《世界经济展望》概要

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1、《世界经济展望》概要经济复苏遭受了新的挫折，不确定因素给经济前景带来了沉重压力。一个重要原因是，主要先进经济体的政策未能恢复市场对中期前景的信心。尾部风险——例如与欧元区存续能力或者美国财政政策重大失误有关的风险——仍使投资者忧心忡忡。因此，本期《世界经济展望》预测，在2012年初较令人沮丧增速的基础上，未来的全球经济活动仅会有小幅的好转。据预测，全球增长率在2012年和2013年分别为3.3%和3.6%，这低于2012年7月期《世界经济展望更新》中的预测，而后者又低于2012年4月期《世界经济展望》（第一章）中的预测。先进经济体的产

2、出预计仍将疲弱，而在很多新兴市场和发展中经济体，产出则将继续保持相对稳健。在世界很多地区，失业率可能仍将居高不下。根据2012年10月期《全球金融稳定报告》的估计，金融状况将继续脆弱。第二章将详细探讨各地区的发展形势。《世界经济展望》的预测基于两大政策假设。其一，假设欧洲的政策制定者将采取相应政策，进一步逐步缓解边缘经济体的财政状况，这与《全球金融稳定报告》的基线预测基本一致。此前的预测也是基于类似的假设，但假设并没有成为现实。在此方面，欧洲中央银行近期发挥了应有的作用。如今，需要各国政策制定者采取行动，使欧洲稳定机制积极运转，与此同

3、时，为了建立银行业联盟并加深金融一体化程度，各国政策制定者还应清晰阐明可靠的途径，并着手实施相关措施。其二，假设美国的政策制定者能够阻止现行预算法律下必然出现的、自动发生的大幅税收增加和支出削减（“财政悬崖”），能够及时提高美国联邦债务上限，并能够显著推进旨在恢复财政可持续性的全面计划。在这两方面，《世界经济展望》的预测可能再次无法实现。更广泛而言，下行风险有所增加且威胁较大。基金组织工作人员编制的扇形图（采用金融和商品市场数据以及分析师预测数据来计量风险）表明，目前全球增长率降至2%以下的几率为1/6——在这种情况下，先进经济体将出

4、现衰退，新兴市场和发展中经济体将出现低增长。然而，《世界经济展望》的预测最终取决于欧元区和美国采取关键的政策行动，但我们很难估计真正采取这一行动的概率。当前，政策制定者面临重大困难。在很多先进经济体，流动性的注入在维护金融稳定以及提高产出和就业率方面有着积极影响，但这一影响可能在不断减弱。很多国家政府都已开始坚决地削减过高赤字，但由于存在较大的不确定性、信心依然不振、以及金融部门疲弱无力，在财政领域取得重大成果的同时往往会发生低迷的增长或衰退。在新兴市场和发展中经济体，政策制定者认识到了重建财政和货币政策空间的必要性，但却不清楚在面对

5、重大外部下行风险时应如何调整政策。主要先进经济体应做出有效的政策回应，这对于改善经济前景、提振对未来的信心是至关重要的。近期内的主要任务是要消除尾部风险情形，同时采取具体计划在中期内降低公共债务水平。欧元区危机仍是全球经济前景面临的最显著威胁。在欧元区边缘经济体，投资者对欧元能否存续的担忧将市场利率推升到了极高的水平。为此，欧洲央行出台了一项机制，以期低政策利率能够降低这些经济体的贷款成本。边缘经济体需要继续做出调整。各国政府应履行有关承诺，切实增强欧元区防火墙的灵活度。特别是，欧洲稳定机制应对银行系统进行干预，并向主权提供支持。同时

6、，各国领导人应共同努力实现一个真正的经济和货币联盟。这就要求建立一个具有统一金融稳定框架的银行业联盟，并实施旨在促进财政一体化的措施，而这一切的原则前提是，在加强整个地区保障的同时，也应加强对整个地区的管控。如不尽快采取更多行动，金融市场近期的改善成果便将付之东流，若是如此，《世界经济展望》的预测可能仍将无法实现，且该地区可能会陷入2012年10月期《全球金融稳定报告》所预测的“不力政策”方案”之中。但是，如果政策行动超出《世界经济展望》的假设水平——比如说，若欧元区政策制定者能够在加深一体化的道路上大幅迈出第一步，例如实行一种具有共

7、同财政支持的、遍及整个欧元区的银行破产解决机制——那么，实际GDP增长率可能会高于预期，即与2012年10月期《全球金融稳定报告》所预测的“完全政策”方案相一致。主要先进经济体的公共债务水平预示着中期前景将面临种种风险，为减轻这些风险，需要实施支持性的货币政策和适当的结构性改革（第三章）以及谨慎的财政政策。如2012年10月期《财政监测报告》所述，目前已取得了可喜进展，近期的既定财政整顿将达到一定规模。美国的立法者应尽快消除“财政悬崖”威胁，并提高债务上限。否则，美国经济可能会再次衰退，并对世界其他地区产生破坏性的溢出影响。此外，美国

8、的政策制定者须出台明确的、强有力的中期财政计划。日本的政策制定者需继续推进计划的财政调整，并清晰制定新的措施，以阻止并尽快逆转公共债务与GDP比率上升的趋势。更普遍而言，各国政策制定者需要具体设定符合现实的财政目标并制定