代理成本对上市公司股票价值的影响分析.doc

《代理成本对上市公司股票价值的影响分析.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、___________________________________________________________________________________________代理成本对上市公司股票价值的影响分析【摘要】收益现值法和基于某个关键变量的相对价值法（例如常用的市盈率法）是当前通用的两大类股票定价方法。收益现值法依据于经济学中的跨期理论，概念非常健全，逻辑非常严密；相对价值法的优点则是便于理解，而且计算起来比较简便。这两种股票定价方法在现实中都有广泛的应用，但是都没有充分考虑代理成本的存在。在对股票进行定价时，代理成本可能会成为影响

2、收益的一个重要因素，当代理成本很高的时候，这两种方法甚至会出现较大偏差。本文通过对代理成本的分析对这两种股票定价方法进行修正和补充。【关键词】股票价值代理成本监督保证成本　　现行的股票定价理论已经比较成熟，概念和逻辑非常完善，可是有时候这些精致的模型并不能很好地预测股票的价格。一个分析评价理论，不仅要考察基于逻辑一致的上层理论构建，更要分析它的前提条件。本文从股票定价理论的某些前提假设入手，寻找另一些影响股票定价的因素，希望能够对现行的股票定价方法有一个很好的补充。　　　　一、当前通用的股票定价方式简述及评价　　　　当前通用的股票定价方法从原理上可

3、以归结为两大类，第一类是收益现值法，第二类是基于某个关键变量的相对价值法。下面我们就从这两个角度对股票的定价方法进行简单介绍和评述。　　1、收益现值法　　收益现值法的理论基础是经济学的跨期理论。在这种定价方法下，股票的价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值。股票定价的基本模式如下：　　　　式中：Dt——t年的股利；Rs——贴现率，即必要的收益率；t——年份。　　针对股票的不同成长性，对这一基本定价模式变形，我们可以得到不同的定价模式，但它们的基本原理是相同的。9___________________________________________

4、__________________________________________________________________________________________________________________________________________代理成本对上市公司股票价值的影响分析【摘要】收益现值法和基于某个关键变量的相对价值法（例如常用的市盈率法）是当前通用的两大类股票定价方法。收益现值法依据于经济学中的跨期理论，概念非常健全，逻辑非常严密；相对价值法的优点则是便于理解，而且计算起来比较简便。这两种股票定价方法在现实

5、中都有广泛的应用，但是都没有充分考虑代理成本的存在。在对股票进行定价时，代理成本可能会成为影响收益的一个重要因素，当代理成本很高的时候，这两种方法甚至会出现较大偏差。本文通过对代理成本的分析对这两种股票定价方法进行修正和补充。【关键词】股票价值代理成本监督保证成本　　现行的股票定价理论已经比较成熟，概念和逻辑非常完善，可是有时候这些精致的模型并不能很好地预测股票的价格。一个分析评价理论，不仅要考察基于逻辑一致的上层理论构建，更要分析它的前提条件。本文从股票定价理论的某些前提假设入手，寻找另一些影响股票定价的因素，希望能够对现行的股票定价方法有一个很

6、好的补充。　　　　一、当前通用的股票定价方式简述及评价　　　　当前通用的股票定价方法从原理上可以归结为两大类，第一类是收益现值法，第二类是基于某个关键变量的相对价值法。下面我们就从这两个角度对股票的定价方法进行简单介绍和评述。　　1、收益现值法　　收益现值法的理论基础是经济学的跨期理论。在这种定价方法下，股票的价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值。股票定价的基本模式如下：　　　　式中：Dt——t年的股利；Rs——贴现率，即必要的收益率；t——年份。　　针对股票的不同成长性，对这一基本定价模式变形，我们可以得到不同的定价模式，但它们的基本原理是相

7、同的。9_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________代理成本对上市公司股票价值的影响分析【摘要】收益现值法和基于某个关键变量的相对价值法（例如常用的市盈率法）是当前通用的两大类股票定价方法。收益现值法依据于经济学中的跨期理论，概念非常健

8、全，逻辑非常严密；相对价值法的优点则是便于理解，而且计算起来比较简便。这两种股票定价方法在现实中都有广泛的应用，但是都没有