSTRACTEarlywarningoffinancialriskshasbeenahottopicinthefieldofacademiaandindustryresearch,thefinancialofenterprisesisnotonlydirectlyrelatedtothes

6、urvivalanddevelopment,butalsoaffectedthecountry'seconomic.Thedomesticresearchearlywarningmodeltotheenterprisetreatfinancialindicatorsasexplanatoryvariablesshowsgreatlimitations,buttheenterprise'ssurvivalanddevelopmentdependonthemacroeconomicenvironment,includingmarketandgovernmentpol

7、icies.Therefore,throughtheresearchofscholarsathomeandabroad,exploretheinfluenceofmacroeconomicfactorsonthefinancialsituationofenterprises.Itselectedmacroeconomicvariablesbythemethodofquantitativeanalysisandempiricalanalysis,andthensetupthreedifferentearlywarningmodelsforcomparativean

8、alysis,toexp