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1、题目企业并购的财务风险与防范17目录摘要11绪论21.1研究意义21.2研究内容与目的21.3国内外研究现状32 企业并购概括52.1 企业并购的内涵52.2 企业并购的具体形式52.3 企业并购的特点63 企业并购财务风险的成因83.1外部环境带来的财务风险成因83.2定价风险的成因83.3融资风险的成因83.4企业并购后财务整合风险的成因84企业并购财务风险的内容94.1目标企业价值评估阶段风险94.1.1系统风险94.1.2信息不对称风险94.1.3估价风险104.1.4管理层认知风险104.2交易执行阶段的风
2、险104.2.1支付风险104.2.2融资风险104.2.3资本结构风险114.3并购后财务整合阶段风险114.3.1流动性风险114.3.2偿债风险114.3.3运营风险125企业并购财务风险的防范对策135.1改善信息不对称状况135.2建立收购估价模型135.3合理安排资金支付方式时间数量145.4创建流动性资产组合155.5增强未来现金流量的稳定性155.6大力发展中介机构165.7发挥政府职能促进法制化和规范化166.结论17参考文献18致谢1917摘要并购是企业进行资本集中，实现企业快速低成本扩张的重要形
3、式与途径，也是市场经济条件下调整产业结构、优化资源配置的一种重要手段，包括对目标企业的收购和整合两个阶段。企业选择并购是为了开拓市场，形成规模经济效应、协同效应，从而提高核心竞争力，加速企业发展的经营活动。但是同时，由于企业并购过程中存在着因素的不确定性，获取信息的不对称性，所以企业并购也是一种高风险的经营活动，风险贯穿于整个并购活动流程的始终，其中财务风险更是企业并购成功与否的重要影响因素，无论是计划决策阶段评估企业价值，还是交易执行阶段选择融资方案和支付方式，到最后运营整合阶段偿还债务、投入运营，都有可能产生财务
4、风险。本文论述了企业并购中财务风险产生的原因，并对财务风险的几种类型进行了分析，最后提出了一些防范财务风险的措施，以防止企业片面追求并购的经济利益，忽略并购的风险。关键词：企业并购；财务风险；防范171绪论 目前,并购作为企业间的一项产权交易日益活跃于资本市场。1990年,全球企业并购金额还只有4000亿美元,而到2000年,就上升到3.5万亿美元，并购浪潮可谓风起云涌。国内企业间的并购亦是如火如荼。并购作为资本运营方式日益为企业所推崇。市场经济条件下，只要有企业的并购行为就难免会有并购的财务风险。一般说来，财务风险
5、是企业在各项财务活动中，由于各种难以或无法预料、控制的因素作用，使企业的实际财务状况与预计财务状况发生背离，因而有蒙受经济损失的可能性。财务风险源于财务活动中的不确定性，而财务活动的内容随着社会实践的发展在不断更新。在我国，现代企业制度的建立极大地拓展了企业财务活动的内容！其中企业并购作为企业重要投资行为，正日益成为企业发展的一项重要理财内容。1.1研究意义自1898年第一次并购浪潮的掀起,西方国家已经经历了五次并购浪潮,并且随着世界经济全球化和统一大市场的形成,企业并购的总数、涉及资产的规模,涉及的地域也在逐年扩大
6、。但必须看到的是,并购并不总是成功的。随着我国资本市场的逐渐完善和产业结构升级的内在需求，以企业并购为手段的资源优化配置行为在我国发展迅速。一方面，使并购企业的资本效率、资源控制力及管理水平快速提升；另一方面，由于涉及大量的资本筹措和投放，使企业面临较大的财务风险，甚至引发财务危机，导致企业破产。根据国泰安并购重组数据显示，1998年我国企业并购交易记录为278起，到2007年则上升为4169起。虽然，众多企业管理者热衷于并购活动。但是，实证研究结果表明，大多数并购活动并没有达到预期价值创造目标，多数企业并购后陷于各
7、种困境，而在导致并购失败的诸多原因中,财务风险是其中尤为重要的因素之一。其原因在于,企业并购从经济实质上说是一项长期投资行为,其间的财务活动复杂,财务风险更是不可避免；然而目前国内对并购财务风险的研究并未系统化,这对我国企业转换机制,应对入世后的激烈竞争十分不利；加之我国企业并购相对于西方发达国家来说发展较晚,还处于初级阶段,我国企业资产问题较多。因此，对企业并购过程中的财务风险问题进行分析和探讨具有较强的理论和现实意义。1.2研究内容与目的企业并购现象近年来在中国频繁出现,也给企业带来了较大的影响,在并购给企业带来
8、实现规模经济、扩大份额等作用的同时,也不可避免地发生一些财务问题,表现在企业价值评估、资产流动性、融资、会计方法的选择等各个方面。本文将在了解并购的含义、成因的基础上,研究企业并购中存在的财务问题。立足于并购财务风险的具体内容提出相应的方法对策,并给广大的企业管理者以合理的建议。17（一）本文的主要内容有：第一部分，结合研究背景国内外的研究现状
