基于渠道理论的营运资金管理案例分析

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1、基于渠道理论的营运资金管理案例分析——以美的集团为例第一节案例基本情况一、美的集团简介美的集团于1968年创立于广东顺德，1980年进入家电行业，是中国领先的家用电器品牌。于2013年在深交所上市，股票代码：SZ.000333。目前，美的旗下拥有美的、小天鹅、威灵、美芝、华凌等10多个品牌。美的集团在中国内地有十四个生产基地，辐射区域覆盖整个中国，拥有六个海外生产基地。2012年，美的品牌价值611.22亿元跃居中国最有价值品牌第五位。近年来，美的的价值不断攀升，在2014年，完成了品牌价值100

2、0亿元的突破。已经成为国内最具影响力的家电品牌之一。走过近半个世纪，美的集团在2015年，集团员工总数突破13万人。美的集团拥有中国最完整的白色家电全产业链。产品覆盖全部小型家用电器及厨房家用电器，远销全球200多个国家和地区。我国白电行业的发展与国民生活水平息息相关，更代表着“中国制造”的水平。白色家电行业属于资金密集型行业，各环节对于资金的占用比较大。营运资金的管理水平直接关系着白色家电行业的存亡。美的集团作为我国白色家电制造企业，自身具有完整的产业链和齐全的供产销渠道。对基于渠道理论的营运资

3、金管理具备比较恰当的适用性。希望通过对研究美的集团基于渠道理论的营运资金管理，能为其他家电电器生产企业提供借鉴，从中找到适合自己企业的方法。二、财务数据选取说明本文所选用的数据来自美的集团（000333.SZ）、青岛海尔（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）2012年、2013年、2014年上市公司年度报告（报告来自美的集团、青岛海尔、格力电器三家企业的官方网站），行业数据则来自中国上市公司营运资金管理数据库。需要指出的是，关于营运资金绩效评价中涉及到的“销售收入”、“销售成本”选

4、择的是美的集团年度财务报告中合并利润表的“业务收入”、“业务成本”。其他指标均来自美的集团年度财务报告中单个项目（扣除跌价准备或减值准备）的期初余额与期末余额的均值。第二节美的集团营运资金管理现状通过对美的集团2012、2013、2014三年的财务数据进行收集，整理和计算得出美的集团营运资金相关数据见表4.1。根据表4.1提供的数据，我们可以很直观地看出从2012年到2013年，美的集团的资产规模呈现出迅速增长的态势，2013年几乎比2012年的资产总额翻了一番，增长率达到了98%；相应地，营运资

5、金占用总额也比2012年大幅增加，达到了112%的增长率。但资产总额与营运资金占用总额的增长并不是持续的，两者在2014年均有不同程度的缩减，与2013年相比，在2014年，资产总额下降了19.4%，而营运资金占用总额与营运资金占用净额分别下降了24.2%和34.6%，营运资金占用净额与资产总额、营运资金占用总额的变化趋势一致。为了对美的集团营运资金管理现状有着相对全面，比较直观的认识，通过对表4.1进行分析计算，得以期望得出美的集团流动资产、流动负债的内部结构（即经营活动的营运资金配置结构）。并

6、与白电行业的标杆企业——青岛海尔及另一家产业结构与美的类似的白电企业——格力集团的数据进行比较，方便进行对比分析。一、美的集团流动资产内部结构分析根据表4.1，分别计算出短期借款、应付票据、预收款项以及其他应付款在美的集团流动负债中所占的比例，同时也对青岛海尔、格力电器的同样项目进行整理和计算，然后将三家企业的数据进行比较，比较结果见表4.2。通过表4.2，可以发现在美的集团的流动资产中，存货所占的比重最大，为21.68%，远高于青岛海尔的13.5%和格力电器的12.48%，有可能是因为美的为了防

7、止存货短缺而采取的安全库存方式造成的，但具体的问题需要从存货内部的结构，各部分所占的比重来进行分析。除了存货，美的集团的应收账款所占的比重也比较大，为12.67%，高于青岛海尔的10.21%及格力电器的1.41%，但如果结合应收票据所占比例来看，格力电器的应收票据比重达到了42.25%，美的集团和青岛海尔的数据相近，分别为19.46%和19%，所以在应收款项的部分，美的集团略低于青岛海尔，领先格力电器，在三者的中间位置。再结合存货比重，说明在美的集团的销售结算中，较少采用现金与现货的方式，可能会造

8、成库存周转较慢。在预付账款方面，对比三家企业的预付账款，美的集团的预付账款所占的比重是最大的，达到了7.1%，通过对美的集团年度财务报告的查询，发现预付账款主要是付给采购原材料时支付给国外供应商的款项，美的集团对这类款项的调控空间有限。说明了在美的集团在与上游供应商之间的关系中，处于弱势地位，供应商占用了美的集团的较多的营运资金。总体来说，在美的集团流动资产内部，较高的存货比重及较高的预付账款比重占用了较多的营运资金。二、美的集团流动负债内部结构分析根据美的集团2012-2014年