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时间:2018-07-09
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1、___________________________________________________________________________________________金融新宠——欧元汇率变动探析有人把欧元叫做“新生儿”,因为一种货币同时在12个国家流通的确“前无古人”;有人把欧元称为“金融新宠”,因为欧元受到的关注连硬通货美元都难免暗生妒意。欧元区近年来的经济状况相对良好,投资者也对欧元寄予了很大的希望,但令人意外的是,欧元汇率一直萎靡不振,成为一个待解之谜,并引发了对欧元成败、欧元国际地位的争论。 一、欧元汇率持续下跌原因探析 欧元作为记账货币运行两年多以来,最受人们关
2、注的是其兑美元汇率的持续低迷,从面市时1欧元兑换1.18美元到现在只能兑换不到90美分,而且19999_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________金融新宠——欧元汇率变动探析有人把欧元叫做“新生儿”,因为一种货币同时在12个国家流通的确“前无古人”;有人把欧元称为“金融新宠”,因
3、为欧元受到的关注连硬通货美元都难免暗生妒意。欧元区近年来的经济状况相对良好,投资者也对欧元寄予了很大的希望,但令人意外的是,欧元汇率一直萎靡不振,成为一个待解之谜,并引发了对欧元成败、欧元国际地位的争论。 一、欧元汇率持续下跌原因探析 欧元作为记账货币运行两年多以来,最受人们关注的是其兑美元汇率的持续低迷,从面市时1欧元兑换1.18美元到现在只能兑换不到90美分,而且19999___________________________________________________________________________________________________________
4、__________________________________________________________________________年、2000年和2001年,欧元都是在年初达到最高,之后便开始了漫漫的下跌历程,并把弱势一直持续到年底。一直被看好的欧元为什么总是在汇率走势上令市场失望?我们由浅入深从三个层次上找一下原因。 1.层次一:资金流动 欧元弱势当然可以从资金流动这一客观方面找到表层原因。资金流动是影响货币汇率变动的一个重要因素,一国金融市场资金的净流入会推高该国货币汇率,反之,则拖低该国货币汇率。欧元诞生以来,在资金流动方面处于不利地位,即使在“9.11事件”后,
5、这种形势也未改变。 以美国共同基金组织2001年10月29日公布的数据为例,投资者9月从美国股票基金中撤出了295亿美元的资金,但此数据仅占基金资产的不到1%,远低于1987年股市崩盘时的3.1%,说明市场对“9.11事件”并未发生恐慌。而且,9月债券基金流入76亿美元,货币市场基金流入531亿美元,说明资金从股票基金流出后,部分转入债券基金,更多的则是转入货币市场基金。而且,从10月起,美国的股票基金已重新获得净流入,与之相对应的是股市的大幅回升。理柏专业基金资讯公司(Lipper)11月20日称,10月份美国股票类共同基金的资金流入量超过流出量,扭转了前三个月资金净流出的局面。它估计,
6、投资者上个月共向股票基金净投入16亿美元的资金。与之相伴随的是,10月美国股市指数从9月的低点回升。道琼工业指数上扬2.6%,Nasdaq综合指数劲升12.8%.到了11月,美国股票基金净流入资金继续增多,达105亿美元。全球基金经理人目前正忙于买入美股,卖出美债,因市场预期全球最大的经济体——美国在2002年的经济复苏将推高美股并限制国债涨势。而且,基金公司表示,投资者对股票基金重燃兴趣已持续到12月,因投资者似乎正在重新建立信心。资金流动的不利形势来源于美国市场成熟性导致的“避风港”效应,以及人们长期以来对美国经济形成的强大信心,它在客观上拖低了欧元兑美元汇率。 2.层次二:政策调控力
7、度 货币实际上是由市场信心支撑的,市场信心的形成很复杂,可能某一条消息或传言、技术面上的某一种头寸变化,都有可能使之有所改变,但更主要的决定因素应有两个,一是经济基本面变化,二是政府政策调控力度。过去两年,经济学家在解释欧元汇率的持续低迷时,曾将原因主要归于经济基本面的对比,认为美国经济增长好于欧元区经济是重点所在。但是,2001年以来,欧元区经济下滑的速度明显慢于美国,在美国经济增长出现负值时,欧元区经济
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